■本報(bào)記者 馬薪婷

    2017年上半年，全球經(jīng)濟(jì)暨金融市場(chǎng)在疑慮中持續(xù)的穩(wěn)健回升，展望第三季度，泰達(dá)宏利基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)王彥杰認(rèn)為，貨幣政策緊縮仍是必然趨勢(shì)，A股經(jīng)過上半年的調(diào)整以后，預(yù)期在下半年將回穩(wěn)，債市依然穩(wěn)中趨緊，投資者可以適當(dāng)放寬風(fēng)險(xiǎn)偏好，適度增加A股和港股的配置。

    王彥杰向記者指出，從宏觀角度來看，全球市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)對(duì)歐洲、日本央行寬松預(yù)期的結(jié)束，局部地區(qū)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，加上特朗普政策的不確定性，是部分投資者偏向?qū)徤鞯闹饕颉?guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，“一行三會(huì)”積極推動(dòng)去杠桿、脫虛入實(shí)的政策，以及資金階段性的緊張，對(duì)二季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也帶來沖擊。

    然而，金融市場(chǎng)的表現(xiàn)卻可圈可點(diǎn)。王彥杰表示，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)8個(gè)月創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，亞太市場(chǎng)股市多數(shù)有15%-20%的回報(bào)；海外債券市場(chǎng)在升息、縮表的疑慮中也表現(xiàn)不俗。雖然上證指數(shù)在上半年表現(xiàn)相對(duì)較弱，但仍有接近3%的回報(bào)。并且，自5月末開始了一波穩(wěn)步回升行情，并持續(xù)至7月份。債券市場(chǎng)方面，上半年在貨幣政策收緊的情緒下，資金成本逐月抬升，監(jiān)管競(jìng)賽相互交織，債市震蕩下跌，直到6月份央行維穩(wěn)，流動(dòng)性平穩(wěn)，市場(chǎng)才出現(xiàn)反彈。

    展望第三季度，王彥杰認(rèn)為，從全球宏觀經(jīng)濟(jì)來看，貨幣政策的緊縮是必然的趨勢(shì)。不過，上半年主要發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)復(fù)蘇、民間投資在去杠桿之后的強(qiáng)力回升、加上漸趨擴(kuò)張的財(cái)政政策，將有效抵消貨幣政策可能帶來的負(fù)面沖擊，同時(shí)進(jìn)一步帶動(dòng)新興市場(chǎng)出口的持續(xù)回升。特朗普政策蜜月期接近尾聲，或許能夠減緩美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)上漲的動(dòng)力，但潛在的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)極為有限。

    在歷經(jīng)上半年的政策沖擊過后，預(yù)期下半年的A股市場(chǎng)將回穩(wěn)。上半年的市場(chǎng)調(diào)整使得部分信心薄弱的投機(jī)性資金離場(chǎng)，為下半年帶來潛在增量資金的動(dòng)力。債市方面，預(yù)期第三季度將維持穩(wěn)中趨緊，利率維持窄幅波動(dòng)，個(gè)別信用風(fēng)險(xiǎn)事件仍將持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)。

    對(duì)于A股市場(chǎng)，王彥杰保持樂觀看法，市場(chǎng)風(fēng)格仍將延續(xù)上半年走勢(shì)；債券市場(chǎng)方面也不悲觀，可以尋求階段性的機(jī)會(huì)；信用債市場(chǎng)則偏向謹(jǐn)慎，但從市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的角度來看，仍然可以透過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男庞梅治觯瑢ふ业竭m當(dāng)?shù)耐顿Y標(biāo)的與機(jī)會(huì)。海外市場(chǎng)方面，仍然持續(xù)看好港股的表現(xiàn)，亞洲債市在三季度可能因美元利率動(dòng)向受到壓抑。

    從資產(chǎn)配置的角度，王彥杰建議投資者在三季度可以放寬風(fēng)險(xiǎn)偏好，適度的增加在A股及港股的投資配置；固定收益產(chǎn)品短期內(nèi)的超額收益較為有限，但下跌風(fēng)險(xiǎn)不高，仍可保持必要的配置，慎選投資品種。