有些人會(huì)用一輩子只做一件事情，把它做好，姜永康的追求也是如此——用自己的專業(yè)能力、用一生的時(shí)間，潛心將投資管理做好

    “越是對(duì)勝利存有貪念，就越得不到勝利。”

    這是中國(guó)古人總結(jié)《圍棋十訣》首條——“不得貪勝”的哲學(xué)精髓?？v橫19條線，361個(gè)交叉點(diǎn)，此為咫尺棋坪總綱領(lǐng)，亦被圍棋界素有“神算子”、“外星棋手”、“少年姜太公”、“石佛”之稱的韓國(guó)棋手李昌鎬深諳，以至為世人奉獻(xiàn)一本《不得貪勝》。

    不會(huì)下棋的姜永康，對(duì)《不得貪勝》，熟讀不下十遍。

    這本近似于自傳的書(shū)中，介紹了李之圍棋人生，學(xué)習(xí)世間萬(wàn)物變化的必然規(guī)律，以及領(lǐng)悟想贏必學(xué)會(huì)舍棄的智慧。其實(shí)，即便被后生小輩柯潔一度斥為“冷冰冰”的AlphaGo，行棋落子間同樣視此為圭臬。它所體現(xiàn)出的奧義，不僅適用于圍棋，更是一種具有普世價(jià)值的人生哲學(xué)。

    作為中國(guó)大型公募基金公司之一銀華基金公司總經(jīng)理助理、固定收益基金投資總監(jiān)，姜永康將李昌鎬的凝練，跨界騰挪，投射于投資、于做事、于做人。

    如果你真讀懂“不得貪勝”，或許就能明白，為何銀華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)能擒得難能可貴的“固定收益投資金牛基金公司”；或許就能明白，姜永康靠什么蟬聯(lián)了全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的“年度業(yè)績(jī)優(yōu)秀投資經(jīng)理”；或許就能明白，這家基金公司的固定收益業(yè)務(wù)，為何都被眾多具有極高辨識(shí)能力、專業(yè)能力的機(jī)構(gòu)投資者“搶籌”。

    當(dāng)筆者帶著太多的疑問(wèn)直面姜永康時(shí)，素來(lái)低調(diào)的他，帶來(lái)的是這樣一串關(guān)鍵點(diǎn)：以客戶利益為出發(fā)點(diǎn)；鍛造他人難以模仿的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)；貫徹穩(wěn)健投資的風(fēng)格和方法；不博排名，看重長(zhǎng)遠(yuǎn)。

    這一刻，姜就像奪得世界職業(yè)圍棋18冠的大滿貫選手李昌鎬般，大巧若拙，不動(dòng)如山。

    確立定位目標(biāo)再定做事方向

    查閱Wind資訊的基金公司規(guī)模數(shù)據(jù)可見(jiàn)，銀華基金固收戰(zhàn)線始于2005年。彼時(shí)，其貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模不過(guò)區(qū)區(qū)數(shù)十億元；三年后，至2008年，銀華固定收益投資的規(guī)模，迅速增至近200億元。而據(jù)筆者近期從銀行、保險(xiǎn)等不同渠道獲得的消息顯示，如今的銀華固收，管理的公募基金、專戶、社?；鸾M合，規(guī)模已躍升至3000億元。

    姜永康正是在2008年的金秋9月，離開(kāi)已服役4年的中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司，轉(zhuǎn)戰(zhàn)銀華基金。

    或許是資金屬性使然，中國(guó)的固定收益投資領(lǐng)域，保險(xiǎn)系不僅起步早，且在江湖地位的鍛造方面，遙遙領(lǐng)銜于公募基金。以當(dāng)年的平安資管為例，哺育出數(shù)名“大將”，其中不少，至今仍是公募基金固定收益投資領(lǐng)域的風(fēng)云人物。

    姜永康在銀華的起步，是一名基金經(jīng)理。他壓根沒(méi)想到，此后9年時(shí)間里，他與銀華固定收益團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)牢牢綁定，經(jīng)歷了太多不為外界所能見(jiàn)的辛勞。其中首當(dāng)其沖的挑戰(zhàn)之一，便是搭團(tuán)隊(duì)。

