編者按：盡管時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了2年半，但大盤(pán)依舊沒(méi)有從2015年開(kāi)始的下跌中緩過(guò)勁來(lái)，不過(guò)，這絲毫不影響貴州茅臺(tái)股價(jià)的步步高升。已經(jīng)648元/股的貴州茅臺(tái)的股價(jià)還有多大的上漲空間，這是一場(chǎng)價(jià)值回歸還是博傻游戲，也許只有時(shí)間才能告訴答案。

    ■本報(bào)記者 夏芳

    截至10月29日晚間，A股19家白酒上市公司中有16家公司發(fā)布了2017年三季報(bào)，從營(yíng)收和凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，14家公司實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，占比達(dá)到87.5%，僅有青青稞酒和金種子酒兩家公司業(yè)績(jī)下滑。

    另外，截至目前，僅有迎駕貢酒、皇臺(tái)酒業(yè)和酒鬼酒3家公司尚未發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，而逾八成酒企交出業(yè)績(jī)飄紅的成績(jī)單，這也是近4年來(lái)，白酒行業(yè)表現(xiàn)最好的行情。

    逾八成酒企業(yè)績(jī)飄紅

    《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，16家發(fā)布三季報(bào)的白酒上市公司中水井坊營(yíng)收增幅最大，而凈利潤(rùn)增幅最大的當(dāng)屬山西汾酒。

    具體數(shù)據(jù)顯示，凈利潤(rùn)增幅超過(guò)60%的公司有山西汾酒、沱牌舍得、水井坊和貴州茅臺(tái)，增幅分別為87.54%、74.2%、63.22%和60.31%；其次是老白干酒，公司前三季度的凈利潤(rùn)增幅為40.45%。而古井貢酒、五糧液和瀘州老窖的凈利潤(rùn)增幅分別為36.92%、36.52%和33.1%。口子窖和今世緣的凈利潤(rùn)增幅分別為26.4%和20%。洋河股份的凈利潤(rùn)增幅為15.34%。伊力特、順鑫農(nóng)業(yè)和金徽酒的凈利潤(rùn)增幅分別為10.88%、10.3%和10.17%。

    另外，青青稞酒和金種子酒2家公司前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，其中，青青稞酒凈利潤(rùn)同比下滑43.27%，金種子酒的凈利潤(rùn)同比下滑50.34%。

    從上述數(shù)據(jù)可以看出，擁有高端酒的酒企，在報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增幅比較大，而區(qū)域酒企如口子窖、今世緣、伊力特、金徽酒等公司的增幅明顯不如以高端酒為主的貴州茅臺(tái)、水井坊、五糧液等公司。

    而作為今年前三季度凈利潤(rùn)增幅最大的公司，山西汾酒在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.55億元，同比增長(zhǎng)42.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.06億元，同比增長(zhǎng)79%。基本每股收益0.93元。

    根據(jù)產(chǎn)品檔次來(lái)看，山西汾酒中高價(jià)白酒前三季度的營(yíng)業(yè)收入為32.98億元，低價(jià)白酒收入為13.3億元，配制酒營(yíng)收為1.89億元。按照銷(xiāo)售區(qū)域來(lái)看，山西汾酒省內(nèi)的銷(xiāo)售額為29.33億元，省外18.85億元。

    從上述數(shù)據(jù)可見(jiàn)，山西汾酒中高價(jià)位酒的銷(xiāo)售遠(yuǎn)大于低價(jià)酒，這與當(dāng)前國(guó)內(nèi)高端白酒盛行的符號(hào)相匹配。另外，省內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售依然占比較大，山西汾酒雖然近年來(lái)一直在拓展省外市場(chǎng)，但目前來(lái)看阻力依然非常大。

    值得一提的是，貴州茅臺(tái)和五糧液作為高端酒的代表，年內(nèi)曾多次出現(xiàn)斷貨，市場(chǎng)供需緊張，在三季報(bào)中茅臺(tái)酒和五糧液的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)亮麗，也印證了市場(chǎng)上缺貨行情。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)查閱上述業(yè)績(jī)?cè)龇^大的酒企財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，高端白酒今年前三季度量?jī)r(jià)齊升，對(duì)上市公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率較大，而接近九成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的酒企中，不乏以高端酒銷(xiāo)售為主的企業(yè)。而通過(guò)此輪行業(yè)調(diào)整，白酒行業(yè)兩極分化的態(tài)勢(shì)也越來(lái)越明顯。

    貴州茅臺(tái)造血能力最強(qiáng)

    事實(shí)上，經(jīng)過(guò)4年時(shí)間的調(diào)整，白酒行業(yè)自2016年底至今，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了不少熱點(diǎn)信號(hào)，高端白酒銷(xiāo)售量猛增，酒價(jià)也是節(jié)節(jié)攀升，不少酒企幾年前三季度做出提價(jià)舉措，一方面來(lái)自原材料（主要是包材）成本上漲所致，一方面，在過(guò)去的4年中，不少酒企應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整，降低了產(chǎn)品價(jià)格，如今，高端白酒銷(xiāo)售回暖，不少酒企開(kāi)始恢復(fù)原來(lái)價(jià)格，而提價(jià)帶給酒企的則是直接的利潤(rùn)。

    不過(guò)，雖然有近九成的酒企在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)飄紅的好成績(jī)，但是，從盈利水平來(lái)看，貴州茅臺(tái)前三季度近200億元的凈利潤(rùn)成為白酒上市公司中最賺錢(qián)的公司。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者在茅臺(tái)發(fā)布三季報(bào)時(shí)曾給算了一筆賬，按照384.04億元的茅臺(tái)酒銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)算，茅臺(tái)酒每天銷(xiāo)售量約85噸。而從盈利情況來(lái)看，接近200億元的凈利潤(rùn)，平均每天茅臺(tái)大約賺7300萬(wàn)元，茅臺(tái)的造血功能遠(yuǎn)超其他酒企。

    另外，酒業(yè)業(yè)績(jī)上漲的同時(shí)，也吸引了資金的青睞。《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月27日，19家白酒上市公司中，年內(nèi)股價(jià)漲幅超過(guò)100%的公司有3家，分別為山西汾酒、水井坊和五糧液，它們的股價(jià)漲幅分別為136.87%、134.38%和101.27%。另外，貴州茅臺(tái)公司股價(jià)年內(nèi)漲幅為97.35%。而瀘州老窖、沱牌舍得、洋河股份、伊力特、口子窖、古井貢酒、酒鬼酒、今世緣和金種子酒9家公司股價(jià)年內(nèi)的漲幅分別為84.81%、77.37%、69.8%、65.48%、59.21%、49.88%、35.89%、24.53%和1.19%（處于停牌中）。

    另外，老白干酒、迎駕貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、青青稞酒、金徽酒和皇臺(tái)酒業(yè)（停牌中）6家公司股價(jià)年內(nèi)均為負(fù)增長(zhǎng)。

    從上述酒企財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司股價(jià)走勢(shì)均可看出，白酒行業(yè)兩極分化已經(jīng)形成，品牌集中度越來(lái)越高，而擁有強(qiáng)大品牌影響力的酒企的賺錢(qián)能力也更強(qiáng)。同樣，在資本市場(chǎng)中，資金都會(huì)去尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的企業(yè)，如今，貴州茅臺(tái)以649.63元/股的價(jià)格成為A股資本市場(chǎng)最貴的股價(jià)，公司市值也已站上8000億元，位居A股第8位，超過(guò)中國(guó)石化和招商銀行。