昨日，A股市場整體圍繞前日收盤點位寬幅震蕩，在券商股再次沖高帶領下，各主要股指盤中一度創出反彈以來新高。但由于拋壓沉重，其他權重股大部分都有所回調，最終券商股獨木難支，大盤沖高回落，只有上證指數微漲0.14%，其他股指均微幅下跌。權重股跌幅較大，上證50指數下跌1.87%，50只成份股僅8只小幅上漲，42只下跌。兩市成交量仍然保持在萬億元上方，并創出反彈以來新高，達11666億元。

    盤面上，雖然指數表現不佳，但個股依然活躍，邊緣計算、軟件、次新股、信息安全、稀土永磁等題材大漲，兩市逾200股漲停，巨額的成交量及大量個股漲停，顯示市場情緒依舊亢奮。

    但在這繁榮的背后，北上資金撤退的速度卻在加快。昨日北上資金凈流出高達39.7億元，創年內單日凈流出新高，也是2014年滬深港通開通以來北上資金第10大單日凈流出。分市場看，昨日滬股通凈流出25.5億元，連續第2個交易日凈流出，是前一交易日凈流出額的近3倍。深股通凈流出14.2億元，結束了連續26個交易日凈流入的紀錄。

    從周度數據來看，自春節后第一周北上資金凈流入264億元，第二周凈流入195億元，第三周凈流入120億元，到本周前4個交易日僅凈流入29億元。總體北上資金凈流入呈現逐步萎縮，至本周斷崖式下跌的趨勢，顯示在行情不斷上漲的過程中，北上資金越來越趨于謹慎。

    從具體個股來看，中國平安、五糧液、貴州茅臺昨日分別遭北上資金凈賣出3.17億元、2.81億元、1.99億元，凈賣出金額居前；洋河股份、恒瑞醫藥分別獲凈買入2.18億元，1.56億元。此外，美的集團遭凈賣出1.23億元。值得注意的是，美的集團QFII/RQFII/深股通持股逾27%，距深港通28%的禁買線僅一步之遙。

    通過分析之前北上資金巨額凈流出，及之后A股走勢，或能對投資者有一定參考價值。

    在歷史上北上資金前9大凈流出中，有6次出現在2015年和2016年股災前后，由于極端市場不具普遍性，參考意義不大。若把這6次剔除，其他3次均出現在2018年，分別是2018年2月6日凈流出97.93億元，2018年10月8日凈流出97.16億元，2018年12月6日凈流出42.3億元。

    2018年2月6日北上資金凈流出97.93億元，當日上證指數大跌3.35%，報收3370點，之后繼續大跌了3天，最低探至3062點，短期內暴跌9.14%。隨后雖有所反彈，但再也沒收復過3370點。在之后是連續震蕩下跌了近1年時間，到今年1月4日見底2440點，方才企穩，區間最多跌去930點，最大跌幅高達27.6%。

    2018年10月8日北上資金凈流出97.16億元，當日上證指數大跌3.72%，報收2716點，之后2個交易日雖小幅震蕩，但在9個交易內最低探至2449點，區間最多跌去267點，跌幅9.83%，直到今年春節后行情回暖，才在2月13日收復2716點。

    2018年12月6日北上資金凈流出42.3億元，當日上證指數跌1.68%，報收2605點，短期雖有反復，但總體來看，19個交易日跌至今年1月4日最低2440點，最多跌去165點，最大跌幅6.33%。

    從以上3次北上資金大額凈流出后A股走勢演變來看，短期一兩個交易日或趨勢不太明顯，但中長期趨勢卻不太樂觀，投資者或要警惕可能出現的震蕩風險。

    另外，根據Wind數據統計顯示，昨日A股市場總體主力資金凈流出480億元，連續第8個交易日凈流出，也是年內主力資金第二大單日凈流出。并且，昨日雖有逾200股漲停，但申萬28個一級行業，不論是單日還是最近1周合計，全部呈現主力資金凈流出，沒有一個行業主力資金凈流入。昨日，電子、醫藥生物、通信為主力資金凈流出額最多的三大行業，東方財富、中信證券、中興通訊為主力資金凈流出額最多的三只個股。