本報記者 趙子強

    今年以來A股市場出現(xiàn)風格變化，不少先前走勢平淡甚至疲弱的個股出現(xiàn)報復性上漲。華銀電力在2-4元/股這一區(qū)間運行了39個月之久，突然在今年3月開始飆升，年內(nèi)最高收盤漲幅達170%以上，最新收盤價達到6.33元/股。

    其實這樣的股票還有不少，如杭鍋股份、悅心健康、陜西黑貓等，這些個股的共同特征就是2020年度業(yè)績超預期增長，凈利潤增長率均超30%。

    從板塊中也可以發(fā)現(xiàn)去年被炒高的核心資產(chǎn)由于估值偏高進入休整過程，反而是去年表現(xiàn)平淡今年業(yè)績增長的周期板塊漲勢明顯。

    數(shù)據(jù)顯示，今年以來上漲居前的行業(yè)以去年表現(xiàn)一般的板塊為主，前三位分別是鋼鐵（20.32%）、公用事業(yè)（16.40%）、休閑服務（10.74%），去年全年的漲幅分別為6.93%、1.43%和1.67%。

    而去年漲幅超過20%的食品飲料、國防軍工、電氣設備、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、電子、汽車、有色金屬、建筑材料這九大板塊中，2021年以來僅建筑材料和有色金屬板塊上漲，其余板塊均出現(xiàn)不同程度的下跌。國防軍工更是下跌超過10%，達16.42%。

    對于市場業(yè)績超預期股的啟動，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示，四方面因素促成2021年來市場風格切換到業(yè)績超預期個股。首先，A股市場本身風格輪動的需要；其二，今年貨幣流動性邊際收緊，導致市場情緒逐漸趨于理性和防守；其三，北上資金的流入趨于穩(wěn)定，價值投資風格得到凸顯；其四。市場經(jīng)過了2020年的大漲之后，整體估值已經(jīng)處于高位，需要實際業(yè)績來支撐估值。在這些因素共同推動下，資金開始追逐業(yè)績超預期或者具備持續(xù)增長動力的個股。

    “2021年來，市場風格從估值、概念、資金驅(qū)動等轉(zhuǎn)向業(yè)績超預期的主要因素是市場對未來流動性收緊的預期以及美債收益率高企導致的估值壓制，使得市場風格偏好從成長性轉(zhuǎn)向了確定性，故轉(zhuǎn)而青睞估值低、明確受益全球經(jīng)濟復蘇業(yè)績增長的板塊。”沃隆創(chuàng)鑫投資基金經(jīng)理黃界峰對《證券日報》記者表示。他提醒投資者也應規(guī)避此前漲幅巨大，估值嚴重脫離基本面的個股，逢低布局具備估值優(yōu)勢、業(yè)績增長確定性的順周期龍頭。

    君創(chuàng)基金總經(jīng)理商維嶺對《證券日報》記者表示，業(yè)績超預期股的上漲主要邏輯是資金開始回歸理性，更加關(guān)注企業(yè)的基本面，注重超額阿爾法。進入2021年以來，國內(nèi)貨幣政策進入邊際收緊的預期狀態(tài)，疊加高估值賽道式投資的擁擠，直接導致結(jié)束了2019年、2020年的核心資產(chǎn)持續(xù)上漲行情，回歸分化狀態(tài)，表現(xiàn)為股價下跌，估值回落。在邊際收緊預期的貨幣環(huán)境下，資金趨于追求確定性，因此回歸基本面邏輯。

    同時，業(yè)績超預期也成為不少券商4月份策略報告中反復出現(xiàn)的高頻熱詞。

    萬聯(lián)證券表示，短期可把握修復行情，配置上傾向于估值與盈利增速匹配度較高的品種，重點關(guān)注一季報業(yè)績有望超出預期的公司，以及估值逐步回歸均值的機構(gòu)持倉股。

    國信證券表示，上市公司的年報和一季報將在4月份陸續(xù)披露完畢，我們認為可以更加樂觀點，建議關(guān)注順周期板塊業(yè)績超預期的可能性及相關(guān)投資機會。

    中國銀河表示，從經(jīng)濟、政策及盈利三個變量來看，4月份市場有望反彈。投資配置建議：首先，年報和一季報業(yè)績大超預期的公司；其次，具有全球競爭力的優(yōu)勢出口行業(yè)；再次，數(shù)字經(jīng)濟、國產(chǎn)替代科技突破行業(yè)，如半導體；最后，環(huán)境治理限產(chǎn)+“碳中和”，如鋼鐵、新能源等。事件型機會，包括半導體漲價、央企合并。根據(jù)國資委的工作安排，重點關(guān)注化工、鋼鐵、信息等領(lǐng)域。

    光大證券表示，4月份A股市場將進入財報密集披露期，投資者可從兩條主線挖掘一季報投資機會：1.尋找一季報業(yè)績高增長的股票，歷史復盤結(jié)果表明，上市公司一季報歸母凈利潤增速越高，其在一季報公布后越有更大概率獲得超額收益；2.尋找盈利預期邊際改善的股票，那些全年盈利預期在一季度得到上調(diào)的個股，其在一季報公布后有更大概率獲得超額收益。

    粵開證券表示，目前處于2020年報和2021一季報預告業(yè)績披露疊加窗口期，輕指數(shù)重個股，關(guān)注業(yè)績可能超預期或者業(yè)績確定性強的個股，藍籌白馬股或由于業(yè)績確定性或更受資金青睞，建議結(jié)合估值水平和未來成長性綜合判斷投資機會。

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強 張穎 吳珊）