本報記者 李正

    “這兩天生豬市場價格回調(diào)并未對公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的經(jīng)營造成太大影響。”天康生物負責(zé)人向《證券日報》記者表示，公司在河南、甘肅等地的新建養(yǎng)殖基地今年已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計公司的生豬出欄量會繼續(xù)增長，釋放產(chǎn)能。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日收盤，生豬主力合約報17745元/噸，當(dāng)日跌幅1.25%，12月6日-12月13日累計下跌15.72%。將時間線拉長來看，較2022年10月14日創(chuàng)下的階段性歷史高點24300元/噸，該合約價格已累計下跌26.97%。

    黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年的豬肉市場打破了以往“入冬必漲”的規(guī)律，主要系生豬供給寬松、堂食需求端增長乏力以及投資者擔(dān)憂未來豬價高位缺乏支撐等因素所致。

    生豬市場“旺季不旺”

    現(xiàn)貨市場方面，生意社數(shù)據(jù)顯示，12月13日生豬（外三元）現(xiàn)貨參考價報20.97元/公斤，近一周（12月7日-12月13日）累計下跌8.83%；較10月24日創(chuàng)下的年內(nèi)高點27.72元/公斤已累計下跌24.35%。

    中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然已經(jīng)進入傳統(tǒng)的消費旺季，但今年生豬市場卻出現(xiàn)了“旺季不旺”的情況。

    葉銀丹介紹，近段時間不少地區(qū)的餐飲企業(yè)仍未能正常營業(yè)，一些已經(jīng)正常營業(yè)的餐飲企業(yè)經(jīng)營情況也并不樂觀，在一定程度上影響了豬肉消費，導(dǎo)致豬肉整體需求釋放較為緩慢，無法對豬價維持高位形成支撐。

    “供應(yīng)方面，臨近年底，集團化規(guī)模豬場為完成年度出欄任務(wù)，往往選擇沖量，導(dǎo)致生豬供應(yīng)量短時內(nèi)大幅度增加。而豬價出現(xiàn)持續(xù)松動后，散養(yǎng)戶前期的壓欄情緒也出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，紛紛開始賣豬。同時，由于豬肉價格維持高位制約了豬肉消費，屠企為了穩(wěn)住銷量只能盡量壓低豬肉價格，并將價格壓力傳導(dǎo)至養(yǎng)殖企業(yè)。養(yǎng)殖企業(yè)出欄積極性提高后，屠企也會進一步把握機會壓價。”葉銀丹說。

    北京工商大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授洪濤向《證券日報》記者表示，從此前的供給情況看，豬肉價格不存在維持高位基礎(chǔ)。

    “目前，我國生豬存欄總體穩(wěn)定，產(chǎn)能處在合理水平，不支持豬肉價格維持高位。此前國家保供穩(wěn)價措施仍在持續(xù)顯效。”洪濤同時表示，此輪期貨、現(xiàn)貨豬價雙雙驟降，也存在心理因素影響，除了豬企恐慌出欄心理因素導(dǎo)致短期供給快速增加以外，部分投資者的看空心理因素同樣明顯。

    對于未來豬價的走勢分析，葉銀丹認為，預(yù)計冬至（12月22日）以前，在規(guī)模養(yǎng)殖場沖量以及二次育肥集中出欄增加供給規(guī)模的情況下，各大豬企供應(yīng)量逐漸加大，疊加餐飲消費處于恢復(fù)初期，豬肉需求釋放較弱，預(yù)計短期內(nèi)豬價將維持震蕩或小幅走弱態(tài)勢。而冬至后到春節(jié)前，規(guī)模養(yǎng)殖場集中放量期結(jié)束，多數(shù)二次育肥和散戶手里的庫存豬也消化殆盡，供給端利好將會顯現(xiàn)，疊加元旦、春節(jié)備貨對需求提振或較為明顯，餐飲等需求進入明顯恢復(fù)期，屆時豬價將迎來強勢。

    分析人士看好未來生豬養(yǎng)殖板塊投資價值

    事實上，正如上述天康生物方面負責(zé)人所說，雖然近期豬價出現(xiàn)大幅回落，但是生豬養(yǎng)殖企業(yè)的銷售情況并未受到較大影響。

    天康生物近日披露的11月份銷售簡報顯示，公司2022年11月份銷售生豬17.78萬頭，銷量環(huán)比增長22.71%，同比增長45.02%；銷售收入3.82億元，銷售收入環(huán)比增長3.24%，同比增長66.81%。

    與天康生物類似，多家A股市場頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)近期披露的銷售簡報顯示，公司今年以來的生豬銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)了不小的提升。

    有頭部公司在投資者互動平臺回復(fù)投資者問詢時表示，預(yù)計明年行業(yè)產(chǎn)能將進一步增加，使豬價下行，但由于產(chǎn)能基數(shù)不大，所以預(yù)計全年均價未必低于今年。公司生豬出欄量將繼續(xù)保持增長，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)盈利也會有較好的增長。

    值得關(guān)注的是，A股市場生豬養(yǎng)殖（申萬）板塊估值并未受到豬價大幅下挫的影響，反而出現(xiàn)了回升。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日收盤，上述板塊指數(shù)報6718.69點，當(dāng)日漲幅3.71%，近一個月（11月14日-12月13日）以來累計上漲1.7%。

    對此，IGP中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為，經(jīng)過長時間調(diào)整，目前生豬養(yǎng)殖板塊估值已經(jīng)回歸了行業(yè)基本面，作為持續(xù)性和基礎(chǔ)性消費板塊，其未來投資價值不言而喻，隨著行業(yè)競爭與產(chǎn)業(yè)整合，更具有成長性的頭部企業(yè)將更加值得關(guān)注。

    融智投資基金經(jīng)理助理劉寸心表示，隨著冬季腌臘等剛性需求持續(xù)，以及元旦、春節(jié)餐飲消費恢復(fù)帶來的需求釋放增加，預(yù)計未來豬肉需求將會穩(wěn)中有升，對生豬養(yǎng)殖企業(yè)形成利好。同時，目前生豬養(yǎng)殖板塊估值已具備安全邊際，未來有望在需求增長的情況下迎來走強。

（編輯 李波 上官夢露）