    “從2009年幾個(gè)人開(kāi)始，到2012年的時(shí)候，我們發(fā)展到10個(gè)人。再過(guò)了5年，到現(xiàn)在，已有了以80后為主的60余人?；仡^看，建這個(gè)團(tuán)隊(duì)真的很辛苦，非常辛苦。”

    有回味，有感慨，多少還透著苦盡甘來(lái)的“確幸”。據(jù)了解，在基金業(yè)界堪稱陣容強(qiáng)大的銀華基金固定收益投資團(tuán)隊(duì)，覆蓋債券和權(quán)益兩大資產(chǎn)類別，平均從業(yè)年限接近8年，他們按照投資、研究和交易職責(zé)不同，劃分為三個(gè)團(tuán)隊(duì)。由于在固定收益投資領(lǐng)域積累了多年的投資管理經(jīng)驗(yàn)，銀華旗下所管理的固定收益類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均位于行業(yè)前列。

    多年的專業(yè)訓(xùn)練、職業(yè)素養(yǎng)和實(shí)戰(zhàn)磨練，讓姜永康構(gòu)建了一套完整的工作邏輯、思路、框架和路徑。他的經(jīng)驗(yàn)是，不管做任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)，先要確立好定位和目標(biāo)，才能決定做事的方向。

    作為一個(gè)專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，姜永康對(duì)自己以及團(tuán)隊(duì)的定位只有八個(gè)字：“提供投資管理服務(wù)”，這頗得李氏棋風(fēng)真諦：簡(jiǎn)明到枯燥，有力至可怖。有了這一定位做前提，在做任何投資業(yè)務(wù)之前，首先對(duì)客戶進(jìn)行分析便成了雷打不動(dòng)的“天條”，這是因?yàn)?，只有充分明晰客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益要求、特點(diǎn)，才能量體裁衣，給客戶提供出符合他們要求的投資方案。

    “前端客戶的定位和分析決定了后面的產(chǎn)品定位，沒(méi)有定位就容易風(fēng)格飄移。要認(rèn)真地對(duì)客戶的需求做分析，之后，才能定出一個(gè)跟這個(gè)產(chǎn)品和客戶需求相一致的投資目標(biāo)，然后，再去實(shí)施相應(yīng)的投資策略和對(duì)市場(chǎng)分析。”

    以他十余年經(jīng)歷、感觸看，不少基金經(jīng)理在做投資時(shí)，多單純地認(rèn)為只要把投資業(yè)績(jī)做好即可，但何謂“好”，并不易評(píng)價(jià)?？扇羰侵揽蛻粢?，一切水到渠成。

    “這就像做衣服，有的裁縫做西服很好，有的中式衣服做得好。你拿最頂尖的衣服給客戶，但客戶的要求或許既非西服也非中式衣服，而是休閑款，所以，即便最頂尖的衣服也不一定適合他。對(duì)應(yīng)來(lái)看，基金經(jīng)理不是把業(yè)績(jī)做好就行，而是要根據(jù)客戶需求來(lái)做。這也是我們和其他基金公司相比，非常重視前端過(guò)程，能對(duì)客戶需求做充分分析的原因所在。”

    在姜永康看來(lái)，作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，核心競(jìng)爭(zhēng)力便是專業(yè)的投資管理，但專業(yè)的投資管理也需要分清楚可為與不可為的邊界線，“不要在不可以做的事情上花太大力氣。”

    而在可以做的事情范疇內(nèi)，則需要對(duì)收益來(lái)源進(jìn)行分解。也正是基于這樣的思考，姜永康在業(yè)界有一段獨(dú)到且堪稱經(jīng)典的理論，就是——“研究可以創(chuàng)造價(jià)值、交易創(chuàng)造價(jià)值、投資創(chuàng)造價(jià)值”。

    這“三段論”，亦如開(kāi)局、中盤(pán)、官子。

    研究交易投資三輪驅(qū)動(dòng)

    俄羅斯套娃經(jīng)過(guò)層層剖析總會(huì)給人帶來(lái)驚喜，跟著姜永康的思路向前拆解上述理論，愈是往下深入解讀，愈能體會(huì)到個(gè)中奧妙。

    目前，銀華基金配備了近二十名專職固定收益研究員，全面覆蓋宏觀經(jīng)濟(jì)和信用債券的研究。其宏觀利率研究已達(dá)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，不僅能為銀華基金內(nèi)部投資決策提供依據(jù)，在關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)和債券市場(chǎng)研究課題方面，還能對(duì)外提供一系列專業(yè)報(bào)告。這對(duì)于提高銀華基金對(duì)債券市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)客戶的整體影響力，作用巨大。

