中央經濟工作會議12月19日至21日在北京舉行。專家認為，資本市場改革是亮點，預計設立科創板并試點注冊制在明年上半年會有重大成果。財政政策將加力提效，減稅降費同時擴大地方債發行規模，貨幣政策更穩健靈活，疏通傳導機制，降息降準可期。

    進一步完善資本市場交易制度

    中央經濟工作會議提出，資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板并試點注冊制盡快落地。

    廈門大學經濟學院副教授韓乾認為，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。這意味著，進一步完善科學的、結合中國市場特色的交易制度，制定透明的交易和監管規則，加強金融市場對外開放合作，吸引中長期資金進入市場，完善企業上市和退市制度，保證市場活力和代表最先進的生產力，建設富有流動性和彈性的市場。

    “資本市場持續波動，對金融乃至經濟會帶來一定影響。”東北證券研究總監付立春表示，今年風險基本釋放相對充分，明年政策重點可能是在鞏固現有成果基礎上，繼續防范或有風險，恢復市場信心，通過增量改革推動市場升級。增量改革主要體現在設立科創板并試點注冊制，明確要求盡快落地。這部分可能見效最快，預計明年上半年會有重大成果。科創板也會成為推動現有資本市場存量升級主要動力。

    星石投資預計，明年初大概率就會發布科創板實施辦法和細則，隨后企業便可提交申報材料。科創板推出并試點注冊制具備前所未有的戰略高度。既是補齊資本市場服務科技創新短板的增量改革，也承擔著引領中國經濟轉型升級和創新發展的重擔。

    另外，付立春強調，把資本市場改革歸入到體制改革當中，表明其長期性與持續性。具體到市場各方面，在融資端提出企業要更高的質量，在交易環節提出要完善制度，在投資端提出要引導更多的中長期資金進入。

    財政聚焦減稅降費

    貨幣暢通傳導機制

    中央經濟工作會議指出，積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。

    貨幣政策方面，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，會議對穩健的貨幣政策的要求從“保持中性”改成“松緊適度”，不再提“管住貨幣供給總閘門”，而提出“保持流動性合理充裕”，并強調要“改善貨幣政策傳導機制”。今年以來，央行在貨幣政策調控、保持流動性穩定方面效果明顯，市場利率趨于回落。但是，整體信用緊縮狀況還是對實體經濟，包括一些民營企業、中小微企業帶來影響，如何暢通貨幣政策傳導機制可能是明年貨幣政策重點。

    財政政策方面，京東數字科技副總裁、首席經濟學家沈建光認為，從減稅降費看，重點主要體現在四方面。一是推動個稅改革，就個稅抵扣事項出臺更多細則，進而提高居民可支配收入，提振消費。二是加大力度落實增值稅、企業所得稅減稅。增值稅稅率“三檔并兩檔”有望加速推出，16%的最高稅率檔位有進一步下調空間。三是進一步降低社保費率。四是進口綜合稅負降低。

    地方專項債方面，中信證券固定收益首席研究員明明表示，考慮到2018年新增1.35萬億元限額，2019年限額預計會增加到2.5-3萬億元，而且發行節奏會大幅提前，不會像今年的情況一樣等到5月才開始陸續發行。除增加赤字、加大地方政府專項債券發行力度外，為完成基建擴張這一目的，還需更大力度的配套資金配合，如銀行資管資金、債券融資、信托資金等更廣義資金來源需有所作為。