一石激起千層浪，證監(jiān)會(huì)指出，著力加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資端建設(shè)，增強(qiáng)財(cái)富管理功能，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴(kuò)大內(nèi)需，引發(fā)市場(chǎng)諸多的討論，支持者有之，認(rèn)為大利好助力慢牛有之，謹(jǐn)慎看待聲音也有。作為資本市場(chǎng)千萬小散的一員，我認(rèn)為這一政策很及時(shí)，對(duì)股市發(fā)展而言是及時(shí)雨，但未必是投資者入市最佳時(shí)機(jī)。

    今年是IPO大年，德勤報(bào)告預(yù)計(jì)，A股2020年全年有388只新股發(fā)行，共融資4645億元，較2019年分別上揚(yáng)93%和87%，同時(shí)也是減持大年，，預(yù)期減持金額會(huì)在7000億元左右，再融資也不會(huì)少，截至21日為止，股權(quán)融資是16428億元，簡(jiǎn)單推算再融資就是11000億元左右，面對(duì)市場(chǎng)龐大資金抽離，市場(chǎng)缺少資金難免，最近兩市成交基本上在7000億元左右波動(dòng)，市場(chǎng)明顯是存量資金博弈，股市出現(xiàn)寬幅震蕩，上漲略顯乏力，只要有利空，股市就跌給你看，閃崩股票不斷出現(xiàn)，周四就有50家股票跌停，上漲個(gè)股826只，平盤73只，下跌個(gè)股3306只，股指能夠保持大致穩(wěn)定，全靠機(jī)構(gòu)抱團(tuán)重倉(cāng)股，可是指數(shù)穩(wěn)定，難以掩蓋很多股票大跌股市虧錢的本質(zhì)。

    盡管證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，但是常態(tài)化和合理之間總是存在某種不太容易掌握的地方，一周十幾家IPO也是常態(tài)化，一周三五家也是常態(tài)化，合理的IPO究竟一周多少家，恐怕誰也說不清楚，可是面對(duì)再度膨脹的IPO堰塞湖，IPO節(jié)奏大幅放緩是不太可能的，另外低迷的經(jīng)濟(jì)亟待資本市場(chǎng)輸血，較高的金融杠桿需要股市承擔(dān)直接融資降低金融杠桿緩解金融風(fēng)險(xiǎn)，科技創(chuàng)新也需要資本市場(chǎng)提供資金支持，減持也是很難實(shí)質(zhì)性減少，再融資壓力很重，尤其是銀行業(yè)亟待補(bǔ)充資本金，市場(chǎng)面臨極大的資金抽離壓力，要想保證指數(shù)大致穩(wěn)定，需要大量的新增資金進(jìn)場(chǎng)，沒有足夠的增量資金進(jìn)場(chǎng)，股市面臨較大的調(diào)整壓力，今天跌停個(gè)股不少下跌個(gè)股更多與市場(chǎng)資金匱缺也是有關(guān)系的，為股市尋找更多的增量資金是監(jiān)管一個(gè)重要工作，而居民儲(chǔ)蓄數(shù)量龐大，因此推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化是一個(gè)迫不及待的工作。

    但是對(duì)于居民而言，儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為投資資金進(jìn)入股市，不是為了資金轉(zhuǎn)移，而是為了盈利，未來股市是不是會(huì)走出牛市很關(guān)鍵，沒有牛市，居民資金投資股市就可能出現(xiàn)虧損，未來是牛市，才會(huì)有更大的盈利概率。目前兩市股指位于相對(duì)高位，估值也是不算低的，上證綜指因?yàn)殂y行拉低估值，市盈率并不高，只有16倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率61倍，科創(chuàng)板市盈率91倍，要比成熟國(guó)家的股市估值高很多，并不具有安全系數(shù)。

    從板塊來說，釀酒板塊是大牛股，股價(jià)估值都是位于高位，不少公司提示投資風(fēng)險(xiǎn)，周四也是大跌重災(zāi)區(qū)，新能源也是漲幅巨大，估值也是不便宜，科技股雖然調(diào)整已有時(shí)日，股價(jià)調(diào)整空間也不小，但估值還是偏高，也存在一些不確定性因素，醫(yī)藥生物、醫(yī)療保健等估值也是很高，何況還有集中采購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，跟隨機(jī)構(gòu)腳步購(gòu)買機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，有高位接飛刀的憂慮，重倉(cāng)買進(jìn)科技醫(yī)藥也不具有估值優(yōu)勢(shì)，何況現(xiàn)在面臨注冊(cè)制改革，新股上市比較多，會(huì)稀釋老股的投資價(jià)值，高估值不可能維系。

    醫(yī)藥生物科技股之所以估值偏高，在于上半年央行大幅貨幣寬松，出現(xiàn)流動(dòng)性溢價(jià)，下半年央行流動(dòng)性邊際收緊，國(guó)債收益率從2.5%上漲到目前3.4%左右，流動(dòng)性溢價(jià)消失，高估值不可能維持，但是調(diào)整的過程是緩慢的泡沫出清，而不是狂風(fēng)暴雨般的出清。

    至于銀行，目前暫難看到趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，持有問題不大，也不至于出現(xiàn)大虧，可是不虧不是投資股市的根本，最終是需要盈利的，有觀點(diǎn)認(rèn)為銀行最困難時(shí)刻尚沒有來到，何況現(xiàn)在市場(chǎng)缺錢，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)白酒、新能源、部分科技股和醫(yī)藥股，銀行缺少機(jī)構(gòu)資金關(guān)注，大部分銀行股價(jià)低迷的很，未來熱點(diǎn)切換會(huì)不會(huì)到銀行板塊，我個(gè)人認(rèn)為不容易確定。

    因此現(xiàn)在推動(dòng)儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為投資，對(duì)股市而言，是一件重要的工作，對(duì)于居民而言，是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的。

    以上是個(gè)人一管之見，不構(gòu)成任何的投資建議。