跨月后的自然回暖，疊加降準(zhǔn)消息提振，造就了10月首個(gè)交易日資金市場(chǎng)一派寬松景象。10月8日，資金利率整體明顯走低，代表性的銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率跌回2.6%附近。市場(chǎng)人士稱，月中降準(zhǔn)正式實(shí)施，可有效對(duì)沖MLF（中期借貸便利）到期、稅期等多種因素影響，本月資金面寬松格局已定，這也意味著本月公開(kāi)市場(chǎng)操作不會(huì)有太大動(dòng)作。

    資金面全面回暖

    國(guó)慶長(zhǎng)假后首日，資金利率整體明顯走低。10月8日，銀行間市場(chǎng)上債券質(zhì)押式回購(gòu)全線大幅下行，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率跌逾20BP至2.52%；代表性的7天期回購(gòu)利率也下跌16BP，重回2.6%一線；之前受季末因素影響漲幅較大的14天、21天和1個(gè)月期限回購(gòu)利率跌幅更大，其中14天品種大跌98BP、21天品種跌94BP，加權(quán)平均利率也都回到2.6%附近，與7天期品種相當(dāng)，甚至形成了小幅“倒掛”。

    8日，交易所回購(gòu)利率回落也相當(dāng)明顯。截至當(dāng)日收盤，上交所市場(chǎng)7天及以內(nèi)各期限回購(gòu)利率下行均超過(guò)100BP，其中7天品種直接跌破了3%，而隔夜、2天、3天品種收盤時(shí)利率仍在3.16%以上。

    交易員稱，跨季緊張氣氛蕩然無(wú)存，昨日14天及以上期限資金利率全線大幅下行，甚至跌到了短期品種下方，導(dǎo)致資金利率曲線“倒掛”。

    月內(nèi)流動(dòng)性無(wú)憂

    跨過(guò)季末關(guān)口，市場(chǎng)資金面回暖在意料之中。業(yè)內(nèi)人士表示，跨季后，監(jiān)管考核等季節(jié)性因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)消退，且季末大額財(cái)政支出增加了較多流動(dòng)性，提升了銀行體系流動(dòng)性總量。

    央行8日公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，當(dāng)日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。8日順延到期的央行逆回購(gòu)較多，達(dá)1000億元，且本月上旬的法定準(zhǔn)備金繳退款也順延至當(dāng)日進(jìn)行，銀行體系應(yīng)面臨一定量的法定準(zhǔn)備金補(bǔ)繳。這一背景下，央行凈回籠資金，而資金面仍一派寬松，印證了短期流動(dòng)性的充裕。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，在本月稅期高峰來(lái)臨前，預(yù)計(jì)資金面都會(huì)比較寬松。受節(jié)假日影響，本月主要稅種申報(bào)納稅截止日延至24日。這意味著，今后兩周市場(chǎng)資金面不會(huì)有太大壓力。

    至于10月下旬，降準(zhǔn)消息進(jìn)一步打消了市場(chǎng)顧慮。央行決定從本月15日起，下調(diào)部分銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)所釋放的資金除了用于償還10月15日到期的約4500億元MLF，還可再釋放增量資金約7500億元。

    市場(chǎng)人士稱，降準(zhǔn)釋放的增量資金可在一定程度上對(duì)沖企業(yè)季度繳稅的影響，確保本月下旬資金面依然保持平穩(wěn)寬松格局。但與此同時(shí)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作可能不會(huì)有大動(dòng)作，貨幣市場(chǎng)利率整體還有下行空間，但可能不會(huì)太大。