本報(bào)記者 謝若琳

    見習(xí)記者 韓昱

    據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間1月5日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了2022年12月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要（以下簡(jiǎn)稱“《紀(jì)要》”），《紀(jì)要》整體延續(xù)了此前“鷹派”的貨幣緊縮政策立場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)再次重申控制通脹的決心，并對(duì)市場(chǎng)投資者警告稱，不要低估其在一段時(shí)間內(nèi)保持高利率的意愿，未來加息終點(diǎn)達(dá)到的利率水平或比投資者預(yù)計(jì)更高。同時(shí)，尚無與會(huì)者預(yù)期2023年進(jìn)行降息是合適的。

    《紀(jì)要》顯示，與會(huì)者雖表示2022年10月份、11月份美國(guó)通脹有所放緩，但一致認(rèn)為通脹仍“高得難以接受”，因此需要將利率保持在限制性水平，直到數(shù)據(jù)表明通脹處于持續(xù)下降至2%的趨勢(shì)中，但這可能需要一段時(shí)間。

    對(duì)于后續(xù)美國(guó)通脹走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期2023年美國(guó)通脹將持續(xù)下行，但很難在年內(nèi)回到2%通脹目標(biāo)以下。

    最新的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份，美國(guó)CPI同比漲幅為7.1%，為2021年12月份以來最低值，核心CPI同比漲幅為6%，為2022年7月份以來最低值。二者較前值均有較大幅度回落。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱，自2022年6月份美國(guó)CPI達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.1%后，已連續(xù)5個(gè)月下跌，美國(guó)通脹的拐點(diǎn)已可基本確認(rèn)。在美國(guó)200多個(gè)CPI三級(jí)分項(xiàng)指標(biāo)中，11月份漲幅超過2%的項(xiàng)目數(shù)量占比已經(jīng)由8月份最高點(diǎn)的90.49%回落至82.58%，而漲幅超過5%的項(xiàng)目數(shù)量占比則由6月份最高點(diǎn)的69.08%回落至64.02%。從回落幅度看，通脹在更廣泛的范圍內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的降溫。

    “核心商品項(xiàng)有望推動(dòng)美國(guó)通脹增速出現(xiàn)明顯下行，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮壓力將逐漸緩解。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

    不過，溫彬認(rèn)為，在三大長(zhǎng)期趨勢(shì)作用下，美國(guó)通脹難以快速回到目標(biāo)下方，其中包括美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的長(zhǎng)期變化、國(guó)際地緣政治及逆全球化因素、以及氣候變化與能源結(jié)構(gòu)變局對(duì)全球長(zhǎng)期通脹中樞的推升。預(yù)計(jì)2023年美國(guó)通脹或由年初的6%以上逐步下降至年末的2.5%附近。

    《紀(jì)要》顯示，多名與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，F(xiàn)OMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）需要繼續(xù)平衡兩方面的風(fēng)險(xiǎn)，一是貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的限制不足，將導(dǎo)致通脹預(yù)期失控；二是貨幣緊縮的累積和滯后效應(yīng)，可能導(dǎo)致過度緊縮，使得經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不必要的下降，對(duì)抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)能力最弱的群體帶來“最大的負(fù)擔(dān)”。

    事實(shí)上，近期多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度已明顯承壓。1月4日晚美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月份ISM制造業(yè)PMI下滑至48.4（11月份為49），連續(xù)第二個(gè)月萎縮。其中的分項(xiàng)指數(shù)如新訂單指數(shù)、產(chǎn)出指數(shù)均創(chuàng)下2020年5月份以來新低。在2022年全年，美國(guó)ISM制造業(yè)PMI下滑10.4個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)下了2008年金融危機(jī)以來最大年度跌幅。

    雖然《紀(jì)要》仍透露出“鷹派”的緊縮信號(hào)，并表示美聯(lián)儲(chǔ)官員尚無在2023年內(nèi)降息的預(yù)期，但不少專家認(rèn)為，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的情況下，不排除2023年美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)向降息”的可能。

    英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2023年美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，在當(dāng)前美國(guó)10年期國(guó)債收益率與3個(gè)月期國(guó)債收益率倒掛的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在2023年三季度降息，美聯(lián)儲(chǔ)降息將同時(shí)利空美元指數(shù)及10年期美債收益率。

    明明認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)降息最早會(huì)在2024年發(fā)生，但從歷史上來看，高利率下美國(guó)經(jīng)濟(jì)往往會(huì)時(shí)滯性地出現(xiàn)放緩或下行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致歷史上美聯(lián)儲(chǔ)維持政策利率在終點(diǎn)利率水平的時(shí)間大多短于9個(gè)月，因而此次美聯(lián)儲(chǔ)較難等待至2024年才開啟降息。

（編輯 白寶玉）