數據顯示，今年以來鉑價持續上漲，并以281元/克的報價創2014年9月以來新高。

    鉑的最大需求來自汽車領域，主要用于燃油車的尾氣凈化。機構指出，隨著燃料電池的推廣，作為燃料電池“心臟”的鉑有望開啟需求“新時代”。

    鉑價震蕩攀升

    上海有色網數據顯示，今年以來鉑價呈震蕩攀升走勢。2月22日，鉑均價報281元/克，為2014年9月以來新高；若以該均價計算，今年以來漲幅近20%。從更長時間線看，鉑價自2015年以來基本維持震蕩格局，而本輪明顯上漲始于今年2月。

    是什么因素打破了鉑價長達5年的橫盤？從需求端看，鉑的下游消費主要包括汽車（作為汽車尾氣凈化催化劑）、首飾、工業和投資四大領域。前三大領域分別占2019年全球消費總量的35%、25%和25%，工業細分領域包括化工、石化、電子、玻璃、醫療等。

    隨著燃料電池技術的進步，鉑金屬新的市場空間有望開啟。平安證券研報顯示，鉑系催化劑的電流密度、催化活性和穩定性突出，是燃料電池的主流催化劑。

    從供應端看，平安證券指出，目前全球鉑儲量約3.2萬噸，南非和俄羅斯分別約占全球鉑儲量的91%和6%，也是全球鉑礦主要產地。國內鉑儲量僅占0.4%，超過90%的鉑產品依賴進口。在排除投資需求的情況下，西歐和中國是全球鉑消費的前兩大市場，各約占總量的25%。

    從生產端看，南非生產商貢獻全球約80%鉑金屬，前四大公司中有三家為南非公司，包括英美鉑業、因帕拉、斯班一。

    燃料電池應用處于商業化初期

    目前，燃料電池汽車尚處于商業化初期，市場規模較小，汽車領域的鉑需求主要來自尾氣凈化。平安證券預計全球鉑需求量將從2019年的206噸提高到2030年的306噸，占比將由2019年的35%提高到43%。

    據了解，燃料電池催化劑包括鉑基催化劑和無鉑催化劑。無鉑催化劑在電流密度、催化活性和穩定性上較鉑基催化劑差距較大。目前，商用催化劑以鉑碳（Pt/C）為代表。根據美國能源局公布的數據，2017年催化劑在燃料電池成本占比高達41%，居材料成本首位。

    機構指出，國內重型汽車需求走強和國六尾氣排放標準的施行，將進一步支撐鉑金屬需求量回升。

    由于鉑價較高，如何提高鉑催化劑活性，減少鉑的單位用量是一大挑戰。隨著技術的進步，單位鉑的用量持續下降。根據國際咨詢機構E4Tech的數據，最終燃料電池汽車的鉑單位用量在0.09克/KW。

    平安證券指出，如不考慮回收，鉑資源將制約燃料電池汽車的發展。提高燃料電池鉑回收率是破解之道。

    國內主要鉑催化劑研發生產公司有貴研鉑業、中科科創、喜馬拉雅光電等。

    貴研鉑業2019年年報披露，公司貴金屬工業催化劑材料業務實現營業收入1.83億元，同比下降29.16%。產銷方面，貴金屬工業催化材料“滿產滿銷”均為40879.08千克，機動車催化凈化器產銷分別為411.46萬件、420.94萬件。

    貴研鉑業3月5日公告稱，控股子公司擬與濰柴空氣凈化公司、稀土研究院共同投資設立貴研催化劑（東營）有限公司（暫定）。設立該公司是為進一步開發具備綜合優勢的催化劑產品，滿足國六及更高標準機動車催化劑需求。