本報記者 賀俊 見習記者 李靜

    截至8月1日，已有貴州茅臺、山西汾酒、今世緣等7家白酒企業發布了上半年業績數據，多家酒企上半年實現營收、凈利同比雙位數增長。

    “從上半年經營情況來看，大多數龍頭酒企的年度任務推進順利。”中信建投研報表示，長期來看，白酒需求升級帶動的結構升級和品牌集中的大趨勢仍將持續，龍頭酒企的競爭優勢也將持續凸顯。

    多家酒企上半年業績雙位數增長

    行業“強分化”凸顯

    從各家酒企披露的經營情況看，市場越來越向頭部酒企集中，貴州茅臺、山西汾酒、今世緣三家白酒企業上半年業績保持雙位數增長。

    貴州茅臺發布的上半年主要經營數據公告顯示，2023年上半年，公司預計實現營業總收入706億元左右，同比增長18.8%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤356億元左右，同比增長19.5%左右。山西汾酒上半年預計實現營業總收入190.11億元左右，同比增長23.98%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤67.75億元左右，同比增長35.15%左右。

    今世緣披露的2023年上半年主要經營數據顯示，其營收與凈利潤均實現了同比20%以上的高速增長。數據顯示，今世緣預計上半年營收59.70億元左右，同比增長28.46%左右；預計凈利潤20.50億元左右，同比增長26.70%左右。對于上半年的業績表現，今世緣方面表示，這主要得益于上半年公司產品結構持續優化，公司整體發展態勢向好。

    除了上述三家白酒企業上半年均實現營收凈利雙增長外，水井坊雖未實現營收凈利潤的增長，但也并未出現虧損。據水井坊披露的半年報顯示，公司上半年實現營業收入15.27億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.03億元，分別同比下降26.38%、45.15%。水井坊表示，同比大幅下降主要系一季度出貨量減少所致，二季度以來經銷商庫存回到健康水平，門店庫存也顯著減少，恢復正常水平，二季度收入同比增長2%，凈利潤同比增長509%。

    與上述盈利的白酒企業相比，金種子酒、順鑫農業、海南椰島三家企業則在今年上半年出現虧損。其中，金種子酒預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3200.00萬元至-4800.00萬元；順鑫農業預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5500萬元至虧損11000萬元；海南椰島預計上半年歸母凈利潤虧損6300萬元。

    對于上述白酒企業的業績表現，白酒行業分析師知趣咨詢總經理蔡學飛對《證券日報》記者表示，從目前已經披露的半年報來看，頭部名酒持續走強，非名酒依然動蕩；次高端與高端酒類消費市場依然增長強勁，而大眾中低端市場萎縮嚴重，行業依然處于調整周期中，持續深度分化，渠道高庫存、價格倒掛等現象依然威脅著行業的正常發展。

    白酒價格大面積倒掛

    渠道現“堰塞湖”

    2023年以來，“渠道庫存高企”、“白酒價格倒掛”等問題受到了市場的廣泛關注。據了解，在中高端白酒中，目前除了茅臺外，頭部名酒企業正集體陷入庫存壓力帶來的價格倒掛漩渦，且相比于高端白酒，中端酒企的壓力更大。

    據了解，某知名白酒品牌，一直堅守千元價格帶，但是今年價格開始走低，實體店銷售價一度價格跳水到920元/瓶。在電商平臺銷售價也僅為959元/瓶。此外，此前售價千元以上的君品習酒，除了該公司自營旗艦店外，價格已下探至905元/瓶至950元/瓶之間。

    “白酒市場需求低于酒廠的產量，導致渠道庫存過高。現在除了茅臺外，大部分中高端白酒都出現了倒掛。”北京昌平區一位白酒經銷商對《證券日報》記者表示。

    “白酒消費場景減少和社會購買力不足導致酒業去庫存緩慢，傳統酒商和零售戶庫存非常大，另外酒業上市公司為了完成年度考核承諾的業績目標，在市場庫存尚未有效消化下，仍源源不斷的往渠道塞貨，導致供過于求，價格跌跌不休。”白酒分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青在接受《證券日報》采訪時表示。

    此前，中國酒業協會發布的《2023中國白酒市場中期研究報告》中提到，自今年春節后，因經銷商急于變現，部分名酒品牌及二三線品牌市場成交價低于經銷價，白酒市場價格倒掛現象嚴重。報告還提及，今年1月至5月，超過半數的經銷商和零售商反饋白酒市場價格倒掛問題最為嚴重。

    對于下半年白酒發展前景如何？蔡學飛表示，考慮到消費結構升級，名酒在商務、宴席與禮品等社交性消費場景擁有剛需性，并且隨著國家刺激經濟政策的逐步落地，社會消費面不斷恢復，再考慮到下半年即將進入傳統酒類銷售旺季，應該說下半年頭部名酒可能很快反彈增長，進入穩定增長階段，

    中金公司認為，三季度隨著經濟復蘇和消費場景持續恢復，疊加中秋、國慶相連，白酒消費有望呈現較為旺盛態勢，白酒業績三季度有望加速增長。今年作為行業復蘇開端，酒企仍以去庫存為主，無需過度放大價格指標。預計隨著寬松政策出臺，未來經濟有望持續修復，帶動白酒消費恢復，下半年酒企去庫存之后，批價有望逐步上行，預計明年行業價格邏輯將進一步回歸。

    對于板塊當前估值，中信建投研報表示，珍惜白酒板塊低預期下的布局機會，下半年可以更加樂觀。

（編輯 袁元）