2021年，是“十四五”開局之年，也是奔向2035年遠景目標的新起點。今年的經濟工作，將在全面貫徹黨的十九屆五中全會和中央經濟工作會議精神的指引下，堅持穩中求進的工作總基調，立足新發展階段，貫徹新發展理念，深化供給側結構性改革，以改革創新為根本動力，推動高質量發展。即將開幕的全國兩會將立足于落實這些要求展開廣泛的討論。作為國內主流財經證券媒體，以財經證券視角報道全國兩會是《證券日報》的特色。今日，本報結合當前市場熱點，選取了“十四五”、注冊制、投資者保護、雙循環、關鍵技術“卡脖子”、碳達峰碳中和、企業債務、房住不炒、新基建、國企國資改革等十個重點話題，從不同角度邀請代表、委員、專業人士進行暢談，與社會各界、市場各方共享。

    “十四五”直接融資比重

    要“升”

    全國政協常委、中國稅務學會副會長張連起表示，即將召開的全國兩會將釋放新的經濟信號，相信“十四五”擘畫的“任務書”和“施工圖”一定能如期實現。

    提高直接融資比重是我國“十四五”時期資本市場的重點任務之一。要完成好這個任務，就需要加快完善多層次資本市場體系。

    盤古智庫高級研究員江翰向《證券日報》記者表示：“加快注冊制改革，讓企業上市更加規范，并加強VC和PE的建設，通過政策引導這些產業更好地發展，從而實現提升直接融資比重的目標。需要注意的是，在直接融資比重提升過程中的關鍵是讓資金落到實處。”

    他認為：“直接融資服務實體經濟的能力要跟上，在當下應該考慮如何能夠形成實體經濟企業的價格和信用評估機制。在價格評估機制上，明確如何對輕資產企業進行估值。在信用評估機制上，構建一個體系讓中小企業有自己的信用標準。”

    中國本土企業軟權力研究中心研究員周錫冰接受《證券日報》記者采訪時表示：“發展直接融資將降低中國企業尤其是民營企業的融資難度。當前，中國民營企業提供了80%以上的城鎮勞動就業，貢獻國內生產總值占全國60%以上，但是民營企業依舊面臨融資難、融資貴等問題，直接融資將帶來多條融資通路。直接融資的發展，也將激活技術研發的動力。民營企業的創新不僅可以提升一個國家的競爭優勢，同時也是技術積累的重要基因。”

    注冊制改革

    要穩步在全市場“推”

    作為資本市場改革的“牛鼻子”工程，注冊制相繼在科創板、創業板試點，并且穩步推進，探索建立了“一個核心、兩個環節、三項市場化安排”的注冊制架構，發行定價市場化程度、審核注冊效率和可預期性大幅提高。值得關注的是，最近一段時間，監管部門多次就推進全市場注冊制改革表態。

    上海小郁資產總經理左劍明在接受《證券日報》記者采訪時表示，全面推行注冊制一方面讓更多優質企業可以通過資本市場進行融資，另一方面投資者可以通過現有渠道有更多投資標的進行選擇，在制度上保障及促進資本市場發揮市場根本功能。

    廈門大學王亞南經濟研究院和經濟學院教授韓乾對《證券日報》記者表示，全市場推行注冊制改革是資本市場市場化建設的一項重要內容，這將深刻影響我國證券市場的微結構，改變市場參與主體的權責分配和行為，促進市場長期健康發展，形成投融資良性循環的良好生態，充分發揮資本市場對實體經濟的支持作用。

    投資者保護工作

    要“實”

    中國結算最新公布的數據顯示，2021年1月份新增投資者209.43萬，同比增長161.57%。由此，1月末投資者數量達到了17986.92萬。

    數量眾多的投資者，是資本市場發展之本。開展投資者教育，保護投資者合法權益，提升投資者信心，是資本市場長期健康穩定運行的基礎，是資本市場高質量發展的重要一環。

    事實上，在推進投資者保護方面，監管層多措并舉，從行政處罰、民事賠償、刑事懲戒、信披制度等方面，全方位立體化完善了投資者保護體系。

    另一個值得關注的現象是，監管層從推進注冊制改革的全局出發，全面梳理分析上市公司退市存在的突出問題，針對當前退市中存在的問題，進一步提出改革措施，在全市場開展退市制度改革。因此，在退市常態化將成趨勢的背景下，投資者保護工作如何做到位，也是必須面對的一個問題。

