本報記者 張穎

    現金流是企業賴以生存的血液。疫情之下，現金流對企業維持自身生存有著關鍵作用，更是成為近期業內人士共識。

    隨著年報、季報披露季的到來，業內人士表示，A股公司的財務報表上，兩個重要指標揭示著經營的最終結果，一是凈利潤，二是經營性凈現金流。前者是做了多少生意，后者是收回來多少錢。

    如何看待現金流的指標呢？金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，股票市場首先強調的是成長性，在此前提下，現金流充裕的公司自然更值得關注。

    “成長性破產。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《證券日報》記者，即使是有利可圖的業務，快速擴張時，在固定資產、人員、存貨、廣告等多個方面都需要大量的現金投入，因此公司的現金流往往是負的，增長的越快，現金流的窟窿就越大，極端情況就會導致資金鏈斷裂，引發成長性破產。

    《證券日報》記者根據同花順統計發現，截至4月22日收盤，滬深兩市已有1684家上市公司披露了2019年年報業績，同時，有274家公司發布2020年一季報業績。其中，有95家公司實現2019年年報和2020年一季報凈利潤同比雙增長。

    “成長為先，現金為王”。記者進一步梳理發現，在上述95只雙增長股，其中，有57家公司2019年和2020年一季度每股經營活動產生的現金流量凈額均為正，占比為六成。

    從行業來看，上述57家公司，主要扎堆在醫藥生物、電子、化工、農林牧漁和計算機等行業，分別為14家、8家和6家、4家和3家。由此計算，以科技為主導的電子和計算機行業，共有11家公司。可見，醫藥和科技不但是成長白馬股的集中地，更是有“錢”景公司聚集處。

    國信證券在其研究報中提出，當前全球沖擊下，A股的行業配置應盡量圍繞現金流穩定和需求影響較小這兩個方向進行，當然這兩個方向實際上也是一個問題的兩個方面，需求影響現金流。

    亦如流行語“有錢任性”一般，有“錢景”的公司，市場表現也是“韌性十足”。

    統計發現，上述57只現金流充裕的成長股中，4月份以來上證指數小幅攀升，累計漲幅達3.41%，有43只個股跑贏同期上證指數，占比達75.4%。其中，華北制藥和金山股份月內累計漲幅均超50%，分別為58.8%和55%。另外，天華超凈、美諾華、華正新材、健帆生物、特寶生物和寶信軟件等個股月內累計漲幅也均超20%。更值得關注的是，在近3個交易日中，健帆生物、安井食品和長春高新等3只個股股價創出歷史新高。

    對此，秦洪告訴《證券日報》記者，目前看，突出的業績與股價表現，讓更多的市場參與者開始重新認識到中國內需增長的潛能。這其實也是當前我國經濟韌性、股市韌性的邏輯之所在。因為越來越多的證據表明，我國經濟增長的三駕馬車——投資、出口與消費的結構正在發生積極的變化，消費的比重迅速提升，已成為我國經濟增長的強勁引擎。由此可見，主流資金積極配置內需股主線，也就順應了產業趨勢，順勢而為，進而在周三釋放出強勁的做多動能。

    對于后市的投資，楊德龍認為，隨著國內需求端的復蘇，國內復產復工逐步啟動，需求端全面開啟，這對于進口的需求會進一步增加，可能會促使光刻膠、半導體等板塊的表現。而消費則是一季度受到疫情沖擊較大的板塊，但是消費股長期的投資價值并不會受到一個季度業績的影響，消費白馬股可以長期持有。

    表：部分現金流充裕的雙增長股情況

（編輯 李波 白寶玉 策劃 趙子強 張穎 吳珊）