本報記者 姚堯

    近期，隨著煤炭市場高溫驟降，牽動了整個黑色系商品價格陡然下行。但今日（11月11日）的期貨市場，黑色系無疑演上了主角。

    截至今日收盤，熱卷主力合約2201漲停報4696元/噸；螺紋主力合約2201上漲7.42%，報4443元/噸；鐵礦主力合約2201漲6.84%，報570.5元/噸；同屬于黑色系的焦煤和焦炭今日也分別上漲了6.22%和6.75%。而本周以來，螺紋、熱卷、鐵礦石則分別上漲了4.62%、2.78%、1.78%，終結(jié)了連續(xù)4周的下跌。

    銀河期貨大宗商品研究所焦煤研究員王超對《證券日報》記者說：“黑色系自昨日夜盤開始走強，主要原因是受消息面刺激，從大的供需形勢分析，相關(guān)期貨品種未發(fā)生本質(zhì)變化。”

    在A股市場，經(jīng)歷了大幅調(diào)整的鋼鐵股是否已具有投資機會？私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴《證券日報》記者：“伴隨成本下降及限產(chǎn)政策的執(zhí)行，鋼鐵企業(yè)利潤仍有提升空間，看好鋼鐵板塊左側(cè)布局機會。”

    供需偏寬松格局未變

    11月9日，中國銀行間市場交易商協(xié)會舉行房地產(chǎn)企業(yè)代表座談會，招商蛇口、保利發(fā)展、碧桂園、龍湖集團、佳源創(chuàng)盛、美的置業(yè)等公司近期均有計劃在銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具。王超說：“市場對這一新聞解讀為房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)發(fā)債的相關(guān)政策會有所松動，近期將會有房企在公開市場發(fā)債融資。11月10日，有傳聞稱，各鋼廠表示不會通過期貨交割方式實現(xiàn)銷售，甚至表示半年內(nèi)不生產(chǎn)交割品，導(dǎo)致空頭集中平倉離場，黑色系反彈，鋼材短期仍以反彈看待。”

    從供需角度看，王超說：“當(dāng)前鋼材供需仍偏寬松，主要原因是地產(chǎn)需求下行，導(dǎo)致對建材需求超預(yù)期下降，從mysteel調(diào)研的單周螺紋表需數(shù)據(jù)看，從10月份第三周開始，表需同比去年同期下滑超30%，再次印證了房地產(chǎn)需求下滑對建材類的沖擊，同時需求的走弱導(dǎo)致近期鋼廠庫存不斷累庫，mysteel統(tǒng)計本周鋼廠庫存285.95萬噸，相比10月初庫存增加44.22萬噸。供給端鋼廠今年粗鋼產(chǎn)量與去年大概率基本持平，預(yù)計粗鋼全年減量近4000萬噸，從供需平衡表來看，全年粗鋼庫存或?qū)⑿》蹘臁?rdquo;

    粵資基金研究員任濤對《證券日報》記者說：“隨著我國城市化快速推進以及加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，巨量需求支撐了鋼鐵業(yè)飛速發(fā)展。目前供給端政策調(diào)控態(tài)度依然明確，而需求端，當(dāng)前房地產(chǎn)需求較弱，且基建投資隨著冬季來臨開工不足，使得螺紋鋼需求短期難以改善，鋼材總庫存相比年初增長約30%，仍呈現(xiàn)供需兩弱局面。”

    對于鋼材期貨市場的后市，任濤進一步分析稱，“鐵礦石、雙焦是生產(chǎn)鋼坯的主要成本，目前鐵礦石每噸價格從年中的1200元以上下跌至約500元，雙焦價格也持續(xù)回落至合理水平，且未來走勢依舊有下探空間。總體而言，鋼坯成本雖然下滑，但隨著鋼價下滑毛利也有所回落，在去庫存化后，供給端限產(chǎn)影響或?qū)⒄嬲w現(xiàn)，預(yù)計短期市場依然是反復(fù)筑底階段。”

    8只鋼鐵股吸金3.86億元

    對鋼鐵企業(yè)而言，鋼材市場供需兩弱局面必然對企業(yè)盈利情況產(chǎn)生負(fù)面影響，并直接影響A股市場中的鋼鐵股的市場表現(xiàn)。王超說：“在原料價格下行時，鋼廠利潤有所增加，綜合華東地區(qū)高爐成本在4700元/噸左右，華東地區(qū)電爐成本在4500元/噸左右，但綜合考慮到鋼廠的開工情況，設(shè)備閑置折舊等費用，多數(shù)鋼廠勉強維持盈虧平衡。”

    近期，鋼鐵板塊一直處于調(diào)整之中。四季度以來，截至11月11日，申萬鋼鐵板塊指數(shù)下跌14.63%，而同期上證指數(shù)跌幅僅為0.99%。個股方面，僅有包括甬金股份（18.26%）、永興材料（17.13%）、廣大特材（16.57%）、撫順特鋼（8.97%）、方大炭素（2.56%）、久立特材（0.36%）等在內(nèi)的6只個股實現(xiàn)上漲。

    從資金角度看，10月份以來，截至11月11日，共有3.86億元大單資金凈流入8只鋼鐵股。具體而言，三鋼閩光期間累計凈流入居首，達到10498.85萬元，包括久立特材（7533.46萬元）、首鋼股份（7234.68萬元）、新興鑄管（6328.17萬元）、攀鋼釩鈦（3166.08萬元）、中信特鋼（3083.49萬元）等在內(nèi)的5只個股獲大單資金凈流入額也超過1000萬元。

    對于鋼鐵板塊的投資機會，任濤表示，“在鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)控中，粗鋼限產(chǎn)為確定性趨勢，但我國制造業(yè)的升級帶動中國鋼鐵結(jié)構(gòu)性升級，如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的電工鋼等，以及國防軍工需求成長的高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等，在鋼鐵板塊近期整體大幅調(diào)整下，或可適當(dāng)關(guān)注在細(xì)分領(lǐng)域左側(cè)布局機會。”

    劉有華認(rèn)為，“一方面，在近期快速下跌后，鋼鐵板塊估值優(yōu)勢再次得到凸顯。另一方面，鋼鐵作為一個高耗能行業(yè)，雙碳目標(biāo)、能耗雙控等政策的制約下，行業(yè)的產(chǎn)量會受到明顯的壓制，我國已經(jīng)正式步入到鋼鐵減量化階段，同時焦煤、焦炭以及鐵礦石價格在大幅回落，成本端下降和限產(chǎn)將利好鋼鐵企業(yè)利潤提升，仍看好該板塊的投資機會。”

（編輯 孫倩 策劃 張穎）