中國證券報記者6月30日從中國人民銀行獲悉，央行決定于2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。專家表示，下調再貸款、再貼現利率是貨幣政策精準滴灌的體現，有助于提升貨幣政策傳導效率，讓資金直達實體經濟。

    助力銀行讓利實體經濟

    央行表示，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點，調整后，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個百分點至2%。

    同時，央行還下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點，調整后，金融穩定再貸款利率為1.75%，金融穩定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

    粵開證券首席經濟學家李奇霖表示，下調再貸款、再貼現利率，可降低銀行支持小微、涉農企業信貸與票據資金成本，提高銀行調降對小微企業與涉農企業貸款利率意愿。

    天風證券銀行業首席分析師廖志明認為，央行此舉意在增強銀行投放小微三農貸款動力。考慮到小微三農貸款信用風險較高，且再貸款額度充裕，下調再貸款、再貼現利率可適當補償銀行承擔的信用風險，提升銀行信貸投放動力，也是讓利實體經濟的方式。

    定向支持薄弱環節

    專家表示，下調再貸款、再貼現利率具有很強的定向性，體現出結構性貨幣政策對實體經濟薄弱環節的定向支持。

    李奇霖表示，下調再貸款、再貼現利率不意味著貨幣政策轉向全面寬松。大中型企業生產經營活動現已基本恢復，

    社會融資規模和廣義貨幣（M2）余額增速基本達到央行的合意目標，經濟整體處于復蘇進程，貨幣政策轉向全面寬松沒有太大必要性，反而會引發新一輪的資金空轉套利。

    光大證券銀行業首席分析師王一峰表示，央行此次下調再貸款、再貼現利率的做法體現出控制套利、防止資金空轉的政策意圖。一方面，降低存貸款利率，使資金利率與存貸款利率“水位差”收窄，壓降市場套利空間，驅動更多市場資金投向實體經濟；另一方面，通過這種方式降低存貸款市場價格，而非降準等方式，以優惠利率向中小微企業提供貸款，才能支持實體經濟薄弱環節。