    從監管層的表態來看，這一問題早已經引起重視，比如，要提高我國退市機制的適應性，要通過重組一批、重整一批、退市一批，拓寬多元化退出渠道；推動投保機構代表人訴訟制度盡快通過典型個案落地，實現市場出清與保護投資者的雙重目標。

    “退市常態化下，投資者保護工作更為重要。”韓乾表示，監管部門應狠抓上市企業信息披露的公開、準確、及時、充分，加大對違法違規行為的懲罰力度，不斷完善投資者集體訴訟制度，同時加強投資者教育，積極引導投資者通過專業金融機構間接參與市場投資。

    他同時表示，對投資者自身而言，要進一步增強風險意識，樹立理性投資的正確觀念。

    “雙循環”

    要靠創新“帶”

    全國人大代表、格力電器董事長兼總裁董明珠接受《證券日報》采訪時表示，今年是“十四五”開局之年，中國制造業要在全球展示自主品牌的影響力。她希望把中國建設成為世界的研發中心。在拉內需、促循環上我國有一些政策上的調控，以產品技術升級“帶”動“雙循環”更好地“轉”起來。在好的環境下，企業應該抓住機遇，真正掌握核心科技，與地區建設相結合。

    作為市場微觀主體的企業，正深刻理解雙循環的內涵和意義，積極參與進來，借勢發展。無論是不是外向型企業，都立足于國內巨大市場和戰略縱深，提升產品服務的品質。同時，企業正在加速轉變動力，讓持續的技術創新和商業模式創新變成企業核心競爭力，并注重借力資本市場來進行資源整合，優化業務布局，推動數字化轉型。

    中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧對《證券日報》記者表示：“資本市場在構建新發展格局的過程中將發揮更加重要的作用。中國經濟發展到現階段，存量資本規模巨大，在保持經濟合理增速的同時，從宏觀角度講我們要實現經濟從高速發展轉向高質量發展，從產業層面來講，我們面臨著進行結構優化和轉型升級的歷史性任務。這就要求資本市場去發揮優化資源配置的作用，用市場的力量把創新活力激發出來，把產業運行效率提起來，把發展動力轉到創新驅動上。”

    全國人大代表、蘇寧集團董事長張近東接受《證券日報》記者采訪時表示：“數字化是大趨勢，新基建是構建雙循環的核心。‘十四五’期間，產業的發展迎來新機遇。當前，國民經濟的數字化轉型已成為大勢所趨，而新基建的到來更加速了這一進程。此外，新基建還將持續深化場景互聯網的建設，場景互聯網和智能供應鏈將會是零售企業的投資風口。我們希望能夠在新基建的加持下，加快推進倉儲物流供應鏈的數字化和智能化升級，并與運營商等合作方推進5G在零售領域的戰略應用和創新發展。”

    解決“卡脖子”問題

    要“攻”

    一場關鍵技術的“卡脖子”攻堅戰已經打響。2020年12月16日至12月18日召開的中央經濟工作會議指出，要統籌推進補齊短板和鍛造長板，針對產業薄弱環節，實施好關鍵核心技術攻關工程，盡快解決一批“卡脖子”問題。在省級地方兩會上，各方群策群力。突破“卡脖子”關鍵技術、培育科技創新產業成為各地發展重點。中國在“卡脖子”問題的解決進程上不斷提速。

    “卡脖子”無疑將成為今年全國兩會代表委員熱議的關鍵詞。在如何解決卡脖子問題上，提出切實的解決方案，出現在多位全國人大代表和全國政協委員的建議、提案中。

    董明珠在接受《證券日報》記者采訪時表示：“格力在空調領域自主創新，已經掌握核心科技，但我們同時看到，在很多關鍵的、高新的核心技術材料等方面的研究我們還沒有完成，需要重點加大投資。我們依然有漫長的路要走，需要冷靜地去做更多的投入、去研發，為構建人類命運共同體貢獻智慧力量。”

    全國人大代表、四川長虹黨委書記、董事長趙勇在接受《證券日報》記者采訪時表示：“企業應在重大關鍵核心技術攻關加大力度，進一步打通‘產學研’，突破‘卡脖子’。長虹在5G、工業互聯網領域加快布局，轉化成產業，以產業發展推動整個產業鏈、供應鏈的升級，推動中國制造在相關領域的高質量發展。”

