本報記者 方凌晨

    11月7日，天弘基金2025年度策略會暨20周年活動在北京召開。該策略會的主題是“穩中求進、同路同行”，天弘基金總經理高陽、天弘基金副總經理聶挺進、天弘基金固收體系總監姜曉麗、中國首席經濟學家論壇副理事長李迅雷、興業證券全球首席策略分析師張憶東以及天弘基金多位基金經理參加了此次策略會，分享了關于2025年資本市場展望等方面的觀點。

    天弘基金策略會現場 方凌晨/攝

    滿足居民財富管理需求

    隨著我國經濟的不斷發展，居民資產管理需求持續提高。公募基金作為重要的投資標的，近年來規模持續增長，截至2024年9月底，總規模已突破32萬億元。

    天弘基金總經理高陽在開場致辭中表示：“高質量發展新時代下，資產管理行業的發展新機遇不斷涌現。在資本市場改革的進程中，公募基金作為滿足居民財富管理需求的載體，作為重要的機構投資者，將發揮更加重要的作用。天弘基金將積極擁抱并響應時代賦予的使命，助力長錢長投，服務于國家戰略。”

    “同時，公募基金在推動中長期資金入市、壯大耐心資本等方面也發揮著重要的作用，也是踐行長期投資、價值投資的中堅力量。我們將做好專業投資機構服務于市場發展，通過充分發揮專業買方的資源配置功能、價值發現功能，為資本市場的平穩發展貢獻一份力量。”高陽同時表示。

    在后續的圓桌討論環節，天弘基金多位基金經理圍繞“公募基金如何承接居民財富需求”分享了各自的不同觀點。

    對于資本市場新生態下中長期資產配置的方向，天弘基金指數投資基金經理陳瑤認為，指數基金的交易非常活躍，活躍的交易也會促使指數基金整體呈現出減少錯誤的定價，這樣的機制有利于中長期投資者的參與。

    在談及哪些資產有望承接居民更多的理財配置需求時，天弘基金混合資產部基金經理胡彧認為，紅利、消費、高ROE（凈資產收益率）這三類資產會更加優先。同時，我國正走在獨立自主、技術追趕的道路上，科技類資產也非常值得研究和投資。

    在天弘基金固定收益部基金經理尹粒宇看來，債券基金更能符合我國居民財富管理需求。他分享了三個原因：一是，我國居民面臨的住房、醫療、教育等剛性支出壓力仍較大，系統性改變其風險偏好較為困難；二是，在老齡化階段，居民醫療費用、養老費用的增加會降低風險偏好；三是，隨著我國女性地位的不斷提高，中國家庭里執掌財政大權的主要是女性，在決定家庭大類資產配置時，女性或許更有主導權，而女性的風險偏好往往會比男性更低。

    看好股市高增長投資方向

    主題分享環節，業內人士對2025年股票市場和債券市場的投資機會進行了展望。

    “格局要大，步子要穩”是天弘基金資深策略分析師黃子函對2025年A股投資策略的核心觀點。

    黃子函表示：“預計這一輪行情延續時間會比較久。這一輪市場特征的核心是兩點，一是居民資產配置的新格局，簡單來說，就是股市一旦開始有賺錢效應，潛在的增量資金也會增多；二是解決經濟問題的政策在升級。我們預計2024年向2025年行進的過程中，A股市場的主要關注點或會有所轉移，基本面和政策面在明年可能會進行頻繁切換。在這個過程中，把握位置或許比擇時要更加重要。”

    黃子函認為明年或迎來主動權益類基金的春天。黃子函表示：“看好明年能夠恢復高增長的投資方向，例如電力設備、基礎化工、機械等。這幾個行業有兩個共同的特點。一是或多或少都能夠和新基建搭上關系；二是都符合過往公募基金的投資習慣。我們希望能夠在一個長期有高增長的方向里邊去做Alpha（超額收益）的選股。”

    天弘基金短債管理組負責人趙鼎龍則分析了債券基金規模收縮的原因。他分析認為，過去兩年居民投資能力比較強，但是投資意愿較弱，債券作為低風險資產，熱度較高、規模增長較快。但9月24日之后，投資者風險偏好發生變化，從能力強、風險偏好弱，切換到能力強、風險偏好強，利好風險資產股票，而債券就處于逆風狀態。

    “展望未來，隨著債基規模的不穩定性抬升，預計2025年依然會面臨很多大的波動。”趙鼎龍表示，我們現在還處于預期變化到政策落地之間的過程，從過去復盤情況來看，這一過程要持續一個季度到半年左右時間。明年上半年，債券市場或仍是比較逆風的狀態。不過，債券市場仍存在結構性機會，比如短期信用債、利率債。

（編輯 喬川川）