此次降準仍屬于定向調控，并非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有變

    ■本報記者 蘇詩鈺

    為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，中國人民銀行1月4日宣布，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。這樣安排能夠基本對沖今年春節前由于現金投放造成的流動性波動，有利于金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。

    中國人民銀行有關負責人昨日表示，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。此次降準仍屬于定向調控，并非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。降準政策分兩次實施，和春節前現金投放的節奏相適應，有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時也兼顧了內外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

    上述負責人表示，此次降準及相關操作凈釋放約8000億元長期增量資金，可以有效增加小微企業、民營企業等實體經濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導有利于實體經濟降成本。這些都有利于支持實體經濟發展。

    中國民生銀行首席研究員溫彬昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計未來每個季度仍有降準的可能，以便形成穩定的市場預期，從而營造適宜的貨幣信貸環境，保持市場流動性穩定。我國央行口徑外匯占款已經連續4個月減少，隨著我國外貿順差趨于收窄，預計外匯占款總體呈現下降趨勢，需要繼續通過全面降準對沖外匯占款減少導致的基礎貨幣投放壓力。從歷史和國際比較看，這次降準后我國大型金融機構13.5%的法定存款準備金率仍處于相對高位。盡管MLF等貨幣政策工具的使用確保了市場流動性需求，但由于其期限短和成本高等原因，不利于金融機構做好資產負債管理、降低資金成本，因此，需要繼續通過全面降準置換MLF，優化流動性結構。

    溫彬表示，同時，作為總量政策工具的法定存款準備金率也要發揮好結構性作用，通過定向降準，進一步引導金融機構持續加大對小微企業、民營企業的支持力度，并完善相應的配套政策，包括進一步優化MPA考核、制定授信盡職免責細則等，切實解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。