本報記者 劉琪

    “中國經濟能夠穩定恢復，得益于我們圍繞保市場主體實施了一系列助企紓困政策。保住市場主體就能保住就業，有就業就有收入和消費，就能推動經濟增長。”國務院總理李克強同主要國際經濟機構負責人在日前舉行的第五次“1+6”圓桌對話會上如是說。

    李克強總理指出，“我們注重采用市場化手段，集中政策資源直接面向市場主體，特別是幫助中小微企業和個體工商戶渡過難關”。其中就包括加大貨幣政策的逆周期調節力度，創新出臺直達實體企業的金融政策工具。

    今年以來，我國貨幣政策響應及時有力，總量合理適度，為保市場主體穩就業營造了適宜的貨幣金融環境。年內央行實施了3次降準，加權平均存款準備金率下降約1個百分點，降準釋放流動性1.75萬億元。同時，央行運用結構性貨幣政策工具精準滴灌，先后推出了3000億元抗疫專項再貸款，以及1.5萬億元普惠性再貸款再貼現額度，并逐步發放到位，這些工具都是直達實體企業的貨幣政策工具。

    此外，6月1日，根據今年《政府工作報告》的部署，央行再創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業信用貸款支持計劃。通過適當提供央行資金支持，推動銀行積極辦理企業貸款延期還本付息和普惠小微企業信用貸款。

    央行行長易綱在2020金融街論壇上表示，截至8月末，銀行已累計對157萬家市場主體的貸款本金和81萬家市場主體的貸款利息實施了延期，共涉及3.7萬億元到期貸款本息；3月份至8月份，銀行累計發放普惠小微信用貸款超過3000萬筆，共計1.89萬億元，比上年同期多6300億元。

    “總的看，穩健的貨幣政策取得積極成效，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，有力支持了經濟穩步恢復。”易綱表示，金融管理部門通過深化貸款市場報價利率（LPR）改革促進降低貸款利率、實施兩項直達貨幣政策工具、減少收費等方式，推動金融部門向實體經濟讓利。

    央行副行長劉國強在11月6日舉行的國務院政策例行吹風會上表示，根據人民銀行和銀保監會數據測算，今年前10個月金融系統通過降低利率、中小微企業延期還本付息和普惠小微信用貸款兩項直達工具、減少收費、支持企業進行重組和債轉股等渠道，已向實體經濟讓利約1.25萬億元。預計全年可實現讓利1.5萬億元的目標。

    “精準導向是貨幣政策有效性的重要保障，而創新直達實體的金融政策工具，通過將流動性定向引入相關主體，減少貨幣政策傳導環節、降低損耗，保證相關主體切實獲得資金支持，是實現精準導向的主要支撐。”聯儲資管投資研究部總經理袁東陽對《證券日報》記者表示，通過創新直達實體的金融政策工具，貨幣政策的結構性特征得到充分體現，比如小微企業等普惠貸款、制造業貸款等規模和占比均明顯增加，為保市場主體和穩就業發揮了關鍵作用。

    對于下一階段穩健的貨幣政策如何更好地向實體經濟提供流動性支持，昆侖健康資管首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示，貨幣政策的精細化是明年乃至更長時間的大趨勢。近年來貨幣政策工具不斷創新，不管是由數量型向價格型的轉變，還是針對貨幣市場利率的多樣化工具調整，都意味著貨幣政策正在不斷地向著利率市場化和金融脫虛向實邁進。對于服務實體經濟而言，可以從兩個方面著手：一個是企業的負債端，更加強調針對不同行業不同產業，不同層次的精準投放；一個是企業的資產端，要著重解決針對民營企業的債務拖欠問題，從兩端分別緩解流動性壓力。

    “下一階段貨幣政策相較于上半年大概率是偏緊的，上半年釋放的大量流動性需要消化，而提高貨幣政策有效性以及充分發揮結構性作用將是貨幣政策的具體著力點。”袁東陽表示，這意味著，在保持流動性合理充裕的前提下，類似于創新直達實體的金融政策工具等措施，依然是貨幣政策支持實體經濟的主要途徑。而且，為避免“大水漫灌”影響貨幣政策正常化，與降準等強刺激手段相比，MLF和公開市場操作仍然是補充流動性的主要方式，甚至在很多時候，公開市場操作會占據主導地位。從具體支持對象來看，小微企業、制造業依然是復蘇的薄弱環節，結構性貨幣政策后續將保持或加大對這些領域的支持力度。