■本報見習記者 王明山

    “明知山有虎，偏向虎山行”。這是方正富邦基金指數(shù)投資部任部總經(jīng)理吳昊給記者的第一印象，也很好地符合方正富邦基金選擇在今年大力發(fā)展指數(shù)基金、尤其是ETF產(chǎn)品的決心和壯志。

    在公募指數(shù)基金市場上，頭部基金公司已經(jīng)在寬基指數(shù)基金上占據(jù)明顯的優(yōu)勢，后發(fā)產(chǎn)品要實現(xiàn)趕超已是困難重重，越來越多的基金公司選擇“彎道超車”，試圖從新型指數(shù)基金上優(yōu)先搶占市場，方正富邦基金便是其中之一。近日，《證券日報》記者專訪了方正富邦基金吳昊，就基金公司在指數(shù)基金上的戰(zhàn)略布局進行了深入探討。

    “我們會認真分析我們基金產(chǎn)品的持有人架構(gòu)，包括機構(gòu)和個人投資人占比，通過多維度分析投資人的需求來進行投資策略側(cè)重上的取舍。”吳昊說道，“針對個人投資人占比高的產(chǎn)品，我們在投資策略權(quán)衡的過程中會適當提高超額收益的要求，在不超越跟蹤誤差限制的前提下通過積極參加科創(chuàng)板新股申購等方式盡可能為投資人獲取超額收益。”

    頭部公司的成功不可復(fù)制

    后續(xù)公司如何實現(xiàn)超車？

    公募基金已走過21年，頭部公司在各類產(chǎn)品上已經(jīng)有明顯的品牌和渠道優(yōu)勢：老牌券商系公募，在權(quán)益基金上積累了豐富的投研、管理經(jīng)驗；銀行系公募基金，在債券基金和貨幣基金上有先天的渠道優(yōu)勢。而對于指數(shù)基金產(chǎn)品，寬基指數(shù)產(chǎn)品在流動性、穩(wěn)定性上也已經(jīng)有絕對優(yōu)勢。

    方正富邦基金選擇大力發(fā)展指數(shù)基金產(chǎn)品，將會走怎樣的路？

    吳昊對《證券日報》記者表示，做指數(shù)基金、尤其是ETF產(chǎn)品是需要充分投入各方面資源的，今年以來方正富邦基金快速鋪開做指數(shù)基金，主要是得到了股東方正證券和臺灣富邦投信的支持，“我們的客戶以個人投資者居多，所以我們布局的首要目標是為個人投資者獲取長期穩(wěn)定的收益，所以我們在指數(shù)標的的選擇上也更傾向于長期價值投資類型的指數(shù)。”

    在加盟方正富邦基金之前，吳昊曾在華夏基金數(shù)量投資部任副總裁，對于頭部基金公司指數(shù)基金的發(fā)展脈絡(luò)自然了然于心。

    他對《證券日報》記者坦言，頭部公司指數(shù)基金的成功很難復(fù)制，“拿ETF產(chǎn)品來說，先發(fā)優(yōu)勢極其重要，在知名度和品牌做起來后，ETF產(chǎn)品的規(guī)模和流動性會形成良性循環(huán)，這樣才會吸引套利機構(gòu)、私募基金等資金，形成對手盤，這些是單靠做市商去沖量做不到的。”

    提起ETF產(chǎn)品的發(fā)展，吳昊似乎有說不完的話。他特別提到，從數(shù)據(jù)上來看，海外成熟市場ETF規(guī)模占估值總流通市值的20%，但目前我國公募ETF總規(guī)模僅占A股總流通市值的4%，仍有很大的發(fā)展空間，“一只ETF的成功絕非偶然，絕不是看看行業(yè)數(shù)據(jù)就能簡單做出來的，背后包括特定時間市場行情的引導(dǎo)等等。”

    吳昊介紹稱，目前在市場上真正做ETF的基金公司大概有30家左右，上線ETF交易、估值等系統(tǒng)、團隊建設(shè)前期就要有千萬元級別的投入，在公募基金市場上做這項工作的專業(yè)人員也比較少，后續(xù)公司要做ETF一般是從其他基金公司挖這類人才。他說道：“中國的資產(chǎn)管理市場，包括公募基金市場，其實是與代銷機構(gòu)資源相互依存從而壯大一個過程，這與美國的模式迥然相異。”

    持有人以散戶為主

    盡可能博取超額收益

    在采訪吳昊之前，記者一直好奇作為指數(shù)基金的基金經(jīng)理，他們常規(guī)的一天是如何度過的。因為在普通投資者眼中，指數(shù)基金產(chǎn)品投資標的分散、基金凈值變化與相關(guān)指數(shù)的業(yè)績相差不大，似乎不太需要基金經(jīng)理做很多自主決策。

    但事實絕非如此，吳昊對記者說道，“只要我不出差，就一定會坐在交易機前”。

    除開盤前的宏觀策略會、參加路演、盤后復(fù)盤等工作之外，吳昊向記者詳細介紹了他一天的工作：上午9點開盤后，關(guān)注掛單是否正常、基于策略信號和擇時判斷指令細節(jié)，下午的主要工作是根據(jù)上午的交易情況做一些客戶申贖的補券，收盤后還有一項重要的工作，就是針對ETF產(chǎn)品收集各類公司行為信息、原始數(shù)據(jù)，制作第二天交易用的PCF（申購贖回清單）。

    公募基金市場上大多數(shù)指數(shù)基金的基金經(jīng)理，會使基金凈值盡量跟蹤指數(shù)，很少會做擇時操作。吳昊則不同，他對管理的指數(shù)基金產(chǎn)品不僅進行了擇時，還積極地參與了科創(chuàng)板打新，“因為我們通過分析判斷我們指數(shù)基金的持有人大多是個人投資者，個人投資者對于收益的訴求大于不同市值風格的配置，所以我們就在合同規(guī)定的跟蹤范圍誤差內(nèi)，盡可能為持有人獲取超額收益。”

    據(jù)吳昊介紹，他在指數(shù)基金上獲取的超額收益主要有兩部分：一部分是擇時交易，比如建倉時對建倉速度的控制，在正常交易時刻的量化擇時策略；另一部分來源于新股打新。吳昊介紹稱，旗下基金對每只新股都會積極報價，這對于規(guī)模較低的基金產(chǎn)品而言會有較為樂觀的超額收益體現(xiàn)。

    “舉個例子，我們目前正在發(fā)的方正富邦滬港深通大灣區(qū)綜指LOF，這只基金的投資標的有一半以上都在港股，設(shè)計這只產(chǎn)品最初目的是奔著高收益去的。”聊起這只產(chǎn)品時，吳昊尤為自信，“這只產(chǎn)品得到了多方的認可和積極支持，我們也是純正的分享粵港澳大灣區(qū)發(fā)展紅利的產(chǎn)品，歷史回測收益和各項風險指標均高于同期滬深300和恒生綜指。”

    風險管理永遠是資管行業(yè)繞不開的話題，對指數(shù)基金而言亦如是。吳昊對《證券日報》介紹稱，從基礎(chǔ)的頭寸、日常申贖，到二級市場的交易，再到交易所的進場檢查，要有一套完整的體系化流程及應(yīng)急預(yù)案來確保所有的環(huán)節(jié)不出問題，“這些東西在既有產(chǎn)品運作中并不是難點，但絕不可忽視其重要性，對于一家想新進入ETF領(lǐng)域的基金公司來說需要引起足夠的重視和敬畏。”