周一港股高位回吐，最多跌近500點。全天藍籌股幾近全線下跌，經(jīng)歷上周強勢反彈后，也積累了不少回調(diào)空間，短線可留意26000點附近缺口的承接。此外，人行降準(zhǔn)及中美貿(mào)談消息已暫時消化，市場焦點重返全球經(jīng)濟表現(xiàn)，但數(shù)據(jù)無論好壞，或均將加劇市場波動。

    近期內(nèi)地方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)大體欠佳，引發(fā)市場對經(jīng)濟前景轉(zhuǎn)淡憂慮急升，不過政策層面的利好消息也較多。人行超預(yù)期降準(zhǔn)促進風(fēng)險偏好回升，大基建投資及穩(wěn)汽車、家電消費等也傳遞出今年保增長正面信號。不過內(nèi)地A股仍處于底部區(qū)域，尚未擺脫去年的跌勢，而對港股只能指引結(jié)構(gòu)性行情，部分受益于政策性利好的板塊有望逆市上揚。

    美股上周五止步五連漲，美國政府部分關(guān)門情況未見好轉(zhuǎn)，上升動能或有所衰竭。本周美國將公布幾項重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，可預(yù)期上月經(jīng)濟質(zhì)量不會太差，但后市預(yù)期不理想。另一方面，美股本周也將迎來新的財報季，但因為近期若干公司的盈利預(yù)警打擊市場積極性，增速放緩預(yù)期不斷升溫。本月底，美聯(lián)儲將進行今年首次議息會議，鮑威爾近期態(tài)度表現(xiàn)偏鴿，但后續(xù)也需基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)實時情況進行調(diào)整。若是經(jīng)濟數(shù)據(jù)差強人意，市場將承受加息壓力，而若數(shù)據(jù)下滑，即使加息放緩，或也難以令市場接受。加上美股過去兩周已反彈較多，繼續(xù)向上料遇阻，短線或傾向波動，影響港股沖頂27000點關(guān)口。

    港股衍生市場方面，權(quán)證成交上周主要集中在恒生指數(shù)和騰訊控股這兩大資產(chǎn)，兩者合計占權(quán)證總成交逾七成。恒指權(quán)證成交比重于部分交易日達四成以上，顯示市場在弱市下傾向透過恒指權(quán)證作為入市工具。值得留意的是，恒指認沽證占比上周持續(xù)高于其認購證，其中上周三（9日）更以壓倒性比重領(lǐng)先，較認購證超出12.8個百分點。騰訊權(quán)證成交比重普遍超過三成，其認購證持續(xù)受到資金關(guān)注。騰訊股價上周大漲6.63%，領(lǐng)先大市收復(fù)120天線。

    近日大市氣氛改善后，早前跌幅較深的板塊開始反彈，醫(yī)藥股是其中之一。石藥集團股價上周結(jié)束跌勢，于10港元之下見底反彈，先后重奪10及20天線。中國生物制藥股價低見4.53港元后，上周一并收復(fù)10及20天線。石藥認購證上周主要呈資金凈流出，街貨上周五回升至約2.8億份。中國生物制藥認購證近日資金流交替進出，反映市場以短線部署為主，街貨回至8594萬份。

    去年滬、深股通的北上資金凈買入約2942億元人民幣，同比大增47%；相反南下資金比較冷清，僅924億元人民幣的凈流入，同比大降七成。資金持續(xù)流入A股市場，并流出港股市場，或許是因為多只新經(jīng)濟股如騰訊及小米集團等風(fēng)光不再，令港股吸引力下降。騰訊股價去年累跌22.5%，而小米股價上周再創(chuàng)上市新低9.44港元，相比去年7月高位勁跌57.5%，吸引看多資金達八個交易日吸納相關(guān)認購證。

    港股1月行情已過半，大體維持升勢，只是突破仍較困難。當(dāng)前外圍消息面偏反復(fù)，無論經(jīng)濟面還是政策面的利好和利空消息均需要逐步消化，耐心等待更多數(shù)據(jù)的驗證。市場信心已有所恢復(fù)，而指數(shù)也處于估值低位，在下有支撐上有阻力情況下，可留意區(qū)間行情機會。