■本報記者 李亦欣

    近日，《資管新規》正式發布。其中多項舉措將對規模達百萬億元的資管行業產生較大影響。

    中鐵信托副總經理陳赤總結了《資管新規》將對信托行業產生的主要影響，包括七個方面：一是關于產品分類，這是《意見》中頗有“技術含量”的部分。《資管新規》在對資管產進行清晰分類后，既針對同類產品確定了統一的監管標準，又對不同類型的產品施以不同的監管要求，從而實現機構監管與功能監管結合的目標。二是將私募產品合格投資者的門檻大幅度提高。三是抑制投資非標準化債權類資產的影子銀行業務。四是明確禁止資金池業務。五是打破剛性兌付，這是《資管新規》最有沖擊力的部分。《資管新規》要求金融機構按照公允價值計量原則對資管產品進行凈值化管理，及時反映基礎資產的收益和風驗；同時列舉了認定為剛性兌付的各種行為，明確剛性兌付行為或者屬于監管套利，或者屬于違規經營，均需進行規范或糾正，并由監管部門或人民銀行予以處罰，同時鼓勵投訴舉報剛性兌付行為。六是降杠桿、除嵌套、去通道。七是要求建立資產管理產品信息系統。八是要求金融監管部門對各類金融機構開展資管業務平等準入、給予公平待遇，不得根據金融機構類型設置市場準入障礙。此外，《資管新規》設置了一定的過渡期，并將智能投顧納入規范的范圍，反映了制定政策的務實態度和前瞻眼光。

    也有業內人士分析認為，《資管新規》中絕大多數提法是對現有監管要求的延續，只是更加明確嚴格。對信托行業來講，其明確禁止資金池業務的要求和去通道降杠桿的要求，將促使信托行業規模下降，減少風險隱藏。

    根據信托業協會的數據，2017年末信托受托資產余額約26.3萬億元，其中被認為“通道”業務占比較高的事務管理類信托占比約60%?？梢灶A見的是，去通道下信托規模增速將放緩或萎縮。

    2011年起，監管層對信托資金池業務監管逐步趨嚴，要求存量資金池中的“非標資產”只能自然到期，不得新增，逐步壓縮資金池中非標投資占比。此后，監管機構又多次發文，對信托公司資金池業務進行嚴格監管。

    陳赤認為，當務之急是，信托機構要運用好過渡期的安排，化壓力為動力，盡快改善資產質量、優化產品設計、升級產品模式。一是加快風險項目的處置，力爭在過渡期內消化歷史包袱，從而輕裝上陣，迎接新的挑戰。二是走基金化的道路，避免單一項目帶來的過度集中風險。三是在處理風險項目時，探索以循序漸進的方式，嘗試不全額兌付預期收益、僅兌付本金不兌付預期收益以及不全額兌付本金等技術路線，逐步打破發生風險時本息全部剛性兌付的陳規。