隨著權(quán)益市場的大幅調(diào)整，基金市場開始刮起一股“穩(wěn)健風(fēng)”。

    2022年開年以來，市場調(diào)整使得不少權(quán)益基金遭遇大幅回撤，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，轉(zhuǎn)而尋找起了確定性更高的投資去處，于是催生了公募REITs這一大爆款。

    與此同時(shí)，投資者的需求也在時(shí)刻影響著基金公司的產(chǎn)品供應(yīng)，雖然近期的基金發(fā)行市場仍處于“倒春寒”中，但基金公司的產(chǎn)品布局方向卻發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)向，均衡穩(wěn)健型產(chǎn)品正逐漸占據(jù)主流。

    權(quán)益類產(chǎn)品難賣

    穩(wěn)健型產(chǎn)品增多

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年三四月份的新發(fā)基金中，名稱中帶有“均衡”“穩(wěn)健”等類似字樣的基金共有23只，相比一二月份有明顯增多；新發(fā)基金中的FOF、偏債混合型基金、債券型基金等中低風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山，比例近60%。

    “主要還是為了順應(yīng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。”有基金公司市場人士表示，公司近期的宣介材料極其注重回撤控制方面的宣傳，權(quán)益類產(chǎn)品普遍較為難賣，單日過億的募集規(guī)模都十分難得，相較而言，穩(wěn)健型產(chǎn)品的渠道接受度更高，“10億左右的募集目標(biāo)努力一下還可以夠到。”

    從基金經(jīng)理來看，各大基金公司派出的掌舵手們也大多具有養(yǎng)老金、企業(yè)年金、社保的管理經(jīng)驗(yàn)，投資風(fēng)格以穩(wěn)健著稱。

    例如，易方達(dá)知名的“固收+”悅系列在4月再推新品，于4月13日發(fā)行了易方達(dá)悅鑫一年持有基金。這是一只偏債混合基金，擬任基金經(jīng)理王成現(xiàn)任易方達(dá)基金多資產(chǎn)養(yǎng)老金投資部副總經(jīng)理，還曾擔(dān)任年金投資部總經(jīng)理助理，其掌舵的易方達(dá)悅夏一年持有基金曾是2021年的百億爆款。

    此外，4月11日，上投摩根博睿均衡一年持有FOF開啟發(fā)行。據(jù)了解，該基金是以“均衡配置”為主打策略，擬任基金經(jīng)理恩學(xué)海是上投摩根資產(chǎn)配置及退休金管理首席投資官，此前曾在美國富達(dá)投資集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)富達(dá)401K投資計(jì)劃產(chǎn)品及策略，是海外退休金管理的元老。

    更早一些，興證全球基金在4月6日發(fā)行了債券型FOF——興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個(gè)月持有，基金經(jīng)理由公司FOF投資總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)林國懷擔(dān)綱。

    通過配置不同資產(chǎn)多重分散組合風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)OF和“固收+”基金正在成為中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的理財(cái)新選擇。以FOF為例，據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2021年末，市場上已經(jīng)發(fā)行的穩(wěn)健策略FOF近一年平均收益5.46%，平均最大回撤5.81%。

    新基金建倉謹(jǐn)慎

    與此同時(shí)，由于市場波動(dòng)較大，多位基金經(jīng)理在采訪時(shí)表示，新基金的建倉會(huì)較為謹(jǐn)慎，注重積累安全墊，以防產(chǎn)品開放即遭遇大比例贖回。

    某正在新發(fā)產(chǎn)品的“固收+”基金經(jīng)理表示：“其實(shí)開年這波回撤對(duì)投資者傷害很大，剩下的耐心已經(jīng)不多了，我們新基金在建倉初期會(huì)非常注重安全墊的積累，先主要投資中短久期信用債獲取票息收益，然后逐步加倉權(quán)益產(chǎn)品。”

    反映到一些已經(jīng)成立的次新基金上，不少基金的凈值波動(dòng)較小，說明股票倉位也明顯較低，基金經(jīng)理的操作較為謹(jǐn)慎。

    以3月7日成立的招商精選平衡為例，這是一只平衡混合型基金，截至4月8日的周凈值波動(dòng)率均保持在0.05%以內(nèi)，比部分債券基金的波動(dòng)還小；類似地，3月9日成立的中融醫(yī)藥消費(fèi)基金同樣凈值波動(dòng)較小，成立五周以來的周凈值波動(dòng)最高只有0.02%，意味著其目前的股票倉位極低。

    截至4月12日，上述兩只基金自成立以來的收益均為正，且在積累了一定安全墊后于近日先后打開了日常申購。

    基金經(jīng)理

    傾向均衡配置

    展望后市，雖然業(yè)內(nèi)普遍將市場下跌歸因于各種非理性情緒的宣泄，但多位基金經(jīng)理仍然提出了適度均衡、多元配置的投資建議。

    博道研究恒選混合擬任基金經(jīng)理何曉彬表示，從量化視角看，今年以來市場風(fēng)格偏向低估值，考慮到歷史上A股成長價(jià)值輪動(dòng)呈現(xiàn)一定的規(guī)律特征，在穩(wěn)增長背景下，價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)仍可能持續(xù)一段時(shí)間，建議組合風(fēng)格上保持適度均衡，多元分散配置以更好應(yīng)對(duì)市場環(huán)境的變化。

    上投摩根博睿均衡擬任基金經(jīng)理恩學(xué)海表示，當(dāng)前市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好正處于從相對(duì)保守、追求安全，轉(zhuǎn)向相對(duì)積極、相對(duì)接受風(fēng)險(xiǎn)的過程中。

    具體來看，一方面，在經(jīng)過一段較為負(fù)面的市場波動(dòng)后，海外加息周期的風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、疫情擴(kuò)散等風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐漸被市場接受；與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，國內(nèi)政策已經(jīng)自去年第四季度開始出現(xiàn)降準(zhǔn)降息的舉動(dòng)，而5.5%的GDP增長目標(biāo)更是釋放了強(qiáng)烈的穩(wěn)增長信號(hào)，考慮到后續(xù)所有穩(wěn)增長的手段，包括貨幣政策、財(cái)政政策，以及對(duì)新老基建、房地產(chǎn)、新能源政策的支持，恩學(xué)海預(yù)計(jì)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)周期可能迎來反轉(zhuǎn)。

    “在當(dāng)下階段，權(quán)益資產(chǎn)或風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更值得我們重視，尤其是和中國基本面緊密相關(guān)，且和當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)因素高度敏感的資產(chǎn)，比如中概股、港股，這將是我們當(dāng)下高度關(guān)注的投資方向。”恩學(xué)海表示。

    但恩學(xué)海也認(rèn)為，中國權(quán)益市場具備高成長和高波動(dòng)并存的特質(zhì)，“采用多元資產(chǎn)配置正是應(yīng)對(duì)市場高波動(dòng)、高不確定性的有效手段之一。從更長遠(yuǎn)的角度來看，多元投資組合也能幫助實(shí)現(xiàn)長線投資成果，因?yàn)闆]有單一資產(chǎn)類別可以成為常勝將軍。”