    此外，銀華固收研究團(tuán)隊(duì)的另一大特色是，已建立了分行業(yè)不同債券發(fā)行人的全部存量債券的內(nèi)部信評(píng)數(shù)據(jù)庫(kù)，并建立了全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)債券預(yù)警數(shù)據(jù)庫(kù)，涵蓋了目前市場(chǎng)上全部違約債券企業(yè)，具有極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能。由于這套體系的存在，至今，銀華基金持倉(cāng)品種仍未出現(xiàn)違約，對(duì)贏得客戶信任、開(kāi)展后續(xù)業(yè)務(wù)均大有裨益。

    如果說(shuō)“研究創(chuàng)造價(jià)值”較易理解的話，那么，“交易創(chuàng)造價(jià)值”，恐怕很多人會(huì)感到費(fèi)解，可這偏是姜永康向筆者鋪陳其所處市場(chǎng)浩繁畫(huà)卷時(shí)，著墨較多之處。

    這其實(shí)與固定收益投資的特色緊密相連。不為普通投資者熟知的是，固定收益投資的交易至今依然是OTC市場(chǎng)（場(chǎng)外交易市場(chǎng)或稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)），它不像股票市場(chǎng)，可以集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)成交，其交易是不連續(xù)的，需要一對(duì)一談判。

    這一過(guò)程中，交易員掌握了多少資源，是否知道各個(gè)交易對(duì)手的需求，是其能否完成交易的重要要素。如果交易團(tuán)隊(duì)能力強(qiáng)，可以在組合結(jié)構(gòu)調(diào)整上實(shí)現(xiàn)高效率、低成本，在基金經(jīng)理有了市場(chǎng)判斷時(shí)，能較好切換到后者想要的組合結(jié)構(gòu)上去；而如果交易能力弱，不光投資組合調(diào)整不能及時(shí)到位，甚至有可能投錯(cuò)、有可能不能及時(shí)支付所有款項(xiàng)，造成不小的風(fēng)險(xiǎn)。

    此外，交易員還可以通過(guò)和交易對(duì)手之間的溝通，及時(shí)把握市場(chǎng)信息。

    “一般來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)交易對(duì)手都是對(duì)市場(chǎng)影響力較大的機(jī)構(gòu)，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)有一個(gè)最大的差異，股票市場(chǎng)有大量散戶，債券市場(chǎng)沒(méi)有散戶。一名優(yōu)秀的交易員，在跟客戶談判時(shí)，如果能將感覺(jué)到的細(xì)微差異及時(shí)捕捉，就會(huì)成為交易員信息的輸入變量。所以在我們團(tuán)隊(duì)里，交易員不是一個(gè)完全被動(dòng)執(zhí)行基金經(jīng)理指令的角色，他還會(huì)主動(dòng)去把握市場(chǎng)信息，反饋給基金經(jīng)理。”

    姜永康透露，銀華基金目前擁有業(yè)內(nèi)交易能力十分強(qiáng)大的交易團(tuán)隊(duì)，人員近20人，無(wú)論是在二級(jí)交易、一級(jí)市場(chǎng)投標(biāo)、存款報(bào)價(jià)、一二級(jí)價(jià)差分析還是交易行情回顧等方面，都能全面合理分工，并為投資提供強(qiáng)大的交易支持和信息支持。

    “他們既能有效的協(xié)助投資團(tuán)隊(duì)實(shí)施投資策略，又能主動(dòng)提示投資機(jī)會(huì)、及時(shí)反映市場(chǎng)信息。我們認(rèn)為，交易與投資高效良性的互動(dòng)，是固定收益投資業(yè)務(wù)長(zhǎng)足發(fā)展的關(guān)鍵。”

    至于“投資創(chuàng)造價(jià)值”，同樣大有學(xué)問(wèn)。

    “投資團(tuán)隊(duì)怎么去組織研究資源和交易資源，怎么利用先進(jìn)的投資管理技術(shù)，把整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益特征做得更好，這塊也很有價(jià)值。”

