4月7日，2022年首單公募REITs——華夏中交REIT正式開售。公眾投資者認購規模超840億元，配售比例低至0.84%；網下發售部分，64家機構投資者的有效認購數為初始網下發售份額數量的38倍。

    與公募REITs火爆認購相反，近期有眾多基金募集失敗或公告延募，基金發行的“寒冬”又似乎遠未結束。Wind數據顯示，以認購起始日來計算，2022年3月基金發行總規模僅有443.95億元，和2月份相比下降約27%。

    公募REITs為何能在“寒冬”中殺出重圍，吸引巨量資金熱捧？

    不可否認，部分原因來自于公募REITs的稀缺。截至目前，全市場共有12只公募REITs產品，且基金份額大比例分配在戰略配售、網下發售，留給公眾投資者的比例較低。以華夏中交REIT為例，該基金10億份的總份額中面向公眾投資者的數量僅有0.75億份，換算成規模僅7.05億元，投資者想要多配，就不得不加大認購力度。

    雖然物以稀為貴，但吸引資金搶購的魅力顯然不限于此，更大程度上來源于投資者對中低風險投資品種的巨大需求。

    公募REITs的風險收益特征介于債券型基金和股票型基金之間，收益來源一是二級市場的資本利得，二是現金分紅。

    從存續產品來看，公募REITs的賺錢效應十分突出。11只已上市的公募REITs在上市首日均收漲，部分產品的漲幅甚至高達30%；拉長時間段來看，11只公募REITs自上市以來的收益均為正，最高一只漲幅近60%，并已大幅溢價。

    在市場低迷期，相比權益類基金大幅波動，有著高比例穩定分紅的公募REITs更受歡迎。按照規定，公募REITs需每年至少進行一次收益分配，且收益分配比例不得低于年度可供分配金額的90%。在已上市的11只公募REITs產品中，單位累計分紅最多的中航首鋼綠能REIT分紅收益率已達12.52%，多只產品在4%以上。

    在股債調整的市場環境下，公募REITs作為一種不同于現金、股票、債券的第四類資產，具有和其他資產相關性較低的特征，也為投資者做大類資產配置提供了新的資產選擇。

    華夏中交REIT的火爆發售更多反映的是投資者風險偏好下降，以及穩健型投資需求的大幅增長。同時需要注意的是，多只存續產品在二級市場已出現明顯溢價，未來可能出現大幅波動，投資者應合理評估REITs價值，切勿盲目跟風。