本報記者 丁蓉

    黃金再迎來歷史性一刻。2025年3月31日，COMEX黃金盤中觸及3130.4美元/盎司，再創歷史新高。COMEX黃金價格從2023年12月29日收盤價2071.8美元/盎司漲至2025年3月28日收盤價3118.0美元/盎司，1年多時間漲幅達到50.50%。

    黃金價格強勢上漲，對產業鏈的上下游的各環節的影響有所不同。眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“黃金價格的持續走高，給上游黃金采掘企業的利潤帶來直接提升空間，而下游黃金飾品零售企業則由于金價上漲抑制消費需求等原因，利潤空間正被壓縮。”

    上下游境遇不一

    《證券日報》記者梳理發現，黃金產業鏈上游的礦企集體受益于金價上漲，其中一些上市公司2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤創下歷年來新高。

    紫金礦業集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業”）年報顯示，2024年實現營業收入3036.40億元，同比增長3.49%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤320.51億元，同比增長51.76%。公司2024年黃金業務銷售收入占營業收入的49.64%。

    赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司（以下簡稱“赤峰黃金”）年報顯示，2024年，公司實現營業收入90.26億元，同比增長24.99%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.64億元，同比增長119.46%。公司2024年礦產金收入占營業收入88.39%。

    而產業鏈下游，盡管由于投資需求增加，金條及金幣的消費量顯著上升，但黃金飾品零售企業則因消費者對黃金首飾的購買意愿下降而面臨業績承壓。

    老鳳祥股份有限公司（以下簡稱“老鳳祥”）發布的業績快報顯示，公司2024年實現營業總收入567.93億元，同比下滑20.50%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤19.50億元，同比下滑11.95%。

    應對方式各有不同

    產業鏈上游，黃金礦企產量增長。2024年，紫金礦業的礦山產金72938千克，即2345003盎司，同比上升7.70%。據悉，紫金礦業的黃金資源量及產量位居全球主要上市礦企前六，南美洲是紫金礦業黃金產量增長最快的區域，其中蘇里南羅斯貝爾金礦1000萬噸/年選廠技改擴能已完成，正加速向年產黃金10噸提升。

    赤峰黃金在重點工程建設和產能擴張方面取得顯著進展，例如，吉隆礦業18萬噸金礦石擴建項目于2024年6月份試生產，年末通過驗收。赤峰黃金年報顯示，自2024年第四季度起，公司已在所有礦山全面加大勘探力度，并啟動了制作全公司探礦增儲3年計劃，將之作為公司重點工作，旨在加速提高資源量的級別和儲量水平，同時加大風險勘探投入，充分挖掘公司礦區的潛在資源。

    產業鏈下游黃金飾品零售企業則采取差異化競爭。老鳳祥2024年提升了“藏寶金”“鳳祥囍事”門店的市場布局，升級煥新零售店形象。截至2024年末，公司直營店197家，比2024年初凈增加10家，加盟店5641家，比2024年初凈減少166家。

    此外，廣東潮宏基實業股份有限公司積極打通線上與線下銷售，通過線上平臺觸達消費者，提升購買轉化率，同時在線下銷售中進一步加深消費者對品牌和產品的認知。2024年第三季度公司保持凈增門店43家。公司方面人士表示：“我們認為在未來仍有較大的開店機會和空間。”

    對于黃金的長期走勢，陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問于曉明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“長期而言，多數機構對未來持樂觀態度。鑒于央行持續購金等因素，為黃金牛市提供支撐，高盛等機構紛紛上調了對2025年金價的預期。”

    柏文喜表示：“黃金價格受多重復雜因素制約，產業鏈上下游企業應對金價波動的方法有所不同。黃金礦企可以科學、合理、審慎地應用金融衍生工具，保持利潤穩定，在金價上漲趨勢明確時，適當減少保值比例以提高利潤水平。黃金飾品零售企業需要通過庫存管理等方式，減少金價波動對利潤的侵蝕，同時，企業可以通過調整產品結構、加強品牌建設等方式增強對消費者的吸引力。”

（編輯 張昕 才山丹）