央行昨日宣布，為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，同時(shí)彌補(bǔ)銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口，當(dāng)日開展逆回購(gòu)操作1000億元，同時(shí)開展中期借貸便利（MLF）2000億元。

    近期由于金融強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿帶來(lái)的金融環(huán)境收緊正逐步傳導(dǎo)至實(shí)體端，盡管監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為4月以來(lái)出現(xiàn)的一連串債市違約事件只是呈“點(diǎn)狀分布”，但市場(chǎng)預(yù)期還是因包括債市“爆雷”、企業(yè)融資難、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)等一系列負(fù)面消息疊加而惡化。因此，有關(guān)政策調(diào)整的呼聲也隨之四起。

    中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅昨日表示，2018年以來(lái)，一系列旨在“去杠桿”的政策疊加導(dǎo)致金融條件收緊幅度超出預(yù)期。由此，投資增速開始放緩、通脹走弱，企業(yè)和政府部門的現(xiàn)金流也出現(xiàn)了一些邊際壓力。同時(shí)，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)升溫的背景下外需也可能有一定“變數(shù)”，預(yù)計(jì)目前貨幣緊縮的節(jié)奏不具備可持續(xù)性。

    梁紅預(yù)計(jì)，今年下半年貨幣政策在邊際上有所放松，回歸去年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)健中性”的初衷。具體而言，預(yù)計(jì)不再有年內(nèi)上調(diào)基準(zhǔn)利率的預(yù)期。同時(shí)，今年央行也可能不再上調(diào)其公開市場(chǎng)操作利率。此外，預(yù)計(jì)今年還將有兩次降準(zhǔn)（雖然名義上可能仍為“定向”）、每次100個(gè)基點(diǎn)，而與4月那次類似，部分降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性可能用于置換到期的公開市場(chǎng)操作工具。

    不過(guò)，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，下半年央行貨幣政策是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整可能主要取決于中美貿(mào)易摩擦的發(fā)展趨勢(shì)和結(jié)果，但從目前來(lái)看，斷言中美貿(mào)易摩擦?xí)?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利結(jié)果為時(shí)尚早，畢竟當(dāng)今中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系已經(jīng)非常緊密，任何一方要“斷腕”都需要非常大的決心。

    至于去杠桿的進(jìn)程是否會(huì)因中美貿(mào)易摩擦而受阻，魯政委認(rèn)為可能性不大。他表示，打鐵還需自身硬，當(dāng)前更需要把國(guó)內(nèi)的事情做好，但在去杠桿的節(jié)奏上可以平和些。

    “實(shí)際上，上周央行未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息而上調(diào)逆回購(gòu)利率，這也說(shuō)明央行政策微調(diào)的趨勢(shì)已基本得到市場(chǎng)的確認(rèn)。這是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境下的政策選擇，但并不意味著偏離了穩(wěn)健中性的軌道，大幅寬松依舊難期。”魯政委說(shuō)。

    民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性，但強(qiáng)調(diào)預(yù)調(diào)微調(diào)，預(yù)計(jì)將會(huì)有多種貨幣政策工具組合運(yùn)用，結(jié)構(gòu)性貨幣政策會(huì)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域的發(fā)力；央行仍強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性的合理穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年還會(huì)有定向降準(zhǔn)空間。

    此外，除了貨幣政策可能邊際調(diào)整外，財(cái)政政策同樣有望邊際放松。梁紅認(rèn)為，預(yù)期下半年財(cái)政政策相比上半年有所寬松。隨著增值稅和進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)的減稅效果逐步顯現(xiàn)，財(cái)政收入增速可能有所放緩；同時(shí)，由于1~5月財(cái)政支出的節(jié)奏明顯滯后于年初的預(yù)算安排，支出在下半年有加速的空間。由此，預(yù)計(jì)財(cái)政存款增速有望放緩。