證券時報記者 吳君

    最近商品、周期板塊的火爆行情令市場關(guān)注，鋼鐵ETF、煤炭ETF在5月獲得大量資金凈買入，配置了周期股的基金表現(xiàn)也可圈可點。

    公募基金認為，這波商品的行情有基本面支撐，但短期情緒過熱有波動風(fēng)險，長期值得布局。而周期股可能會先于商品價格見頂，周期品投資已過風(fēng)險收益比最佳時期。

    鋼鐵煤炭ETF

    獲資金積極買入

    近期，煤炭、鋼鐵、有色等資源類周期股表現(xiàn)可圈可點，相關(guān)基金表現(xiàn)也領(lǐng)跑市場。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，國泰中證煤炭ETF、招商中證煤炭、中融中證煤炭等基金5月以來凈值漲幅均超過12%，國泰中證鋼鐵ETF、廣發(fā)中證全指能源ETF、匯添富中證能源ETF等5月漲幅超過9%。

    多只配置周期股的基金今年表現(xiàn)突出，如廣發(fā)價值領(lǐng)先、廣發(fā)多因子，今年以來凈值漲幅分別為46.5%、42.96%。被動基金方面，國泰中證鋼鐵ETF、鵬華國證鋼鐵行業(yè)、中融國證鋼鐵等今年凈值漲幅也都超過35%。

    5月以來，多只資源類ETF被資金積極買入。如國泰中證鋼鐵ETF，在5月6日到5月11日期間，份額從3.96億份增至5.09億份，短短幾個交易日猛增1.13億份，區(qū)間資金凈流入1.92億元；國泰中證煤炭ETF在此期間份額也從2.56億份增至3.7億份，猛增了1.14億份，區(qū)間資金凈流入1.83億元。另外，大成有色金屬期貨ETF、博時自然資源ETF最近也獲得資金凈買入。

    公募對周期行情

    持續(xù)性存疑

    對于商品、周期板塊行情的持續(xù)性，國泰基金認為，鋼鐵和煤炭板塊有長期較為堅實的基本面支撐，但短期來看煤炭面臨著一個供給和需求的缺口，會導(dǎo)致動力煤的價格持續(xù)上漲。短期由于鋼鐵、煤炭板塊的情緒趨熱，有較大的價格波動風(fēng)險，但長期來看仍值得長線布局。

    創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認為，市場始終對短期供需缺口造成的價格上漲持續(xù)性存在疑慮，一方面，國際供需缺口會逐步彌合；另一方面，國內(nèi)限產(chǎn)政策有可能因中游企業(yè)成本壓力產(chǎn)生松動，都會對大宗商品目前失衡的供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，未來不確定性依然較強。周期板塊目前盈利向好、估值較低，但后續(xù)表現(xiàn)還是跟商品價格高度相關(guān)，估值不是周期股投資的決策因素。

    王婧表示，周期板塊的業(yè)績主要跟隨商品價格周期波動，因此業(yè)績持續(xù)性弱于醫(yī)藥、消費等板塊。“近期化工品價格已相對春節(jié)后邊際走弱，國際大宗和國內(nèi)黑色商品均在歷史高位，按照歷史經(jīng)驗，周期股多半會先于商品價格見頂。在大宗商品高位區(qū)域，周期品投資已過風(fēng)險收益比最佳時期。”

    國泰基金認為，相關(guān)商品期貨的走勢會對板塊的情緒造成一定影響，投資者可以關(guān)注商品期貨的走勢，最近鄭商所宣布計劃調(diào)整動力煤漲跌停板幅度、保證金比例，也是在防范價格波動的風(fēng)險。