作者：廣發(fā)基金管理有限公司總經(jīng)理 王凡

    10月30日至31日，中央金融工作會(huì)議在北京召開，會(huì)議分析了金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢，部署了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作。這為下一階段金融行業(yè)的發(fā)展領(lǐng)航定向。作為金融行業(yè)的一員，我們將爭創(chuàng)一流投資機(jī)構(gòu)，更好滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾日益增長的金融需求，為中國特色現(xiàn)代金融體系建設(shè)貢獻(xiàn)更大力量。同時(shí)，從機(jī)構(gòu)投資者角度，我們也看到當(dāng)前資產(chǎn)端和資金端的積極因素正在匯聚，對(duì)接下來資本市場的穩(wěn)定向好發(fā)展充滿信心。

    中央金融工作會(huì)議領(lǐng)航定向 公募基金應(yīng)積極擔(dān)當(dāng)作為

    在推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展的征程中，公募基金應(yīng)強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，以行業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展，融入加快建設(shè)金融強(qiáng)國的大局，為以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)提供有力支撐。

    一是切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量的金融服務(wù)。公募基金是聯(lián)通社會(huì)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁，要優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，將更多資金引向國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，基金行業(yè)要繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益基金，助力提升直接融資的效率和便利性；同時(shí)要不斷增強(qiáng)投資研究能力，提高投研框架對(duì)國家戰(zhàn)略方向的適配性，發(fā)揮好價(jià)值發(fā)現(xiàn)與資產(chǎn)定價(jià)的功能作用。

    二是堅(jiān)持普惠金融定位，切實(shí)提升投資者獲得感。本次中央金融工作會(huì)議提出“深刻把握金融工作的政治性、人民性”。公募基金作為低門檻的投資工具，為老百姓有序參與資本市場、豐富家庭收入來源提供了有效途徑，同時(shí)也在養(yǎng)老資金的保值增值中發(fā)揮著越來越重要的作用。可以說，公募基金與千家萬戶的美好生活息息相關(guān)。基金行業(yè)需要增強(qiáng)投資者的獲得感，讓更多老百姓享受到基金投資的良好回報(bào)；同時(shí)，大力推動(dòng)養(yǎng)老金融發(fā)展，積極參與養(yǎng)老三支柱體系建設(shè)，促進(jìn)國民養(yǎng)老保障水平提升。

    三是練好自身本領(lǐng)，用一流的專業(yè)能力和服務(wù)水平踐行機(jī)構(gòu)使命。爭做一流的投資機(jī)構(gòu)，首先要有一流的專業(yè)能力，專業(yè)是金融安身立命之本，對(duì)于基金公司而言，專業(yè)能力意味著持續(xù)精進(jìn)的投研能力、以客戶為中心的需求響應(yīng)和解決方案能力、全面且高質(zhì)量的產(chǎn)品供給、以科技支持和機(jī)制建設(shè)為核心的平臺(tái)能力。爭做一流的投資機(jī)構(gòu)，還要穩(wěn)步拓展業(yè)務(wù)邊界，積極參與國際競爭，不斷提升自身的綜合化、國際化發(fā)展水平。

    各類積極因素正在匯聚 為資本市場穩(wěn)定向好提供有利條件

    看資產(chǎn)端：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)處在合理估值區(qū)間，價(jià)值投資正當(dāng)其時(shí)

    當(dāng)前，伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、企業(yè)盈利改善和估值調(diào)整，A股具備較好的投資價(jià)值。

    一是宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。一方面，高質(zhì)量發(fā)展積蓄長期動(dòng)能，部分新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)已在國際市場上占據(jù)領(lǐng)先地位，人才紅利與智力資本持續(xù)累積。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第二大消費(fèi)市場、制造業(yè)第一大國的地位不斷鞏固。另一方面，政策組合拳積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期挑戰(zhàn)，成效已在近期數(shù)據(jù)中初步顯現(xiàn)：社會(huì)消費(fèi)品零售總額和服務(wù)消費(fèi)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，居民收入及工業(yè)企業(yè)利潤增長均有改善，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中名列前茅。

