■本報記者 夏芳

    11月27日晚間，山西汾酒發布了控股股東一致行動人減持公司股票的公告，而在本月初，山西汾酒也發布了公司副總經理武世杰減持的公告。在這兩份減持公告的背后，山西汾酒年內公司股價的漲幅超過100%。

    值得一提的是，山西汾酒公司股價與其他白酒公司一樣，在近15個交易日內開始回落，從最高61.39元/股，回落至50.32元/股，每股累計下跌了11.07元/股，但相比年初的股價，山西汾酒公司股價的漲幅依然超過100%，股價高漲的背后也為股東們帶來豐厚的利潤。

    月內兩次發布股東減持公告

    根據11月27日山西汾酒發布的公告顯示，山西汾酒控股股東一致行動人山西杏花村汾酒集團晉泉涌有限責任公司（以下簡稱“晉泉涌”）持有公司股份20.18萬股，占公司總股本的0.023%。根據其減持內容顯示，晉泉涌計劃自公告之日起15個交易日后6個月內通過集中競價方式減持股份合計10.18萬股，減持價格視市場價格確定。（若計劃減持期間公司有送股、資本公積金轉增股本等股份變動事項，上述減持數量將相應進行調整）。

    據了解，晉泉涌是公司控股股東山西杏花村汾酒集團有限責任公司的全資子公司，為控股股東一致行動人。此次減持的目的，是股東自身資金需求。

    山西汾酒表示，本次減持不會對公司治理結構及持續經營產生影響，公司基本面未發生重大變化。

    另外，在11月2日，山西汾酒發布高級管理人員減持股份計劃的公告。根據公告顯示，山西汾酒副總經理武世杰擬通過集中競價方式減持3750股，不超過其所持股份的25%，減持期間為自公告之日起15個交易日后6個月內，減持價格視市場價格確定。截至公告披露日，武世杰持有公司股份15000股。

    而對于武世杰持股來源，公司在公告中稱，武世杰于2017年7月份在控股股東山西杏花村汾酒集團有限責任公司“維護汾酒股價穩定，堅定發展信心的倡議書”的提議下從二級市場買入15000股山西汾酒，持股比例不足0.01%。

    據《證券日報》記者統計顯示，山西汾酒年初（1月3日）的股價為24.88元/股，而11月28日的股價為50.32元/股，按照上述數據計算，山西汾酒年內的漲幅為102.25%。如果按照年內山西汾酒61.39元/股的價格計算，山西汾酒股價年內的漲幅超過146.74%。

    雖然，山西汾酒公司股價近一段時間內開始回落，但是超過100%的漲幅也讓股東們賺了不少。

    值得注意的是，武世杰在7月份買入山西汾酒15000股股份，而7月17日，公司股價最低到了29.88元/股，而自7月18日開始，山西汾酒的股價一路高歌，如果按照29.88元/股計算，截至昨日，武世杰買入山西汾酒股票每股賺了大約20元，以15000股計算，武世杰4個月的時間浮盈大約30萬元。

    券商分析師看好汾酒未來發展

    值得一提的是，透過山西汾酒股價高漲的背后，則與公司基本面及國企改革不無關系。

    根據山西汾酒發布的2017年三季報業績顯示，2017年1月份-9月份，公司實現營收48.56億元，同比增長42.80%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.06億元，同比增長78.54%。其中，7月份-9月份，公司實現營業收入14.35億元，同比增長46.81%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.04億元，同比增長121%。

    分析山西汾酒三季報業績數據，中高端產品增長的比重逐漸增加，銷售毛利率和凈利率均有提升。2017年1月份-9月份，公司產品結構升級明顯，青花、老白汾等中高端價格產品收入33億元，占比營收68.5%，環比上半年的66.6%提升了約2個百分點。另外，前三季度，山西汾酒毛利率為69.39%，同比增加了1.67個百分點；凈利率為17.75%，同比增長了3.8個百分點。

    川財證券分析師在研究報告中稱，山西汾酒公司管理效能提升，管理費用和銷售費用降低。公司國企改革開啟之后，通過對公司人事、薪酬管理等激勵措施，改善了公司運作效率。

    上述分析師稱，據一些省外經銷商反饋，未改革之前，汾酒解決問題效率極低，人員組織結構繁瑣，2017年以來，公司的運作效率提升了幾倍，人員組織結構簡化。在財務報表上的體現就是今年前三季度公司的管理費用占比營業總收入減少了2.17個百分點，由同期2016年的8.85%，減少到目前的6.68%。此外，公司銷售費用占比也減少了2.2個百分點。“未來的兩年內，山西汾酒的改革成效仍將持續釋放。產品上，公司中高端產品占比持續提升；渠道上，公司省外河南、山東、北京等市場營收增速持續加大，持續看好公司未來發展空間。”

    事實上，在高端白酒貴州茅臺和五糧液市場價格高漲的影響下，次高端白酒也迎來量價齊升的場面，漲價成為次高端白酒年內必做的課題，山西汾酒自然也不例外。

    據了解，今年5月份，山西汾酒對公司高端產品青花進行了提價，青花20年出廠價每瓶上漲20元，并對青花30年進行產品升級與原產品價格區隔與原產品價格區隔。前三季度，山西汾酒公司預收款項達到5.04億元，同比增長81.37%。

    民生證券分析師表示，受需求向好影響，經銷商備貨積極，打款意愿強烈，預計山西汾酒四季度公司業績仍將保持高增速。