本報記者 王思文

    今日，北交所正式開市，多位基金人士認(rèn)為，長期的歷史積淀或?qū)楸苯凰约氨苯凰鲜泄镜陌l(fā)展帶來全新的機遇。

    在回顧從“老三板”到“新三板”直至北交所開市的歷程時，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博表示這個過程充滿了曲折與成就。

    “股轉(zhuǎn)公司起源于2001年的股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是為解決上世紀(jì)90年代啟動的STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司股份流通問題設(shè)立的。股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的規(guī)模不大，其中的股票來源基本都是不具備上市條件的公司和從滬深股市退市的公司（俗稱‘老三板’）。”史博對《證券日報》記者稱，“老三板”雖然提供了一個交易平臺，但是由于企業(yè)資質(zhì)以及由之帶來的市場關(guān)注度偏低的問題，缺乏融資能力。因此在2006年證監(jiān)會核準(zhǔn)了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份報價轉(zhuǎn)讓試點辦法》及配套規(guī)則，將北京市中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)具備規(guī)定資質(zhì)的非上市高科技公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中實現(xiàn)融資，為“老三板”輸入了新鮮血液，初步激活了市場。

    史博進(jìn)一步稱，“2011年，隨著時任中國證監(jiān)會主席尚福林提出擴大中關(guān)村試點范圍，建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場，2013年1月，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運營，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（后稱‘股轉(zhuǎn)公司’）為其運營管理機構(gòu)，2013年6月明確全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)擴大至全國，由此迎來了‘新三板’蓬勃發(fā)展的時代。”

    伴隨資本市場的蓬勃發(fā)展，史博與新三板市場的改革與發(fā)展一路同行。他向記者提到，“隨著新三板在全國的鋪開以及在2014年8月底引入做市商制度，新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量迅速增加。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年1月底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量1864家，單月新增292家；而到2015年底，掛牌企業(yè)數(shù)量就迅速增加到5129家，單月新增數(shù)量也增長到744家。而到2017年11月底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到歷史峰值11645家，此后由于‘三類股東’，估值下滑以及融資能力缺失等問題，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量逐步下滑。”

    “而從2015年1月1日發(fā)布的三板成指和三板做市兩個指數(shù)的走勢，也可以看出新三板改革的不易，2015年兩大指數(shù)一度升至2134/2673的高點，而后持續(xù)回落，雖然期間因轉(zhuǎn)板預(yù)期等因素出現(xiàn)過階段性的復(fù)蘇，但是又因為‘三類股東’資格等方面的問題市場再度陷入震蕩。”史博分析稱。

    從全面深改到北交所落地，史博回顧稱，“2019年10月，新三板全面深化改革的聲音在市場低迷中給所有投資人和掛牌企業(yè)帶來了希望，當(dāng)年11月份證監(jiān)會就修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。股轉(zhuǎn)公司也就新起草及新修訂的6項自律規(guī)則向市場征求意見。最重要的改革措施包括精選層落地，公開發(fā)行，連續(xù)競價交易機制，轉(zhuǎn)板制度等大大提升了市場信心，新三板市場也由此進(jìn)入了全新的發(fā)展時期。”

    對于精選層的改革，史博認(rèn)為站在一年后的當(dāng)下來看，顯得審慎而堅定。“首批掛牌企業(yè)出現(xiàn)部分破發(fā)后，市場降低了對其后新股發(fā)行的估值，由此融資信心得到了一定恢復(fù)，而換手率的降低等多方面情況雖然一度導(dǎo)致對改革再次產(chǎn)生了質(zhì)疑的聲音，但是也為之后投資者豐厚的回報提供了極好的建倉時間，秉承價值投資、長期投資，堅信新三板改革方向的投資人和掛牌企業(yè)已獲得巨大的收獲。”

    而今，北交所正式開市。史博對《證券日報》記者表示，“秉承支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的初心，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，北交所將為面對融資難融資貴數(shù)量巨大的中小企業(yè)提供全新的融資通道。”

    “北交所獨特的多層次資本市場體系也將激勵中小企業(yè)通過產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級等方式擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，穩(wěn)步提升資本市場形象，以新的節(jié)奏和方式發(fā)展企業(yè)生產(chǎn)、推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，為中國全社會生產(chǎn)要素的提升，為全社會走向共同富裕增磚添瓦。”史博稱。

（編輯 上官夢露 才山丹）