■本報見習記者 王明山

    “明知山有虎，偏向虎山行”。這是方正富邦基金指數投資部任部總經理吳昊給記者的第一印象，也很好地符合方正富邦基金選擇在今年大力發展指數基金、尤其是ETF產品的決心和壯志。

    在公募指數基金市場上，頭部基金公司已經在寬基指數基金上占據明顯的優勢，后發產品要實現趕超已是困難重重，越來越多的基金公司選擇“彎道超車”，試圖從新型指數基金上優先搶占市場，方正富邦基金便是其中之一。近日，《證券日報》記者專訪了方正富邦基金吳昊，就基金公司在指數基金上的戰略布局進行了深入探討。

    “我們會認真分析我們基金產品的持有人架構，包括機構和個人投資人占比，通過多維度分析投資人的需求來進行投資策略側重上的取舍。”吳昊說道，“針對個人投資人占比高的產品，我們在投資策略權衡的過程中會適當提高超額收益的要求，在不超越跟蹤誤差限制的前提下通過積極參加科創板新股申購等方式盡可能為投資人獲取超額收益。”

    頭部公司的成功不可復制

    后續公司如何實現超車？

    公募基金已走過21年，頭部公司在各類產品上已經有明顯的品牌和渠道優勢：老牌券商系公募，在權益基金上積累了豐富的投研、管理經驗；銀行系公募基金，在債券基金和貨幣基金上有先天的渠道優勢。而對于指數基金產品，寬基指數產品在流動性、穩定性上也已經有絕對優勢。

    方正富邦基金選擇大力發展指數基金產品，將會走怎樣的路？

    吳昊對《證券日報》記者表示，做指數基金、尤其是ETF產品是需要充分投入各方面資源的，今年以來方正富邦基金快速鋪開做指數基金，主要是得到了股東方正證券和臺灣富邦投信的支持，“我們的客戶以個人投資者居多，所以我們布局的首要目標是為個人投資者獲取長期穩定的收益，所以我們在指數標的的選擇上也更傾向于長期價值投資類型的指數。”

    在加盟方正富邦基金之前，吳昊曾在華夏基金數量投資部任副總裁，對于頭部基金公司指數基金的發展脈絡自然了然于心。

    他對《證券日報》記者坦言，頭部公司指數基金的成功很難復制，“拿ETF產品來說，先發優勢極其重要，在知名度和品牌做起來后，ETF產品的規模和流動性會形成良性循環，這樣才會吸引套利機構、私募基金等資金，形成對手盤，這些是單靠做市商去沖量做不到的。”

    提起ETF產品的發展，吳昊似乎有說不完的話。他特別提到，從數據上來看，海外成熟市場ETF規模占估值總流通市值的20%，但目前我國公募ETF總規模僅占A股總流通市值的4%，仍有很大的發展空間，“一只ETF的成功絕非偶然，絕不是看看行業數據就能簡單做出來的，背后包括特定時間市場行情的引導等等。”

    吳昊介紹稱，目前在市場上真正做ETF的基金公司大概有30家左右，上線ETF交易、估值等系統、團隊建設前期就要有千萬元級別的投入，在公募基金市場上做這項工作的專業人員也比較少，后續公司要做ETF一般是從其他基金公司挖這類人才。他說道：“中國的資產管理市場，包括公募基金市場，其實是與代銷機構資源相互依存從而壯大一個過程，這與美國的模式迥然相異。”

    持有人以散戶為主

    盡可能博取超額收益

    在采訪吳昊之前，記者一直好奇作為指數基金的基金經理，他們常規的一天是如何度過的。因為在普通投資者眼中，指數基金產品投資標的分散、基金凈值變化與相關指數的業績相差不大，似乎不太需要基金經理做很多自主決策。

    但事實絕非如此，吳昊對記者說道，“只要我不出差，就一定會坐在交易機前”。

    除開盤前的宏觀策略會、參加路演、盤后復盤等工作之外，吳昊向記者詳細介紹了他一天的工作：上午9點開盤后，關注掛單是否正常、基于策略信號和擇時判斷指令細節，下午的主要工作是根據上午的交易情況做一些客戶申贖的補券，收盤后還有一項重要的工作，就是針對ETF產品收集各類公司行為信息、原始數據，制作第二天交易用的PCF（申購贖回清單）。

    公募基金市場上大多數指數基金的基金經理，會使基金凈值盡量跟蹤指數，很少會做擇時操作。吳昊則不同，他對管理的指數基金產品不僅進行了擇時，還積極地參與了科創板打新，“因為我們通過分析判斷我們指數基金的持有人大多是個人投資者，個人投資者對于收益的訴求大于不同市值風格的配置，所以我們就在合同規定的跟蹤范圍誤差內，盡可能為持有人獲取超額收益。”

    據吳昊介紹，他在指數基金上獲取的超額收益主要有兩部分：一部分是擇時交易，比如建倉時對建倉速度的控制，在正常交易時刻的量化擇時策略；另一部分來源于新股打新。吳昊介紹稱，旗下基金對每只新股都會積極報價，這對于規模較低的基金產品而言會有較為樂觀的超額收益體現。

    “舉個例子，我們目前正在發的方正富邦滬港深通大灣區綜指LOF，這只基金的投資標的有一半以上都在港股，設計這只產品最初目的是奔著高收益去的。”聊起這只產品時，吳昊尤為自信，“這只產品得到了多方的認可和積極支持，我們也是純正的分享粵港澳大灣區發展紅利的產品，歷史回測收益和各項風險指標均高于同期滬深300和恒生綜指。”

    風險管理永遠是資管行業繞不開的話題，對指數基金而言亦如是。吳昊對《證券日報》介紹稱，從基礎的頭寸、日常申贖，到二級市場的交易，再到交易所的進場檢查，要有一套完整的體系化流程及應急預案來確保所有的環節不出問題，“這些東西在既有產品運作中并不是難點，但絕不可忽視其重要性，對于一家想新進入ETF領域的基金公司來說需要引起足夠的重視和敬畏。”