央行昨日宣布，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購到期等因素的影響，同時彌補銀行體系中長期流動性缺口，當日開展逆回購操作1000億元，同時開展中期借貸便利（MLF）2000億元。

    近期由于金融強監(jiān)管、去杠桿帶來的金融環(huán)境收緊正逐步傳導至實體端，盡管監(jiān)管當局認為4月以來出現(xiàn)的一連串債市違約事件只是呈“點狀分布”，但市場預期還是因包括債市“爆雷”、企業(yè)融資難、中美貿(mào)易摩擦升級等一系列負面消息疊加而惡化。因此，有關(guān)政策調(diào)整的呼聲也隨之四起。

    中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅昨日表示，2018年以來，一系列旨在“去杠桿”的政策疊加導致金融條件收緊幅度超出預期。由此，投資增速開始放緩、通脹走弱，企業(yè)和政府部門的現(xiàn)金流也出現(xiàn)了一些邊際壓力。同時，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)升溫的背景下外需也可能有一定“變數(shù)”，預計目前貨幣緊縮的節(jié)奏不具備可持續(xù)性。

    梁紅預計，今年下半年貨幣政策在邊際上有所放松，回歸去年經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)健中性”的初衷。具體而言，預計不再有年內(nèi)上調(diào)基準利率的預期。同時，今年央行也可能不再上調(diào)其公開市場操作利率。此外，預計今年還將有兩次降準（雖然名義上可能仍為“定向”）、每次100個基點，而與4月那次類似，部分降準釋放的流動性可能用于置換到期的公開市場操作工具。

    不過，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委對證券時報記者表示，下半年央行貨幣政策是否會出現(xiàn)調(diào)整可能主要取決于中美貿(mào)易摩擦的發(fā)展趨勢和結(jié)果，但從目前來看，斷言中美貿(mào)易摩擦會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生不利結(jié)果為時尚早，畢竟當今中美兩國的經(jīng)濟聯(lián)系已經(jīng)非常緊密，任何一方要“斷腕”都需要非常大的決心。

    至于去杠桿的進程是否會因中美貿(mào)易摩擦而受阻，魯政委認為可能性不大。他表示，打鐵還需自身硬，當前更需要把國內(nèi)的事情做好，但在去杠桿的節(jié)奏上可以平和些。

    “實際上，上周央行未跟隨美聯(lián)儲加息而上調(diào)逆回購利率，這也說明央行政策微調(diào)的趨勢已基本得到市場的確認。這是當下經(jīng)濟運行環(huán)境下的政策選擇，但并不意味著偏離了穩(wěn)健中性的軌道，大幅寬松依舊難期。”魯政委說。

    民生銀行首席研究員溫彬也認為，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性，但強調(diào)預調(diào)微調(diào)，預計將會有多種貨幣政策工具組合運用，結(jié)構(gòu)性貨幣政策會加大對經(jīng)濟薄弱領(lǐng)域的發(fā)力；央行仍強調(diào)流動性的合理穩(wěn)定，預計下半年還會有定向降準空間。

    此外，除了貨幣政策可能邊際調(diào)整外，財政政策同樣有望邊際放松。梁紅認為，預期下半年財政政策相比上半年有所寬松。隨著增值稅和進口關(guān)稅下調(diào)的減稅效果逐步顯現(xiàn)，財政收入增速可能有所放緩；同時，由于1~5月財政支出的節(jié)奏明顯滯后于年初的預算安排，支出在下半年有加速的空間。由此，預計財政存款增速有望放緩。