    周錫冰認為：“在‘專利技術’向產品的轉化中，有資本的助力就如虎添翼。資本力量為企業提供雄厚資金來源，打造區域產業集群，提升高科技企業以及基礎研究型企業的集聚效應，真正地打破他國在某些高科技領域的技術壟斷，解決‘卡脖子’問題。同時，‘卡脖子’問題關乎國家的創新戰略，需要高尖端的技術，以及配套的法律，知識產權保護體系。‘卡脖子’問題需要上市公司等大型企業進行專業化的技術研發，既可以解決重復建設重復投資，又降低了相關的研發費用。”

    實現“30·60目標”

    要“啃”

    “二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。”這是中國對國際社會的承諾，也是對國內的動員令（即“30·60目標”）。

    寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，實現碳達峰碳中和“目標”，需要政府、社會、資本市場、企業等多方面共同協作，做好“啃硬骨頭”的準備。

    “比如通過發展碳排放交易市場和發展綠色金融產品，推進碳達峰的順利進行。同時，通過碳排放交易進行更合理的資源配置，需要企業進行投資，以達到碳中和目標，這方面需要從上到下多方面共同推動。在碳捕捉和碳存儲方面，雖然有些企業有相關業務，但是由于目前尚沒有合適的交易市場，所以這方面的發展還不充分，需要進一步加強和完善。”鄭磊說。

    據《證券日報》記者了解，從整體來看，針對實現“30·60目標”，我國早已開始在金融市場層面進行了多方面部署。比如綠色金融、綠色債券、綠色基金等等。

    另一方面，作為實現“30·60目標”的重要組成部分，傳統高能耗產業企業的做法與態度也受到了社會各界的廣泛關注，據《證券日報》記者了解，在A股市場當中，已有不少上市公司在為此積極進行著籌備工作。

    對此，國務院國資委機械院創新中心主任宋嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示，電力體系在響應實現“30·60目標”時應關注三個重點領域。“第一，在發電結構上，提高光伏、風能等零碳電能所占比重；第二，通過應用數字信息智能等新技術，提升能源使用效率；第三，提高總體電網和分布式電網的信息安全。”

    全國人大代表、西南大學資源環境學院教授謝德體認為，應繼續加大環保普法宣傳力度，讓生態環境保護成為人們的價值理念和行為準則；要推動形成“環境行政主管部門主導、企業承擔社會責任、公眾積極參與、司法有效保障”的多元共治環境治理格局，不斷提升新時代生態環境保護的司法服務和保障水平。

    企業債務風險

    能“控”

    申萬宏源首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年的貨幣政策將會維持穩健水平，保持流動性合理充裕不搞大水漫灌。

    因為今年貨幣政策強化精準滴灌，直達實體經濟，桂浩明認為，一些出口型企業會受到貨幣政策和人民幣升值的雙重影響，需要謹慎應對這類企業的債務風險。

    《中國金融穩定報告（2020）》顯示，近3年來，銀行業金融機構持續加大不良貸款處置力度，累計處置不良貸款5.8萬億元，超過之前8年處置額的總和。桂浩明表示，目前企業債務情況穩定，可以重點關注企業信貸規模變化，因為金融機構對企業的信貸支持力度明顯加大，未來社會融資還會與信貸做更深度地協調配合，企業信貸融資比例有望進一步提升。

    中國金融智庫首席金融學家宏皓在接受《證券日報》記者采訪時表示，因為要保持宏觀杠桿率的基本穩定，避免出現資產泡沫和金融市場過高杠桿等情況，所以那些依賴大規模投資建設的項目型企業會受到制約，通過大型建設拉動經濟發展的粗放時代已經過去，未來經濟發展更加依賴于創新推動。

    由于貨幣政策穩健，東方證券首席經濟學家邵宇對《證券日報》記者表示，今年資本市場上的資金流入會出現一定變化，因為企業上市融資需求旺盛，流動性注入有望通過一級市場向二級市場傳導，IPO和股票債券直接融資會成為企業重要的融資方式。

    “房住不炒”把關

    要“嚴”

    今年地方兩會聲音中，多地重申“堅持房住不炒、促進房地產市場平穩健康發展”。在“房住不炒，因城施策”精簡表述下，多地頻繁祭出“堵漏”政策，在打擊投機、炒房的同時，也有利于穩定預期。

    實際上，自2016年中央經濟工作會議提出“房住不炒”以來，各地調控政策的目標幾乎都未變過，體現出了一致性和連貫性，也傳遞出監管層貫徹“房住不炒”的決心。此前，個別地方曾試探過“房住不炒”的底線，但很快就被叫停。近幾年來，各地政府從調控端、金融端以及土地端出擊，靈活祭出政策組合拳，傳遞了明確的政策信號。

