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招商輪船重組遭問詢:同一集團(tuán)財(cái)務(wù)顧問或影響?yīng)毩⑿?/h1>
2017-09-12 01:48  來源:證券日報(bào) 謝誠 劉冬

 

    ■本報(bào)記者 謝誠 見習(xí)記者 劉冬

    9月2日,招商輪船并購方案終于浮出水面,日前,招商輪船披露收購草案,擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式,作價(jià)35.86億元,向經(jīng)貿(mào)船務(wù)購買其持有的恒祥控股、深圳滾裝、長航國際及經(jīng)貿(mào)船務(wù)香港各100%股權(quán),經(jīng)貿(mào)船務(wù)的股東正是招商局集團(tuán)2015年末所合并的中外運(yùn)長航。9月9日,公告稱收到上交所問詢函,上交所就財(cái)務(wù)顧問是否獨(dú)立、收購資產(chǎn)的盈利性和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了問詢。

    2015年12月份,國務(wù)院國資委以無償劃轉(zhuǎn)方式將中外運(yùn)長航集團(tuán)整體劃入招商局集團(tuán),成為招商局集團(tuán)的全資子企業(yè)。經(jīng)貿(mào)船務(wù)的航運(yùn)業(yè)務(wù)是招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航整合空間較大的業(yè)務(wù)板塊。該方案一經(jīng)公布被認(rèn)為是招商局集團(tuán)國有企業(yè)改革的重要嘗試,將進(jìn)一步提升招商局集團(tuán)的資產(chǎn)證券化水平,推動(dòng)旗下航運(yùn)板塊的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。

    此次交易招商輪船聘請中信證券股份有限公司為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問,招商證券為財(cái)務(wù)顧問。不過,由于財(cái)務(wù)顧問招商證券亦為招商局集團(tuán)旗下,9月9日,招商輪船收到上交所的問詢函:鑒于招商證券和公司均受招商局集團(tuán)控制,根據(jù)《上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》第十七條的規(guī)定,招商證券不符合獨(dú)立性的要求,要求補(bǔ)充披露:(1)招商證券的聘任主體;(2)如非上市公司聘任,將其羅列在方案封面是否符合相應(yīng)格式準(zhǔn)則的規(guī)定。

    事實(shí)上,本次交易擬主要購買資產(chǎn)之一為CVLCC49%股權(quán),估值20.70億元,CVLCC主要從事原油運(yùn)輸業(yè)務(wù)。在本次交易完成后,油輪運(yùn)輸方面,招商輪船通過收購恒祥控股,招商輪船對CVLCC的持股比例從51%提升至100%。

    經(jīng)貿(mào)船務(wù)承諾,若此次收購在2017年完成,則標(biāo)的資產(chǎn)2017年至2019年的凈利潤分別為5.82億元、3.59億元和4.18億元;若此次收購在2018年完成,則標(biāo)的資產(chǎn)2018年至2020年的凈利潤分別為3.59億元、4.18億元和7.59億元。

    然而,經(jīng)貿(mào)船務(wù)2016年年報(bào)顯示凈利潤虧損6.59億元,CVLCC最近兩年及一期經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)下降趨勢。CVLCC2017年1月份-4月份、2016年度、2015年度凈利潤分別為5.15億元、10.65億元、19.10億元,2016年凈利潤比上年大幅下降23.27%。

    對此上交所要求結(jié)合近年原油運(yùn)輸行業(yè)情況分析CVLCC成為公司的全資子公司后對公司未來盈利情況的影響,和對標(biāo)的資產(chǎn)2017年-2020年的承諾凈利潤預(yù)測的依據(jù)。

    此外,招商輪船草案中對于CVLCC擁有的在手訂單也出現(xiàn)了前后不一致的情況。招商輪船表示,CVLCC擁有43艘VLCC,載重1197萬噸,平均船齡5歲,另有訂單10艘,數(shù)量居全球第一,是承運(yùn)中國進(jìn)口原油的骨干力量。然而350頁顯示,CVLCC在手訂單為11艘。

    干散貨運(yùn)輸方面,100%股權(quán)收購的長航國際是經(jīng)貿(mào)船務(wù)旗下從事國內(nèi)外大宗干散貨、件雜貨及特種貨物運(yùn)輸?shù)膶I(yè)運(yùn)作平臺。根據(jù)最近兩年及一期經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),長航國際在2017年上半年結(jié)束了連續(xù)前兩年大幅虧損的局面。2017年1月份-4月份、2016年、2015年凈利潤分別為2,458.19萬元、-19,498.11萬元、-18,390.11萬元。

    然而,草案披露,近三年,船舶租賃費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)成本高達(dá)35.67%-41.46%。標(biāo)的資產(chǎn)長航國際控制的48條船舶中,有31條船舶是以融資租賃、經(jīng)營租賃方式取得。

    對此,上交所要求補(bǔ)充披露長航國際以經(jīng)營租賃、融資租賃方式租入船舶的租賃期間,租金定價(jià)方式與依據(jù),并說明在租賃船舶與租賃成本占比較高的情況下,公司與標(biāo)的資產(chǎn)為應(yīng)對運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)采取的措施。

    值得注意的是,標(biāo)的資產(chǎn)長航國際的固定資產(chǎn)中,汽車及船舶減值準(zhǔn)備驚人,為13.40億元,約為賬面原值的34%。因此,上交所要求招商輪船補(bǔ)充說明汽車及船舶計(jì)提較大減值準(zhǔn)備的原因。

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