5月7日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）公布數據顯示，截至2020年4月末，以美元計值的外匯儲備為3.0915萬億美元，環比3月末上升308億美元，升幅為1%，創2014年4月以來單月最大增幅；以SDR計值的外匯儲備環比上升199.28億SDR，高于市場預期。

    對于4月外匯儲備上漲的原因，國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英就2020年4月份外匯儲備規模變動情況答記者問中表示，4月為應對新冠肺炎疫情持續蔓延，主要國家加大了貨幣及財政刺激政策力度，投資者信心有所恢復。受此影響，國際金融市場上美元指數震蕩微跌，主要國家資產價格有所上漲，匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模小幅上升。

    此外，市場普遍預計貿易順差和資本項下外資流入對4月外匯供求平衡和外匯儲備規模增加有正面影響。在經常項目方面，4月雖然國際貿易受到較大沖擊，但我國貿易順差為453.4億美元。在全球金融資產波動加大的情況下，人民幣資產也受到國際投資者青睞，4月北向資金凈流入532.6億元，跨境資本流入對外匯儲備規模增長形成貢獻。

    4月外儲大幅反彈

    3月，受國內外金融市場劇烈變化影響，我國外匯儲備曾出現461億美元的跌幅，但隨著4月全球金融市場趨于穩定，國內外股票市場普遍回暖，國內復工復產有序推進，也帶動了4月我國外匯儲備環比大幅度上行。

    在估值因素方面，4月美元匯率指數震蕩微跌0.03%，非美元貨幣漲跌互現，歐元兌美元小幅下跌0.7%，英鎊兌美元上漲1.4%，日元兌美元小幅上漲0.3%，考慮匯率折算因素，我國外匯儲備中以非美元貨幣計價部分折算成美元計價后，估值小幅增加。而從資產價格上看，美國十年期國債收益率從3月末的0.7%降至0.64%；以美元標價的已對沖全球債券指數上漲1.6%；股票價格繼3月大幅下探后有所回補，標普500指數上漲12.7%，綜合考慮匯率折算和資產價格變化效應，估值變動導致本月外匯儲備規模增加。

    “我們預計債券估值因素對外匯儲備有一定的正面貢獻，但影響也不大，而美歐股市大幅波動是近期外匯儲備變化的重要原因之一。”交通銀行金融研究中心資深研究員劉健表示，“預計外匯儲備有一部分投資美歐股票。從美歐股市來看，美國標普500指數由3月的下跌12.5%轉為4月上漲12.7%，歐洲STOXX50指數也由3月的下跌10.7%轉為4月上漲4.5%，外匯儲備中投資與股市的部分資產價格上漲，對4月為正向貢獻。”

    而從跨境資本流動狀況來看，海關總署公布數據顯示，4月我國出口金額同比增長3.5%，進口規模則回落14.2%，貿易順差為453.4億美元；此外，雖然3月外資從人民幣資產外流，但4月在全球金融資產波動加大的情況下，人民幣資產受到國際投資者青睞，4月北向資金凈流入532.6億元，貿易和資本項目下凈流入對外匯市場供求平衡和外匯儲備都有正面影響。

    “2月我們擔心自身的復工復產，3月國內疫情好轉但海外疫情嚴峻，我們的訂單很多都遭到取消和推遲，不過4月中旬后，隨著海外疫情的好轉，此前部分要求推遲的訂單可以發貨了，目前情況雖然不是特別好，但至少在陸續恢復。”浙江某紡織品出口企業負責人告訴21世紀經濟報道記者。

    民生銀行首席研究員溫彬也表示，目前海外疫情形勢仍然嚴峻，國外需求減弱，國內出口企業面臨在手訂單延期或取消、新訂單簽約難、物流運輸不通暢等困難，未來真實貿易和跨境資本流動仍然具有較大不確定性，對外匯儲備規模的影響值得關注。

    王春英表示，目前疫情仍處于全球大流行階段，國際經濟金融形勢依然復雜嚴峻。境內疫情得到有效控制，防控工作轉為常態化，我國經濟發展具有巨大韌性、潛力和回旋余地，經濟長期向好的基本面不會改變，將繼續為外匯儲備規模總體穩定提供支撐。

    金融開放再進一步

    5月7日，為進一步擴大金融業對外開放，中國人民銀行、國家外匯管理局發布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，提出落實取消合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者（以下簡稱合格投資者）境內證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理，大幅簡化合格投資者境內證券投資收益匯出手續等內容，明確并簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。

    多位接受21世紀經濟報道記者采訪的金融分析師表示，雖然受到疫情沖擊，但中國的金融開放并未暫停，進一步擴大金融開放，也對積極引入外資參與中國金融市場，促進人民幣國際化與匯率穩定有積極意義。

    “從我國的國際收支平衡表來看，此前很長時間經常賬戶下資金進出規模都遠遠高于資本賬戶下資金進出規模。但從主要發達經濟體來看，實際上經常賬戶下資金進出規模是保持相對穩定的，而資本賬戶下資金進出規模更大，隨著金融開放的推進，未來資本賬戶下資金進出規模會不斷擴大甚至超過經常賬戶。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，“不過也要注意，金融開放未來會是雙向的，而隨著資本項目下流入流出的相繼開放，可能會帶來跨境資本波動較大甚至外匯儲備、匯率波動加大，市場需要適應這樣的情況，這也將考驗機構的資產配置和監管的管理能力。”

    從未來人民幣匯率的趨勢來看，中銀證券全球首席經濟學家管濤對21世紀經濟報道記者表示，目前中國疫情已經得到有效控制，加之復工復產順利推進，經濟基本面是支持人民幣走強的。從貨幣政策的應對力度來看，美國等經濟體的貨幣政策寬松力度遠超中國，等市場恐慌情緒過去后，美元泛濫的局面會對美元匯率有負面影響。但是，短期內對人民幣匯率的擾動因素仍然較多。

    謝亞軒也表示，雖然疫情沖擊下，各種消息導致人民幣匯率波動加大，但從貨幣政策來看，美聯儲面對沖擊采取了十分寬松的貨幣政策，而中國央行貨幣政策相對而言則較為克制。美聯儲的寬松政策會帶動美元指數的回落，在美元流動性恢復后，美元的強走勢是不可持續的。