·概要·

    2023年10月30日-31日，中央金融工作會議在北京舉行。

    會議強調，金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設金融強國。在新時代高質量發展的背景下，本次會議對金融領域的高質量發展提出了更高的要求。尤其是，金融要為經濟社會發展提供高質量服務；要全面加強金融監管，有效防范化解金融風險；要加強黨中央對金融工作的集中統一領導。

    六大亮點——解讀中央金融工作會議

    首席經濟學家荀玉根

    宏觀首席分析師梁中華

    非銀首席分析師孫婷

    銀行首席分析師林加力

    宏觀分析師應鎵嫻

    2023年10月30日-31日，中央金融工作會議在北京舉行。

    中央金融工作會議是我國金融領域最高規格的會議。此次會議全面總結了黨的十八大以來的金融工作，分析金融高質量發展面臨的形勢，部署當前和今后一個時期的金融工作。我們認為，本次會議有六大亮點值得關注：

    1

    加強黨中央集中統一領導

    在2017年及之前，我國每5年召開一次“全國金融工作會議”，從1997年以來召開過五次。2017年后時隔6年，今年再次召開，并升格為“中央金融工作會議”：從“全國”到“中央”，充分體現了黨中央對金融工作的集中統一領導。

    會議強調，加強黨中央對金融工作的集中統一領導，是做好金融工作的根本保證。根據今年3月的黨和國家機構改革方案，中央金融委員會、中央金融工作委員會組建。本次會議表示，要完善黨領導金融工作的體制機制，發揮好中央金融委員會的作用，做好統籌協調把關。發揮好中央金融工作委員會的作用，切實加強金融系統黨的建設。同時，會議提到發揮好地方黨委金融委員會和金融工委的作用，落實屬地責任。

    要堅持政治過硬、能力過硬、作風過硬標準，鍛造忠誠干凈擔當的高素質專業化金融干部人才隊伍。要在金融系統大力弘揚中華優秀傳統文化，堅持誠實守信、以義取利、穩健審慎、守正創新、依法合規。要加強金融法治建設，及時推進金融重點領域和新興領域立法，為金融業發展保駕護航。

    2

    建設“金融強國”

    會議強調，金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設金融強國，全面加強金融監管，完善金融體制，優化金融服務，防范化解風險，堅定不移走中國特色金融發展之路，推動我國金融高質量發展，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業提供有力支撐。會議首次指出了“金融強國”的概念，足見中央對金融領域的重視。

    對未來的工作要求，會議指出，當前和今后一個時期，做好金融工作必須堅持和加強黨的全面領導，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的二十大精神，完整、準確、全面貫徹新發展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建設金融強國為目標，以推進金融高質量發展為主題，以深化金融供給側結構性改革為主線，以金融隊伍的純潔性、專業性、戰斗力為重要支撐，以全面加強監管、防范化解風險為重點，堅持穩中求進工作總基調，統籌發展和安全，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線，堅定不移走中國特色金融發展之路，加快建設中國特色現代金融體系，不斷滿足經濟社會發展和人民群眾日益增長的金融需求，不斷開創新時代金融工作新局面。

    在過去的工作總結中，會議指出，黨的十八大以來，在黨中央集中統一領導下，金融系統有力支撐經濟社會發展大局，堅決打好防范化解重大風險攻堅戰，為如期全面建成小康社會、實現第一個百年奮斗目標作出了重要貢獻。強調必須堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，堅持以人民為中心的價值取向，堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，堅持把防控風險作為金融工作的永恒主題，堅持在市場化法治化軌道上推進金融創新發展，堅持深化金融供給側結構性改革，堅持統籌金融開放和安全，堅持穩中求進工作總基調。這些實踐成果、理論成果來之不易。

    但同時，會議也提到，要清醒看到，金融領域各種矛盾和問題相互交織、相互影響，有的還很突出，經濟金融風險隱患仍然較多，金融服務實體經濟的質效不高，金融亂象和腐敗問題屢禁不止，金融監管和治理能力薄弱。金融系統要切實提高政治站位，胸懷“國之大者”，強化使命擔當，下決心從根本上解決這些問題，以金融高質量發展助力強國建設、民族復興偉業。

    3

    金融要提供高質量服務

    對于今后的具體金融工作，會議指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發展提供高質量服務。要著力營造良好的貨幣金融環境，切實加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。

    首先，貨幣政策要保持穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱。我們認為，這明確了未來幾年我國要堅持穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕、融資成本持續下降，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩。

