3、部分權(quán)重成為指數(shù)走牛的核心動(dòng)力

    若以上兩點(diǎn)是影響道指漲跌的間接因素，道指成份股長期走牛可以認(rèn)為是導(dǎo)致指數(shù)連續(xù)上漲的直接原因。例如入駐道指超13年的18股漲幅遠(yuǎn)超道指，其權(quán)重總和超60%。

    其中7只成份股最新權(quán)重較2009年初增加，權(quán)重總和由20.5%上升至當(dāng)前的32.32%。股價(jià)漲幅第一的家得寶權(quán)重提升至6.7%，較2009年初增加4個(gè)百分點(diǎn)以上，漲幅第二的微軟公司最新權(quán)重接近6%。這7家公司自2009年至當(dāng)前年化收益率均超過20%，成為拉動(dòng)道指上漲的核心動(dòng)力。

    滬深300指數(shù)中，電信服務(wù)成份股一直在拖累指數(shù)走勢(shì)。以區(qū)間4中，滬深300的電信服務(wù)股表現(xiàn)來看，中國聯(lián)通、中國衛(wèi)通自2020年8月31日至2021年7月7日分別下跌18.44%及34.43%，業(yè)績(jī)下滑或是其股價(jià)下跌的主因。

    相比之下，道指成份股業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為平穩(wěn)。對(duì)比兩大指數(shù)成份股的基本面，道指成份股的估值中位數(shù)、年化波動(dòng)率中位數(shù)（2009年以來）均低于滬深300指數(shù)成份股，凈資產(chǎn)收益率（ROE）是滬深300指數(shù)成份股的近兩倍。道指低估值、低波動(dòng)、高回報(bào)的成份股支撐了指數(shù)穩(wěn)定上漲。