數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，今年以來已出現(xiàn)25只業(yè)績翻番的“翻倍基”。有趣的是，這25只“翻倍基”并非人們心目中的“大盤基”，規(guī)模普遍較小，最低的甚至不到4億元。

    這種現(xiàn)象的背后，其實潛藏著公募基金行業(yè)默認的“套路”：即傾力打造“明星基金”，然后借“明星基金”的業(yè)績吸引流量，在熱度高的時候，通過持續(xù)營銷或新發(fā)基金的模式迅速擴張規(guī)模。

    捧小基金做業(yè)績“明星”

    不止一位市場人士向中國證券報記者表示：“今年市場風格切換迅速，熱點快速輪動，小規(guī)模基金經(jīng)理易借助靈活性追逐市場熱點，而大規(guī)模基金管理人更傾向穩(wěn)健。從調(diào)倉角度看，自然是規(guī)模較小的基金跑得更快。”

    有業(yè)內(nèi)人士猜測，過去兩年公募基金賺錢效應明顯，不少股民轉(zhuǎn)變成基民；與此同時，銀行理財凈值化、債券市場走熊，不少風險承受能力較低的投資人也轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)思維，開始投資基金，新資金源源不斷進入公募基金的水池中。在不少基金公司看來，只要向外界多展示業(yè)績，自然就有大量“活水”涌入。

    某基金銷售渠道負責人承認，無論是傳統(tǒng)銀行還是電商平臺，渠道方越來越朝著績優(yōu)基金傾斜。現(xiàn)實中，很多爆款基金的基金經(jīng)理，在出現(xiàn)爆款產(chǎn)品之前，其所管理的規(guī)模其實也不大。因此，捧小基金做業(yè)績“明星”，借流量做規(guī)模，已經(jīng)成為基金公司可以復制的“成功路徑”。

    規(guī)模和業(yè)績能否兩全

    基金市場里，常能聽到一句話——“規(guī)模是業(yè)績的殺手”，是指一只基金在規(guī)模大幅增長之后，業(yè)績反而不如之前。

    基金經(jīng)理的規(guī)模半徑如何定義？規(guī)模一定是業(yè)績的敵人嗎？

    一位公募內(nèi)部人士李先生向中國證券報記者透露：“一方面是公募基金投資存在限制，另一方面是調(diào)倉和追求超額收益的難度加大。實事求是地講，管理規(guī)模過大，的確會對基金經(jīng)理的管理操作帶來挑戰(zhàn)。”

    “但是，風格和策略是決定基金經(jīng)理管理規(guī)模半徑最重要的因素。不同風格和策略的基金經(jīng)理管理半徑是完全不同的。”李先生稱：“比如，對于行業(yè)配置型選手來說，追求行業(yè)的阿爾法，自上而下選行業(yè)和賽道，這樣就能有整個板塊去承接基金經(jīng)理的大額資金，因此這類選手的管理規(guī)模半徑就會比較大。對于自下而上選股型選手來說，不一定能選到市值較大、資金容量較大的好股票，因此可能會影響其管理半徑。”

    此外，在他看來，市場更加有效且好公司越來越多，能夠承載大規(guī)模基金的標的也將更多。大規(guī)模基金的管理，不僅體現(xiàn)著基金經(jīng)理個人的能力，更是一家公司綜合實力的體現(xiàn)，需要投研團隊的系統(tǒng)支持。只有公司綜合實力得到提升，才能為大規(guī)模基金的管理提供智力、資源、人才等方面的支撐，否則百億級規(guī)模也無法持續(xù)。