    其次，貨幣政策的“結構”同等重要。會議表示，要優化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業，大力支持實施創新驅動發展戰略、區域協調發展戰略，確保國家糧食和能源安全等。盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。進一步明確了未來金融業在優化經濟結構中的五個重要發力點，充分體現了“高質量”特征。

    整體來說，在金融服務經濟和社會發展方面，本次會議提出了更高的要求。

    4

    加強監管、防范風險

    本次會議強調要全面加強金融監管，有效防范化解金融風險。

    在金融監管方面，要切實提高金融監管有效性，依法將所有金融活動全部納入監管，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，消除監管空白和盲區，嚴格執法、敢于亮劍，嚴厲打擊非法金融活動。

    在風險處置和防范方面，不僅提出要關注地方債務、房地產企業、中小金融機構、金融市場、外匯市場幾個重點領域，還表示要建立健全長效機制。

    具體的，要及時處置中小金融機構風險；建立防范化解地方債務風險長效機制，建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，優化中央和地方政府債務結構。

    對于房地產領域，要健全房地產企業主體監管制度和資金監管，完善房地產金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建設，構建房地產發展新模式。

    此外，還要加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

    會議還強調，防范化解金融風險，要把握好權和責的關系，健全權責一致、激勵約束相容的風險處置責任機制；把握好快和穩的關系，在穩定大局的前提下把握時度效，扎實穩妥化解風險，堅決懲治違法犯罪和腐敗行為，嚴防道德風險；對風險早識別、早預警、早暴露、早處置，健全具有硬約束的金融風險早期糾正機制。

    5

    推進金融高水平開放

    會議指出，要著力推進金融高水平開放，確保國家金融和經濟安全。堅持“引進來”和“走出去”并重，穩步擴大金融領域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機構和長期資本來華展業興業。近幾年，金融行業的開放程度在不斷加深，我們認為后續會進一步得到強化。

    會議還指出，增強上海國際金融中心的競爭力和影響力，鞏固提升香港國際金融中心地位。

    6

    打造現代金融機構和市場體系

    本次會議強調，要著力打造現代金融機構和市場體系，疏通資金進入實體經濟的渠道。優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能，推動股票發行注冊制走深走實，發展多元化股權融資，大力提高上市公司質量，培育一流投資銀行和投資機構。促進債券市場高質量發展。完善機構定位，支持國有大型金融機構做優做強，當好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石，嚴格中小金融機構準入標準和監管要求，立足當地開展特色化經營，強化政策性金融機構職能定位，發揮保險業的經濟減震器和社會穩定器功能。強化市場規則，打造規則統一、監管協同的金融市場，促進長期資本形成。健全法人治理，完善中國特色現代金融企業制度，完善國有金融資本管理，拓寬銀行資本金補充渠道，做好產融風險隔離。

    會議強調要更好發揮資本市場樞紐功能，推動注冊制走深走實。我們認為，自2019年注冊制改革試點以來，IPO項目數量和規模穩步提升，2019-2023年10月末，A股IPO數量為203、432、524、428家、275家，規模為2532、4779、5426、5869、3321億元，我國優質企業的融資渠道已得到明顯拓寬。尤其是部分成長型的新興產業公司，在過去核準制的標準下無法滿足上市要求，而注冊制更加靈活的上市標準為此類優質公司打開了融資通道。隨著注冊制逐步走深走實，我國直接融資比重有望持續提升，企業融資成本有望持續下降。我們認為，券商作為資本市場重要的中介機構，在受益于資本市場發展的同時，也需要充分盡到中介方的職責，努力協助提升上市公司質量、為資本市場的發展提供支持、并努力成為一流的投資銀行。

    會議強調發揮保險業的經濟減震器和社會穩定器功能。我們認為，保險保障應堅持“保險姓保”，為個人、企業、社會提供全流程的風險保障。一方面，繼續豐富在人身健康、財富管理等領域的產品供給，積極參與個人養老金市場發展，滿足群眾長期養老儲蓄需求；另一方面，推動產品創新，拓展服務范圍，為重大科技創新、關鍵民生項目等提供有效保障。資金運用方面，近期監管部門陸續出臺多項政策，優化保險公司償付能力評估標準，落實財政部對保險機構長期考核機制，有利于推動保險資金在穩定資本市場、支持實體經濟和服務國家重大戰略等方面發揮更大作用。

    風險提示：外部不確定因素的影響

    （文章來源：海通證券）