本報記者 孟珂

    4月6日，中國物流與采購聯合會發布數據顯示，2025年3月份，全球制造業PMI為49.6%，較2月份下降0.4個百分點。一季度，全球制造業PMI均值為49.9%，高于去年四季度的49.2%和去年同期的49.6%。

    中國物流信息中心分析師武威對《證券日報》記者表示，一季度數據顯示今年以來全球經濟恢復態勢要略好于去年同期和四季度，但指數水平仍相對較低，且各區域經濟繼續分化，亞洲經濟仍是全球經濟穩定恢復的重要引擎。

    “從全球經濟演變來看，美國加征關稅使得貿易摩擦不可避免，對美國和全球各國的影響都是負面的，短期內將會造成全球貿易成本上升以及全球供應鏈混亂的‘多輸’局面。全球經濟秩序將在貿易保護升級和地緣政治沖突的雙重影響下重新尋求新的恢復路徑。”武威表示。

    同時，武威強調，加征關稅對全球經濟的影響不可持續，全球經濟合作仍是主流，任何一個國家都不可能通過加征關稅的方式來實現所謂的“自給自足”。全球各國終將要回到多邊貿易框架下的合作共贏。

    亞洲、非洲制造業運行在擴張區間

    分區域來看，2025年3月份，亞洲制造業PMI為51.3%，與2月份持平，連續2個月保持在51%以上。從主要國家來看，中國制造業連續2個月上升，繼續運行在50%以上擴張區間。印度制造業PMI升至58%以上。

    “亞洲制造業今年以來持續在擴張區間，且近兩個月保持平穩較快恢復態勢。中國制造業的持續向好運行，為亞洲制造業平穩恢復提供了重要支撐。”武威表示，《區域全面經濟伙伴關系協定》為亞洲供應鏈的穩定奠定較好基礎，亞洲經濟發展韌性相對較強。近期，博鰲亞洲論壇發布報告認為，亞洲仍將成為世界經濟的主要引擎，預計2025年亞洲加權實際GDP增長率為4.5%，略高于2024年的4.4%。同時，美國加征關稅給亞洲各國在出口、供應鏈韌性和產業升級等方面帶來的沖擊也不容忽視。

    2025年3月份，非洲制造業PMI為50.8%，較2月份上升1.3個百分點，結束連續2個月在50%以下的走勢。

    “數據變化顯示，非洲制造業結束連續2個月收縮態勢，3月份進入擴張區間，制造業恢復力度有所提升，意味著非洲經濟發展潛力仍在。”武威表示，但也要看到非洲經濟波動較大，對外部依賴程度仍然較高，美國增加關稅政策也將會沖擊非洲經濟發展，尤其是進一步推升本來就較高的非洲通脹水平。非洲各國應進一步通過加強區域合作和培育內生發展動力等來應對關稅政策帶來的外部沖擊。

    歐洲、美洲制造業處于收縮區間

    數據顯示，2025年3月份，歐洲制造業PMI為48.2%，較2月份上升0.3個百分點，連續3個月上升。

    武威表示，今年以來，歐洲制造業呈現逐月回升特征，但指數水平仍在48%左右，意味著歐洲制造業整體恢復力度仍相對偏弱。

    “美國關稅政策給國際貿易依賴程度較高的歐元區帶來了更加負面的沖擊，為歐洲經濟恢復增添了新的不確定性。關稅影響疊加能源沖擊，歐元區或將繼續面臨低增長和高通脹并存的兩難境地。從另一個角度來看，美國的關稅政策會讓歐洲各國更加團結，尋找歐洲范圍內更加廣泛的自主發展，以此來減少對美國乃至國際貿易的依賴。”武威說。

    值得關注的是，2025年3月份，美洲制造業PMI為48.9%，較2月份下降1.3個百分點，連續2個月環比下降，且降至50%以下的收縮區間，顯示美洲制造業恢復力度有所減弱。

    ISM報告顯示，2025年3月份，美國制造業PMI為49%，較2月份下降1.3個百分點。從分項指數變化來看，美國制造業供需兩側較2月份均有明顯下降。生產指數和新訂單指數較2月份降幅均超2個百分點，降至50%以下。其中生產指數降至48.3%，新訂單降至45.2%。從業人員指數降至45%以下。

    武威認為，美國制造業在經過短暫兩個月的擴張后，重回收縮區間，供需均進入收縮區間，并帶動制造業用工有所走弱。美國政府試圖通過增加關稅來倒逼美國制造業回流，其政策效果仍待觀察。相對于制造業回流，關稅增加似乎更加容易導致美國國內生產成本上升。如果通脹持續上升，將會進一步影響美國國內消費。美國全國零售商聯合會認為“對等關稅”將導致美國家庭承受更高商品價格。

    “基于關稅政策的影響，高盛集團認為未來12個月美國經濟出現衰退的概率升至35%，高于此前預期的20%。”武威分析稱，如果加征關稅進一步推升美國通脹壓力，將為市場預期美聯儲改變當前降息節奏帶來想象空間。