1月金融數據披露在即。多位專家表示，1月金融數據受新冠肺炎疫情的影響較小，年初銀行信貸投放的積極性較高，預計1月新增信貸仍在較高水平。從整個一季度看，逆周期調節力度將加大，信貸投放將比較充足。

    年初季節性投放較多

    從全年看，1月是新增信貸相對較高的月份。綜合專家觀點，今年1月新增信貸有望維持在較高水平。

    興業銀行首席經濟學家魯政委認為，1月中下旬票據轉貼利率回升至同業存單（NCD）利率之上，反映信貸需求較為旺盛。雖然春節在1月，但工作日天數減少對信貸投放的影響可能有限。一方面，目前市場對于LPR利率下行的預期較為一致，商業銀行或加快貸款投放節奏，爭取盡早投放貸款；另一方面，疫情出現后，部分銀行加大了對湖北等地的貸款支持力度。因此，1月新增信貸或在3.5萬億元左右。

    交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉則認為，逆周期政策發力和年初季節性投放較多是決定1月信貸增速走勢的關鍵性因素。在降準和公開市場投放后1月市場流動性的實際情況看，流動性供給方面不會對年初銀行搶投放產生較大制約。即使存在當月工作日減少的假期效應，1月信貸投放依然可能強于2019年同期。

    M2有望維持在8.7%

    唐建偉表示，1月M2增速除繳稅因素對其產生偏負面影響，央行流動性調控、信貸投放、債券發行等因素都相對積極，尤其是年初金融機構購債對于流動性的創造。截至1月19日，1月國債、地方債、同業存單總發行量已達8984億元，其中地方政府項目收益專項債已發行4483億元。綜合預計1月M2增速有望維持8.7%左右。

    民生證券首席宏觀分析師謝運亮認為，1月M2同比增速或處于8.7%的水平。受春節前置和降準影響，1月流動性較去年同期波動性明顯加大，但考慮到疫情影響，貨幣需求可能不及預期。預計未來央行會出臺一系列政策補充流動性，加之此前降低政策利率10BP，預計2月M2增速會得到一定提振，但由于企業延遲開工，M1和M2“剪刀差”可能有所拉大。

    從社會融資規模看，魯政委表示，1月地方政府專項債密集發行，帶動新增社融規模上升。1月社融增速或上升至10.8%。

    市場整體流動性充裕

    中國人民銀行副行長潘功勝日前表示，人民銀行設立3000億元專項再貸款，實施優惠貸款利率，加強對重要醫用、生活物資重點企業的金融支持。繼續加大對小微、民營企業和制造業等重點領域的金融支持，增加信用貸款和中長期貸款，降低綜合融資成本。

    天風證券分析師孫彬彬表示，疫情對經濟的影響在2月會集中顯現，可能對經濟活動和信貸投放產生一定影響。但與此同時，政策對穩增長的訴求會明顯增強，國開行也發行了戰疫專題債券，未來大行、政策性銀行或加大信貸投放力度。綜合看，2月新增信貸應該會高于去年同期，約為1萬億元。

    從一季度看，唐建偉認為，受疫情影響，年初以來貨幣政策寬松時間提前，力度有所加大，市場整體流動性比較充裕，這為商業銀行增加信貸投放提供了流動性支持。整體預計一季度新增信貸增速能維持在12.5%至13%的區間。