專家預計后期仍有自發性下行空間

    本報記者 劉琪

    今年以來，中國人民銀行（下稱“央行”）持續深化利率市場化改革，發揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能，優化存款利率監管，建立存款利率市場化調整機制，穩定銀行負債成本，推動貸款利率進一步降低。

    央行日前發布的《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》（下稱《報告》）顯示，6月份，貸款加權平均利率為4.41%，同比下降0.52個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為4.76%，同比下降0.44個百分點。企業貸款加權平均利率為4.16%，同比下降0.42個百分點，處于有統計以來低位。

    從LPR改革效能發揮來看，央行在《報告》中表示，今年以來，1年期和5年期以上LPR分別下降0.1個、0.2個百分點，“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”的貨幣政策傳導機制更加通暢，企業貸款利率為有統計以來新低。

    光大證券金融業首席分析師王一峰表示，“今年以來，央行推出的各類結構性貨幣政策工具紅利，已由商業銀行總行司庫通過FTP（內部資金轉移定價）形式全額轉移給各利潤單元，有助于降低貸款利率水平。”

    自今年二季度起，央行通過普惠小微貸款支持工具提供的激勵資金比例由1%提高到2%。另外，央行在上半年還增加了1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度，并相繼出臺科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款三項新的結構性貨幣政策工具。

    此外，業界普遍認為，新發放企業貸款加權平均利率處于低位也反映出上半年貸款供需矛盾較為突出。中國民生銀行首席經濟學家溫彬對記者表示，穩定貸款投放政策與市場競爭壓力共同擠壓貸款定價下行。同時，虛增沖量增多，貸款久期縮短，導致加權平均利率下行。

    在王一峰看來，后續“寬信用”的實現過程相對緩慢，信貸供需矛盾依然突出，預計企業貸款利率仍有自發性下行空間。

    除企業貸款加權平均利率處于低位外，《報告》顯示，6月份，個人住房貸款加權平均利率為4.62%，較3月份大幅下行0.87個百分點。由此，其與5年期以上LPR利率差收窄至17個基點，創LPR改革以來新低。

    “盡管上半年5年期以上LPR實現大幅調降，按揭貸款利率也持續處于下行通道，但在當前涉房類貸款疲弱環境下，與前幾年實際執行的7-9折后利率相比，下半年按揭貸款利率仍存在一定下調空間，5年期以上LPR有望繼續出現非對稱下調。”溫彬表示。

    中信證券認為，后續房貸利率仍有下降空間。目前5年期以上LPR為4.45%，理論上首套房貸款利率最低為4.25%，二套房最低為5.05%。2021年10月份銀保監會有關負責人曾表示，“目前銀行個人房貸中有90%以上都是首套房貸款”。若按此比例測算，全國平均按揭利率理論上還有近30個基點的下降空間。