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上投摩根基金李博:專注成長 不忘估值

2018-01-30 05:28  來源:證券時報

    李博擁有7年證券從業(yè)經(jīng)歷,他管理的上投摩根核心成長基金在2017年獲得了40.85%的收益率,近三年業(yè)績在銀河同類股票基金中排第三名。

    李博在成長股挑選上自有一套心得,自上而下依據(jù)三條原則進行選股:一是股票的盈利增長與估值水平相匹配,二是企業(yè)盈利的復(fù)合增長率較高,三是企業(yè)的估值較為合理。李博表示,選股上會堅持精選優(yōu)質(zhì)股票,堅持較長期持股,同時,密切關(guān)注持倉的基本面情況,一旦其不符合選股條件,也會堅定調(diào)倉。

    行業(yè)層面,李博會重點關(guān)注市場滲透度在逐步提高的行業(yè),著重關(guān)注行業(yè)龍頭,尤其關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品的可復(fù)制性。例如,隨著房地產(chǎn)行業(yè)在2015年前后的再度井噴,李博也抓住了房地產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)鏈的巨大投資機會。“一個普通家庭買房后會配哪些東西?床墊、定制家具、廚房電器、中央空調(diào)等,這些看似普通但增長明顯,同時,龍頭企業(yè)品牌溢價不斷顯現(xiàn)的行業(yè)背后代表著一個巨大的市場。”李博說。

    不過,2017年對其基金貢獻最大的板塊來自消費電子。李博認為,消費電子的增長空間來自新一輪智能手機尤其是國產(chǎn)智能手機的發(fā)展良機,單機價格的不斷上漲帶動整個行業(yè)的利潤空間提升,而且,中國企業(yè)在消費電子產(chǎn)業(yè)鏈中的市場占有率也呈現(xiàn)明顯提升。

    雖然消費電子板塊整體發(fā)展趨勢十分確定,但一些負面?zhèn)髀勔膊粫r動搖著投資者信心。例如2016年末、2017年初時,市場就傳出因終端銷售不佳,導(dǎo)致蘋果、OPPO等大廠砍單的消息,板塊個股股價也持續(xù)走低。股價的短期波動,卻讓李博看到相關(guān)品種未來盈利增長確定同時估值大幅下調(diào),因此,在市場出現(xiàn)爭議、股價調(diào)整時,堅定布局,為基金在2017年取得不錯業(yè)績打下基礎(chǔ)。

    站在目前時點,李博對后市持謹慎樂觀。李博表示,對于主要投資的制造業(yè),今年需要關(guān)注兩個風(fēng)險點,一是匯率的波動,這會影響到許多制造行業(yè)的出口業(yè)務(wù);二是原材料價格的上漲,會推高制造業(yè)的成本。

    李博認為,目前的市場風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩方面:一是資金對成長確定性的追求帶來了高溢價,部分目標股票價格上漲后,符合市盈率相對盈利增長比要求的股票數(shù)量下降;二是一些行業(yè)龍頭的業(yè)績增長與股價漲幅之間不太匹配。不過,A股企業(yè)盈利增速整體依然保持較高,李博表示對市場仍然充滿信心。

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