受到美股大幅調(diào)整的影響，近來A股市場急轉(zhuǎn)直下，白馬龍頭股也遭遇罕見調(diào)整。對(duì)于后市，基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外圍市場罕見調(diào)整、部分上市公司業(yè)績預(yù)告不佳，加之前期大盤大幅上漲，令A(yù)股市場存在調(diào)整壓力。但在基本面并沒有改變的情況下，市場劇烈調(diào)整讓風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，真實(shí)成長的價(jià)值股會(huì)再度向上。后市選股難度將會(huì)加大，投資人需要大幅降低收益預(yù)期，并且更加注重防御。

    美股大跌累及A股

    進(jìn)入2018年后，A股市場仿佛坐上了“過山車”，1月26日之前快速飆漲，緊接著是更大幅度的下跌。前期表現(xiàn)搶眼的大盤藍(lán)籌股，近期調(diào)整幅度頗大。

    基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場大跌原因主要包括美股暴跌導(dǎo)致的恐慌情緒、A股前期漲幅過高，以及過度迷信白馬股等因素。

    “近期市場調(diào)整幅度太大了，幸虧提前降低了倉位，否則損失慘重。”滬上某私募基金經(jīng)理透露。

    滬上某公募基金經(jīng)理表示，道瓊斯指數(shù)接連出現(xiàn)日跌千點(diǎn)的罕見行情，蘋果、谷歌、微軟、阿里巴巴等權(quán)重股大幅調(diào)整，讓全球市場蒙上了陰影。在A股市場國際化程度日益加深的情況下，受全球資金聯(lián)動(dòng)影響，市場也存在調(diào)整壓力。

    從近期北上資金流入的情況看，數(shù)據(jù)顯示，2月份以來深港通凈流入資金大幅減少，滬港通則有超百億資金凈流出。

    從公募基金表現(xiàn)看，得益于1月份的藍(lán)籌板塊大漲，多只押注金融地產(chǎn)的基金不到一個(gè)月收益就接近20%，多只地產(chǎn)分級(jí)基金一個(gè)月的漲幅高達(dá)80%。但在最近兩周大跌之后，這些基金大多又被打回原形，年內(nèi)收益甚至不足5%，地產(chǎn)分級(jí)基金調(diào)整幅度高達(dá)40%。

    降低預(yù)期防御為先

    市場大幅調(diào)整，接下來該如何應(yīng)對(duì)？多位長期業(yè)績表現(xiàn)搶眼的基金經(jīng)理表示，要大幅降低收益預(yù)期，并且加強(qiáng)防御，控制風(fēng)險(xiǎn)。

    “大漲之后必有大跌。在資金追逐藍(lán)籌股的邏輯嚴(yán)重趨同的情況下，下跌幅度必然會(huì)超過市場預(yù)期。相對(duì)于獲取更多收益，現(xiàn)在更應(yīng)該控制風(fēng)險(xiǎn)。今后3年能做到每年年化10%的收益，就已經(jīng)非常好了。”1月下旬，針對(duì)開年之后市場罕見的快速上漲，深圳某績優(yōu)公募基金經(jīng)理認(rèn)為后市要更加警惕。

    在他看來，銀行板塊開年之后強(qiáng)勢上行，類似建設(shè)銀行這樣的市值巨無霸日漲幅竟然高達(dá)七八個(gè)點(diǎn)，并且?guī)?dòng)整個(gè)板塊、吸引跟風(fēng)資金買入，表明資金邏輯已非常趨同。如果大部分機(jī)構(gòu)都強(qiáng)烈看好，那么接下來的劇烈調(diào)整也是必然的。

    “要大幅降低收益預(yù)期，我們今后幾年的年化收益預(yù)期是10%到15%。在2017年大幅上漲之后，現(xiàn)在賺錢已經(jīng)很難了。”滬上某績優(yōu)基金經(jīng)理表示。盡管他管理的產(chǎn)品過去3年的年化收益率接近40%，但是對(duì)于接下來的市場行情，他更強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范。

    滬上某私募基金經(jīng)理表示，在藍(lán)籌白馬股去年普漲的情況下，接下來出現(xiàn)分化是必然的。按照當(dāng)前的估值標(biāo)準(zhǔn)，不少白馬股已經(jīng)不算是價(jià)值投資標(biāo)的了。在白馬股分化的情況下，要更加精選個(gè)股，需要密切跟蹤上市公司產(chǎn)品的市場表現(xiàn)，認(rèn)真分析其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，否則很容易追漲殺跌。

    從去年四季度至今，記者采訪了數(shù)十位基金經(jīng)理。在被問到“如何看待市場風(fēng)險(xiǎn)”時(shí)，接受采訪的基金經(jīng)理大多表示，相信經(jīng)濟(jì)周期，從2008年至今已經(jīng)10年，市場風(fēng)險(xiǎn)雖暫時(shí)看不到，但投資人不能掉以輕心。