本報記者 韓昱

    北京時間7月31日凌晨，美聯儲公布了7月份貨幣政策會議決議，維持聯邦基金利率目標區間在4.25%至4.50%之間不變，符合市場預期，這是美聯儲連續第五次維持利率不變。

    值得注意的是，本次投票結果為9票贊成、2票反對，1位美聯儲理事缺席未投票。兩位美聯儲理事——米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒投下反對票，是自1993年末以來首次出現兩名美聯儲理事對利率決議持反對立場的情況。

    “本次美聯儲議息會議無論是保持利率不變的決議，還是美聯儲兩位成員投下反對票，均在市場此前普遍預期之中。因此，在會議結果基本明確的背景下，市場更多將關注點放在美聯儲如何平衡其明顯的內部分歧、美聯儲主席鮑威爾是否會為9月份降息給出暗示等。”東方金誠研究發展部高級副總監白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，他們尚未就9月份美聯儲會議作出任何決定，無法在六周后依據6月份的預測（利率點陣圖）來作決策。

    工銀國際首席經濟學家程實對《證券日報》記者表示，今年以來美聯儲始終保持利率不變，主要出于美國通脹壓力和經濟不確定性多重因素的考量。近期美聯儲內部的分歧也逐漸顯現，本次美聯儲議息會議維持利率不變的決議遭到沃勒和鮑曼的反對（認為應降息25個基點）。對于未來的貨幣政策路徑，鮑威爾強調當前美聯儲處于觀望的有利位置，并表示美聯儲將靈活應對，會密切關注美國通脹數據的變化作為決定未來貨幣政策路徑的關鍵因素。

    當被問及此次利率決議中的反對票時，鮑威爾表示，委員會大多數成員認為，鑒于當前通脹高于2%的目標，維持適度限制的立場是合適的。存在分歧并不奇怪，兩位反對者認為是時候降息了，并且預計將在未來一兩天內解釋自己的意見。

    白雪表示，本次美聯儲會議的總體基調仍然較為中性，美聯儲并未改變降息這一大方向。

    威靈頓投資管理發布的研報認為，美聯儲最新聲明略顯“鴿派”。美聯儲聯邦公開市場委員會指出，今年上半年美國經濟增長有所放緩，下調了此前“增長保持穩健步伐”的評估。同樣，聲明中刪除了“美國經濟不確定性已減弱”的措辭。這變相承認了美國經濟增長放緩，以及美聯儲擴大就業的目標面臨更大的下行風險。

    白雪表示，美聯儲承認美國經濟活動降溫，也意味著準備未來實施降息以支持經濟。可以看到，鮑威爾在講話中并未否認降息，只是強調降息時機的有效性——若太早降息，將不能解決通脹問題，太晚降息可能會損害就業市場。

    美聯儲公布的日程安排顯示，當地時間9月17日，美聯儲將公布9月份貨幣政策決議。7月31日FedWatch數據顯示，在7月份美聯儲貨幣政策會議后，市場押注美聯儲9月份降息的概率為43.2%，較前一日的63.3%概率有較大幅度下降。

    陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷表示，9月份美聯儲的貨幣政策決定將取決于7月份至8月份的美國經濟數據。若美國就業市場明顯走弱、通脹數據持續向好，則降息可能性增加；若美國就業和通脹數據強于預期，美聯儲可能繼續維持利率不變，未來其貨幣政策走向存在一定的不確定性。

    “預計美聯儲年內降息幅度總計50個基點至75個基點。”程實認為。

    “年內美聯儲仍有望實施1次至2次降息，9月份降息的概率下降，11月份降息的概率較高。”白雪分析，參考美聯儲模型及點陣圖對自然利率測算的平均值，美國實際自然利率平均值在1.2%左右，2025年通脹預期在2.7%至3%，名義中性利率為3.9%至4.2%，對應降息1次至2次。不過，美聯儲降息決策也可能會延遲，9月份確實有不降息的可能性，但11月份將有很大概率降息。

（編輯 才山丹）