科創(chuàng)板打新，無疑是近期投資者關(guān)心的重要話題。一些采取“底倉+債+打新”策略、規(guī)模在5億元以下的“小盤基金”，受到了包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的熱捧。業(yè)內(nèi)人士表示，需要合理調(diào)整收益預(yù)期，防范其中可能存在的波動風(fēng)險。

    借道小盤基金打新

    “現(xiàn)在這種類型挺多的，可能機(jī)構(gòu)更多一些，零售客戶也有。”一名渠道人士表示。對于近期涌入小盤基金的資金而言，期待科創(chuàng)板企業(yè)上市股價高漲，賺取一二級市場價差收益是最關(guān)鍵的因素。

    中國證券報記者了解到，在當(dāng)前市場中，不少規(guī)模在5億元以內(nèi)的“小盤基金”正承載了這樣的任務(wù)，“6000萬元股票底倉+固定收益+科創(chuàng)板打新”的策略幾乎是標(biāo)配。

    具體來看，這類產(chǎn)品的固定收益?zhèn)}位部分多使用“類短債策略”，配置AA+以上評級債券短融，控制組合久期在1年左右。而股票底倉方面，多以大白馬、大藍(lán)籌為主，也有部分底倉主要配置上證50成分股，采用低波動高分紅策略。

    一位第三方渠道人士告訴記者，近期有機(jī)構(gòu)資金方大筆申購華南某公募此類“小盤基金”，短期內(nèi)申購資金數(shù)額較大，使公募基金不得不暫停其認(rèn)購需求，原因在于“要維持規(guī)模以保證打新收益。”

    對于基金規(guī)模與打新收益的關(guān)系，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，從打新角度而言，小規(guī)模的基金天然比大規(guī)模的基金有明顯優(yōu)勢。

    具體收益難預(yù)測

    利用小盤基金打新科創(chuàng)板，到底收益幾何？多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示，盡管市場火熱，但打新中簽率仍然相對較低，具體收益率實際上難以預(yù)測。部分相關(guān)測算數(shù)據(jù)顯示，收益率多在一年3%-10%區(qū)間內(nèi)。

    公募人士測算，以首只科創(chuàng)板股票機(jī)構(gòu)網(wǎng)下打新的情況為例，目前網(wǎng)下申購總共3083萬股，入圍基金達(dá)1700多只，平均每只基金中簽2萬股左右，假設(shè)打新基金持有至股價上漲2倍，那么最高可為單只基金（按最低打新規(guī)模1億元計算）貢獻(xiàn)約1%的收益，體現(xiàn)在凈值上，并不會有特別顯著的影響。

    大成基金首席FOF研究員王群航表示，從前四家科創(chuàng)板公司的情況看，參與打新的賬戶數(shù)在逐漸增加。網(wǎng)下打新的預(yù)期收益率取決于基金規(guī)模、新股發(fā)行節(jié)奏、新股漲幅和中簽率，以一個10億元規(guī)模的基金為例，中性預(yù)計打新的收益率約為2%-3%。

    上海證券基金評價中心表示，根據(jù)當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板開市初期的打新收益情況，科創(chuàng)板開市初期似乎是打新的好時機(jī)，但收益預(yù)測需要進(jìn)一步觀察，因為科創(chuàng)板與前期所有市場的交易規(guī)則差異較大。

    一名基金經(jīng)理表示，科創(chuàng)板打新并非完全無風(fēng)險，需要警惕作為底倉藍(lán)籌白馬股票調(diào)整的極端情況，一旦底倉有所損失，可能會抹平打新的收益，甚至造成虧損。

    關(guān)注戰(zhàn)略配售產(chǎn)品

    與小盤基金“債+打新”策略相比，前期較受市場關(guān)注的科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售基金，兩者孰優(yōu)孰劣？

    上海證券基金評價研究中心表示，借道小盤基金打新，與投資科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售基金或科創(chuàng)主題基金的投資理念完全不同。前者以短期獲利了結(jié)為主，后者是以價值投資理念為支撐，目的在于長期持有以獲得收益。打新可能更偏重題材、近期政策、市場熱點等短期因素，而戰(zhàn)略投資應(yīng)該更注重企業(yè)本身技術(shù)創(chuàng)新含量、組織結(jié)構(gòu)、增長潛力等基本面因素。

    王群航表示，建議投資者選擇科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售基金。參與戰(zhàn)略配售和科創(chuàng)板公司上市后的投資，將會在更大程度上影響到未來的投資收益。