    姜永康透露，他們一直致力于提升投資管理模式，更優(yōu)化的展開(kāi)合作和分工。“現(xiàn)在市場(chǎng)越來(lái)越豐富，越來(lái)越細(xì)化，個(gè)人的能力有限，不可能將所有投資品種都搞清楚，一個(gè)人既要覆蓋廣度，又要做深度，做不到。所以，投資的合作和分工是必須的。以前我們倡導(dǎo)基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，但固定收益投資隨著市場(chǎng)的變化，要做好必須依靠團(tuán)隊(duì)的合作和管理，這樣大家才能聚焦在自己最熟悉的領(lǐng)域，做深、做細(xì)、做扎實(shí)。”

    投資是可以做一生的行業(yè)

    姜永康有一個(gè)很樸素的愿望。

    “銀華基金希望能成為一家值得尊敬的基金管理公司，我們也希望自己能在固定收益領(lǐng)域上成為一個(gè)值得大家尊重、信任的投資管理團(tuán)隊(duì)。有很多人會(huì)用一輩子的時(shí)間只做一件事情，把它做好。我們想做的也是這樣，將投資管理這件事情做好，用心去做。這個(gè)行業(yè)，是可以做一生的行業(yè)。”

    在姜永康看來(lái)，投資管理行業(yè)若僅憑個(gè)體對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確判斷，想持續(xù)跑贏市場(chǎng)，不太容易，且從歷史上來(lái)看，基本無(wú)人能接近這一“神”之境界。但如果將投資決策的流程規(guī)范、科學(xué)、協(xié)調(diào)的做下來(lái)，就可以把大部分的風(fēng)險(xiǎn)和收益抓住。

    “這是一項(xiàng)很專業(yè)的工作，沒(méi)有人能超人一等。如果你有正確的目標(biāo)、正確的方法，按此做下去，基本上做出來(lái)的東西不會(huì)太差。”

    正是在銀華基金從專業(yè)架構(gòu)、精細(xì)管理、客戶定位等各個(gè)方面精耕細(xì)作，打下扎實(shí)基礎(chǔ)，從而形成如今業(yè)內(nèi)頗具特色、他人難以模仿的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，其優(yōu)秀的戰(zhàn)斗力和競(jìng)爭(zhēng)力，也得到了專業(yè)客戶的認(rèn)可。

    據(jù)了解，不僅銀華基金旗下的固定收益公募基金、專戶、社?；鸾M合的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期表現(xiàn)良好，還屢屢斬獲多個(gè)重量級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)。

    在2016年12月份債券基金出現(xiàn)大幅回撤時(shí)，根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀華基金的債基綜合回撤僅-0.01%，行業(yè)排名前列。同一年，銀華旗下15只債券型基金綜合收益排名年度位居領(lǐng)先。

    此前一個(gè)年度，銀華純債信用主題亦獲得了同樣獎(jiǎng)項(xiàng)。進(jìn)入2017年，截至6月30日，據(jù)海通證券數(shù)據(jù)顯示，銀華信用季季紅今年以來(lái)收益率4.90%，在同類可比的399只債券基金中排名前列。

    在獲得金?；鸸咀疃嗟牡谝魂嚑I(yíng)中，銀華甚為低調(diào)，但公司展覽室里5座金?；鸸惊?jiǎng)杯卻華麗麗的彰顯出實(shí)力。2017年，銀華拿下分量極重的“固定收益投資金牛基金公司”獎(jiǎng)，再次凸顯固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的魅力。

    除此之外，與傳統(tǒng)的基金評(píng)價(jià)相比，除了收益率，亦會(huì)綜合考慮包括凈值波動(dòng)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)績(jī)與團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定等因素的全國(guó)社保基金理事會(huì)，素來(lái)被機(jī)構(gòu)們視為評(píng)價(jià)極為“苛刻”。但姜永康，卻似乎與要求極高的社?；穑滞?ldquo;結(jié)緣”。

    2016年底，社?；鹣蚋骶硟?nèi)委托投資管理人公布了年度境內(nèi)委托投資考評(píng)結(jié)果，姜永康獲得的“年度業(yè)績(jī)優(yōu)秀投資經(jīng)理”，這是他2015年拿獎(jiǎng)之后的蟬聯(lián)。

