上周五在多日連續上升后，兩市出現調整。在這樣背景下，資金亦自多數板塊凈流出。不過，值得注意的是，從最新融資數據來看，融資客在回調前顯然并未做到“先知先覺”。

    分析人士指出，一方面，節后以來，雖然市場熱度由于盤面持續回升而出現了較大程度改善，但在指數回升至壓力位之際，市場再度顯露謹慎。另一方面，由于連續回升過后，部分獲利投資者落袋為安的情緒同樣也對上行構成一定牽制。鑒于此，作為市場中相對敏感的杠桿資金，其后期走向也將很大程度上反映市場整體對盤面的預期。從最新兩融數據來看，資金對于上行的預期依然較高。

    兩融余額持續回升

    上周前四個交易日兩融余額持續回升。截至2月14日，兩融余額報7353.64億元，較此前一交易日上升37.6億元。

    一方面，相較于節前不足7200億元的水平，節后首個交易日兩融余額順利收復7200億元關口后一直維持回升勢頭，本身就具有一定標志性意義。隨著節后行情朝向縱深發展，包括成交量在內的一系列反映市場參與的數據出現大幅改觀，顯示市場參與主體對后期行情普遍樂觀。

    另一方面，在上周回升中，雖然融資余額顯著回升，但融券余額同樣也有所攀高，最新報72.71億元。這也表明反彈行至當下，多空之間博弈同樣也在加劇。

    針對后市，分析人士指出，由于兩融資金敏感性較高，其加倉偏好的轉變意味著市場整體風向的轉變，從這一角度來看，雖然上周五市場出現一定調整，但市場回升勢頭其實并未發生根本性變化，不過從兩融結構方面變化來看，投資者對可能出現的調整亦需要防備。

    行情有望延續

    近期兩融變動主要動力仍受指數回升過后市場情緒推動。而場內主力資金以及兩融為代表的杠桿資金或多或少也“順水推舟”。因而后市多空天平仍主要取決于增量資金入場意愿。

    而從上周行情來看，反彈行至重要壓力位后的回調使得謹慎情緒有所回升。但整體而言，從融資余額以及交易活躍度上升來看，投資者無需過度悲觀，一方面，市場情緒已好轉，資金參與積極性也已被調動，未來盤面將大概率維持強勢格局。其次，市場風險偏好同樣也已出現積極改善，市場活躍品種及熱點也已從此前防御類板塊逐漸擴散至進攻性板塊。

    針對后市，長城證券指出，春節之后上證綜指、深證成指紛紛站上半年線。從節后前三個交易日盤面情況來看，上證綜指漲幅5.25%，創業板指漲幅10.56%，均已明顯超過上月漲幅，尤其是創業板成為下半場的反彈先鋒。有鑒于此，該機構認為，春季行情有望繼續向深化演繹。2月市場仍面臨較好的政策和外部環境，總體而言，隨著1月份春季躁動行情的開啟，春節之后行情延續，收益率也超出市場預期，從上述角度來看，春季躁動行情未來將逐漸進入下半場加速階段。