    “‘房住不炒、穩地價、穩房價、穩預期’的調控方向預計未來5年都不會改變。”中指研究院研究總監曹晶晶向《證券日報》記者表示，過去調控的短期目標聚焦讓市場回歸理性，接下來將會不斷在建立房地產長效機制上下功夫，近期熱議的土地出讓“兩集中”政策就是“穩地價”的有效手段。

    “這是土地供給端長效機制的重點內容。目前，金融端已經建立了‘三道紅線’‘五類分檔’的制度，調控端建立了一城一策，土地端也要建立。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉向《證券日報》記者表示，土地和金融端的機制建立了，源頭上的長效機制就建立了，這對于未來管控房價的意義重大。

    此外，規范發展長租房、增加租賃住房土地、推進老舊小區改造等也是各地政府工作報告中著筆較多的內容，海南等地還明確提出“出臺租購同權辦法”。

    正如此前貝殼研究院首席分析師許小樂向《證券日報》記者所表示的，解決大城市住房問題要注重“因地制宜、多策并舉”。

    促進房地產市場健康發展，事關民生福祉，事關經濟社會發展大局。可以說，過去幾年，樓市調控取得了來之不易的成果，接下來需要在這個成果之上，多措并舉完善房地產長效機制的構建。既不能讓投機的炒房者擾亂市場，也要讓有真實購房需求的人“有其屋”。

    新基建投資

    要“準”

    “我國對于新基建的部署應該緊緊服務于國家戰略需求，在夯實包括核心基礎零部件和元器件、先進基礎工藝、關鍵基礎材料以及產業技術基礎等三道紅線‘工業四基’的基礎上，促進工業制造業數字化和智能化的轉型和升級。”宋嘉對《證券日報》記者表示。

    鄭磊表示，新基建領域的投資，應主要圍繞新能源充電樁、高速軌道交通和5G等數字經濟基礎設施類項目。比如區塊鏈，數據中心，由于數字經濟轉型十分迫切，在增長壓力之下，需要增加新基建投資強度，以便創新科技企業的產出能夠盡快填補傳統產業減速形成的缺口。

    宋嘉認為，新基建在創新驅動發展及行業共性技術難題的攻關上，應堅持市場需求牽引、需求導向、目標導向，進一步推動產業鏈與創新鏈融合發展，以企業為主體，打通科技成果轉化最后“一公里”，激發和釋放企業創新力。

    “目前區塊鏈、云服務、人工智能和大數據都進入了產業化快速發展階段，有些方面的基礎設施發展得還不夠充分，目前多個地區將區塊鏈和數據中心作為主要基建領域，也體現了這種客觀要求。”鄭磊認為，5G應該加大和加快建設，有些文化娛樂消費領域的產品，比如VR、AR、XR技術需要5G支持，這些領域的應用可以擴大消費，滿足人民群眾對更高質量精神消費的需求。

    國企國資改革

    要縱深推“進”

    為抓緊實施國企改革三年行動方案，國務院國資委近期表示，力爭今年年底前完成三年改革任務的70%以上。

    中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁在接受《證券日報》記者采訪時表示，除了繼續推進混合所有制改革、優化國有資產布局等重點任務外，今年地方經營性國有資產集中統一監管工作有望加速。

    由于國家鼓勵混合所有制改革試點企業上市，吳剛梁預計，今年將會有不少已經完成混改任務的“雙百企業”在A股上市。他說：“今年國有資本投資的重點行業包括國防軍工、能源資源、糧食供應、骨干網絡、新型基礎設施等。此外，一些國有企業在行業共性技術和關鍵核心技術方面的突破，具有很強的‘外溢性’，有望與科技型民企展開深度合作。”

    中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日報》記者采訪時表示，打造國有資本運作平臺或混合所有制上市企業，可以提高我國資本市場的質量和韌性，國有資本運作平臺一般規模大，特別適合機構投資者尤其是養老保險等大型機構投資者投資，即使面臨風險沖擊，這些大型的國資平臺往往也會成為資本市場的穩定器，減少市場波動，確保投資者利益。

    周錫冰對《證券日報》記者說：“通過上市公司平臺實施國企改革，可以盤活中國企業優質資產，提升中國資本市場的質量和潛在價值。通過國企、民企的強強聯合，也有利于國有資產的長遠投資，傳達價值投資理念。經過混改的梳理，還可以減少資源的內耗，解決當前重復投資、產業重疊等市場行為。”

    （本文由本報兩會報道組閆立良、朱寶琛、王麗新、賈麗、李正、郭冀川撰寫）