    然而，于姜永康而言，這似乎更像是一個(gè)“意外”。

    “事前你即便想去努力獲得，恐怕也不一定能得到。我們之前并不是沖著這個(gè)結(jié)果去做的，而是按照社?；鸬囊?，在能力范圍內(nèi)盡職盡責(zé)不斷優(yōu)化自己的工作，做的越細(xì)，越到位，就會(huì)越好。”

    “求勝”與“貪勝”的平衡術(shù)

    這一切，何嘗不是“不得貪勝”的核心要義？

    “求勝”與“不得貪勝”之間，隱藏著的博弈勝負(fù)哲學(xué)，適用于圍棋，同樣，也適用于人生、職場(chǎng)、商戰(zhàn)、戰(zhàn)場(chǎng)，以及投資。只有懂得“不得貪勝”的人，才能獲得最終的成功。但這幾個(gè)字看上去至為簡(jiǎn)樸，真要想把握“求勝”與“貪勝”之間的平衡，卻極為不易。

    姜永康在《不得貪勝》中，找到了答案。平時(shí)工作之外幾乎還是工作的姜，看書(shū)甚慢，且讀得很精，喜歡的書(shū)會(huì)看上十遍，一派水磨工夫。

    “李昌鎬把下棋做了一個(gè)分解，比如獲勝的關(guān)鍵在什么地方，是開(kāi)局、盤(pán)中還是盤(pán)后？多數(shù)人會(huì)在開(kāi)局和盤(pán)中精打細(xì)算，李昌鎬則會(huì)在盤(pán)后計(jì)算得非常細(xì)。在大家都投入很多的地方，他求一個(gè)平均數(shù)，而在別人經(jīng)驗(yàn)不夠多的地方，多投入一些。他下棋的目標(biāo)很明確，就是勝，但不要貪勝。因?yàn)橐坏┴潉?，就?huì)暴露自己的缺點(diǎn)。所以大家對(duì)他的評(píng)價(jià)是，下棋下的很難看，不像別人暢快淋漓，大開(kāi)大合一贏一大片，他不是，每次就贏那么一點(diǎn)點(diǎn)。”

    “貪勝”的人，往往過(guò)于執(zhí)著，容易心浮氣躁，急于求成，貪功冒進(jìn)，利令智昏；只有保持“不得貪勝”心態(tài)的人，才能拋開(kāi)名利的誘惑，穩(wěn)步前行，冷靜地發(fā)揮出自己最大的潛能。這也正是很多成功的企業(yè)家，早已將“不得貪勝”作為自己發(fā)展事業(yè)的原則與座右銘的原因所在。

    在姜永康看來(lái)，圍棋與投資有很多相似之處，不一樣的，則是圍棋是雙人博弈，即便上升到阿法狗這樣的人機(jī)大戰(zhàn)，圍棋也是一個(gè)規(guī)則非常明確的東西，但在投資領(lǐng)域，是整體博弈、多人博弈，大家的投資行為并不統(tǒng)一。

    “下棋的時(shí)候，每次你都可以先研究一下對(duì)手，但做投資，你怎么去研究對(duì)手？所以說(shuō)圍棋與投資，有很多相似之處，也有很多不同的地方。對(duì)它理解越深，對(duì)你的精力、布局和資源分配上，就越會(huì)產(chǎn)生影響。”

    李昌鎬有句名言：“棋局如人生，下棋時(shí)，布局越華麗，就越容易遭到對(duì)手的攻擊，生活中，少犯錯(cuò)誤的人，要比華而不實(shí)的人更容易成功。”

    一般說(shuō)，李昌鎬的棋風(fēng)樸實(shí)無(wú)華，是一種本身不出錯(cuò)并耐心等待對(duì)方出錯(cuò)的“后發(fā)制人”的棋。他本有極強(qiáng)實(shí)力，但又不輕易動(dòng)武，而止戈為武，方是高手。他的思路，實(shí)則與古代軍事家“先為己之不勝，以待敵之可勝”一脈相承。當(dāng)然，棋要下得幾無(wú)破綻，難度極高。如果一名棋手沒(méi)有扎實(shí)的基本功與長(zhǎng)距離作戰(zhàn)的耐力，就根本無(wú)法做到這一點(diǎn)。

    但對(duì)姜永康這樣已經(jīng)過(guò)約二十年淬煉的投資“老手”來(lái)說(shuō)，這一切，早已具備。-CIS-