    二是企業(yè)盈利質(zhì)量改善。當(dāng)前，上市公司盈利出現(xiàn)“拐點(diǎn)”特征，上千家企業(yè)第三季度歸母凈利潤超過上半年總和，約兩千余家企業(yè)三季度歸母凈利潤環(huán)比二季度實(shí)現(xiàn)增長。在上市公司調(diào)研和產(chǎn)業(yè)鏈研究中，我們也發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長動(dòng)能正在悄然變化：對(duì)內(nèi)，企業(yè)通過新的技術(shù)投資、技術(shù)儲(chǔ)備和投入資本開支，生產(chǎn)邊界和產(chǎn)品邊界持續(xù)擴(kuò)展，長期回報(bào)率上升；對(duì)外，具有全球化趨勢的龍頭企業(yè)，將優(yōu)勢領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展到海外，尋求新的增長引擎，開創(chuàng)更廣闊的發(fā)展空間。

    三是估值處于相對(duì)低位。經(jīng)歷了過去一段時(shí)間的調(diào)整，A股估值回落至歷史較低水平，上證指數(shù)、滬深300等主要指數(shù)的市盈率分別處在近十年26%和17%的相對(duì)低位。同時(shí)，當(dāng)下股債收益差持續(xù)徘徊在-2倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，這表明股票市場的性價(jià)比凸顯，在當(dāng)前位置“播種”，有望收獲較好的中長期回報(bào)。

    中央金融工作會(huì)議圍繞金融為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)的目標(biāo)，指出了著力營造良好的貨幣金融環(huán)境，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道等重點(diǎn)工作。金融體系高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展及企業(yè)成長提供更加有力的支撐。

    看資金端：增量資金加快入場，市場流動(dòng)性平衡正在修復(fù)

    今年以來，伴隨中長期資金加大入市力度，資本市場資金平衡表得到有效改善，為市場向好發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

    一是中長期資金加快入市，積極發(fā)揮市場穩(wěn)定器作用。中央?yún)R金加大入市力度，相繼增持四大國有銀行股份及ETF；優(yōu)化保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)因子、加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核等政策相繼落地，險(xiǎn)資權(quán)益投資空間進(jìn)一步打開；全國社保基金理事會(huì)積極發(fā)聲，堅(jiān)定對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和資本市場長期向好的信心。

    二是公募基金踐行價(jià)值投資、長期投資理念，堅(jiān)定看好權(quán)益資產(chǎn)長期配置價(jià)值。公募基金三季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比上季度進(jìn)一步增長，分別提升至88.8%、87.2%和75.8%。同時(shí)，公募基金管理人自身也在積極行動(dòng)，8月份以來已有超過30家機(jī)構(gòu)陸續(xù)自購旗下公募基金，以實(shí)際行動(dòng)傳遞對(duì)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。

    三是上市公司回購、增持增多，彰顯對(duì)企業(yè)價(jià)值的信心。8月份以來，累計(jì)有超500家公司發(fā)布了回購、增持計(jì)劃，累計(jì)擬回購、增持金額上限超700億元。這一方面彰顯了上市公司對(duì)于企業(yè)價(jià)值的信心，同時(shí)也是監(jiān)管部門引導(dǎo)下資本市場投融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展，市場生態(tài)逐步優(yōu)化的積極信號(hào)。

    中央金融工作會(huì)議提出了“強(qiáng)化市場規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場，促進(jìn)長期資本形成”；“提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)”等舉措，機(jī)制的優(yōu)化有望匯聚更多長期資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)形成更加繁榮、活躍的市場生態(tài)。

    當(dāng)前，加快建設(shè)金融強(qiáng)國的目標(biāo)呼喚著基金行業(yè)強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，資產(chǎn)端與資金端不斷累積的積極因素，也為我們主動(dòng)作為提供了寶貴機(jī)遇。我們堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)長期向好的力量，堅(jiān)信金融改革開放的力量，堅(jiān)信伴隨中國特色金融發(fā)展之路的不斷深化，資本市場將延續(xù)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，煥發(fā)更強(qiáng)大的活力和韌性。作為公募基金行業(yè)的一份子，我們將不斷提升專業(yè)能力和服務(wù)水平，爭創(chuàng)一流投資機(jī)構(gòu)，幫助投資者更好地分享中國經(jīng)濟(jì)與資本市場成長的紅利。

（編輯 上官夢(mèng)露）