3月15日，10年期美債收益率單日漲幅達34個基點，最高觸及1.639%。今年以來，10年期美債收益率僅用2個月時間便從1.1%躍上1.6%。與此同時，中國國債的抗波動特性盡顯。截至記者發稿，10年期中國國債收益率報3.293%。近1個月以來，這一數字始終維持在3.2%至3.3%的區間。

    據彭博統計，截至上周五，1個月內中國國債穩定性居全球之首：中國國債收益率波動幅度在7BP，與此同時，德國、英國、美國、加拿大和澳大利亞國債收益率波動幅度分別為23BP、36BP、44BP、51BP和72BP。

    對于全球投資者而言，中國國債的“避風港”效應突出。摩根資產管理等外資機構認為，全球最安全資產的韌性在中國國債身上得到充分體現。

    最新全球資金流向變化可印證國際投資者對中國國債的青睞程度。近來，10年期美國國債收益率急升之下，國際金融協會（IIF）董事總經理兼首席經濟學家羅賓·布魯克斯日前表示，當前，除中國以外的新興市場國家已有大量資金撤出，撤出規模接近2013年“縮減恐慌”時的水平。

    資金流向監測機構EPFR最新數據顯示，截至3月10日的一周內，全球投資者減持新興市場頭寸幅度達近1年來最大。同期，中國債券基金獲得4.2億美元的資金流入。截至2月，新興市場已連續11個月實現資金凈流入。

    就涌入中國市場的外資而言，中國國債是一大主要目的地。債券通數據顯示，前2個月，外資凈買入3124億元中國債券。其中，中國國債是外資買入的主力。3124億元的購買規模約外資2020年購買中國債券的三分之一。

    “避風港”效應背后，是中國國債愈發穩定且高企的收益率。

    嘉盛集團分析師喬·佩里表示，當前，國際投資者積極持有中國國債主要基于兩方面原因。一方面，中國國債與美國國債的相關性相對較低。因此，美國通脹和經濟形勢對中國債券的影響較小。

    據彭博指數，在兩周前全球國債市場重挫、收益率大幅飆升時，中國國債與彭博巴克萊全球國債指數之間的相關性接近于0。這意味著，中國債市幾乎未受當時海外市場大幅波動的影響。截至上周五，最新數據顯示，二者相關性僅為0.2，依舊維持在較低位置。

    另一方面，中國債券收益率較高。光大證券金融業首席分析師王一峰認為，中美利差安全邊際較高。盡管近期美債收益率持續上行，但中美利差依然維持在150BP左右，安全邊際較高，利差吸引力依然存在。

    “對于境外投資者而言，收益率很重要。”喬·佩里表示，債券收益率為債券價格波動提供了一定緩沖。在中國國債收益率保持穩定的情況下，外資增持中國國債的理由依然充分。在更長時間內，資金流入或仍將持續。