■本報記者 張敏

    復星醫藥作為復星大健康板塊的重要企業，其二級市場表現引起關注。今年以來，復星醫藥一躍成為A股醫藥生物行業的“明星股”。

    數據顯示，截至2017年12月20日，A股醫藥生物行業中，剔除新股因素，5家上市公司今年以來漲幅超過80%。復星醫藥排在首位，年漲幅為89%，公司的總市值從年初的551億元，增至1066億元，成為醫藥行業四家千億元市值俱樂部成員之一，讓外界看到了“復星速度”。

    對此，復星醫藥總裁兼CEO吳以芳對《證券日報》記者表示，產業厚度決定企業成長價值高度。股價的良好表現，是市場對公司價值的最好反饋，非常感謝投資者和市場的信任。“我們始終不變的理念就是一定要把企業可持續發展做好，把股東的價值做好。未來我們會繼續努力，讓投資者看到復星醫藥價值未來的持續提升。”

    而在業內人士看來，復星醫藥市值高增長的背后，是企業經過多年的積累，價值逐漸得到市場認可。平安證券發布的研究報告認為，復星醫藥產業整合進入收獲期。依托生物藥平臺復宏漢霖成為單抗研發龍頭；收購印度制藥企業GlandPharm將進一步推進在研發創新及仿制藥出口等方面的國際化步伐；全球領先的激光醫療美容器械供應商SISRAMMED在香港成功上市構建醫療器械海外融資和并購平臺；與CAR-T巨頭Kite成立復星凱特開啟CAR-T產品在中國產業化征程。此外，復星醫藥還不斷進行醫療機構布局，成為醫療服務領域的佼佼者……

    構建全產業鏈發展模式

    中泰證券在今年3月份發布的研究報告中，將復星醫藥類比為“中國的強生”。

    強生公司是世界上最具綜合性、分布范圍最廣的衛生保健產品制造商、健康服務提供商。而復星醫藥經過20多年的發展，業務覆蓋藥品制造與研發、醫療服務、醫學診斷與醫療器械、醫藥分銷與零售，已戰略性覆蓋醫療健康全產業鏈的重要環節，形成國內為數不多的全產業鏈發展模式。

    吳以芳向記者介紹，目前公司的主要業務主要是兩個，一個是創新驅動的研發制造業，主要是圍繞的是制藥、醫療器械和醫學診斷；另一個，構建更高效的醫療醫藥服務供應鏈，其中也包括醫院、藥店的服務。

    創新是企業的驅動力。復星醫藥持續加大研發投入，數據顯示，上半年復星醫藥的研發投入（含資本化）較2016年同期增長超過28%。2017年前三季度，復星醫藥加大對單克隆抗體生物創新藥及生物類似藥、小分子創新藥的研發投入以及一致性評價的投入，研發費用共計人民幣7億元，同比增長45.9%。“整個增長速度還是非常快的。”吳以芳向記者表示。

    在研發驅動下，復星醫藥的在研產品規模不斷壯大。截至2017年6月30日，復星醫藥已有6個單抗品種獲批中國臨床，其中2個產品已經進入臨床三期；4個1.1類小分子創新藥已獲得臨床批文；在研新藥、仿制藥、生物類似藥及疫苗等項目173項（其中：小分子創新藥11項、生物創新藥9項、生物類似藥12項），8個項目正在申報進入臨床試驗、25個項目正在進行臨床試驗、33個項目等待審批上市；預計這些在研產品將為公司后續經營業績的持續發展奠定良好基礎。

    此外，復星醫藥在醫療板塊的布局也是可圈可點。復星醫藥介紹，公司在醫療服務業務布局方向是：一線城市與海外合作經營高端醫療，同時在五大經濟帶布局地市級醫療，形成醫聯體，深度布局精準醫療，并積極探索互聯網醫療、醫養服務等新模式，形成大健康閉環。目前，復星醫藥旗下的高端醫療以和睦家為代表，地級市醫療包括國家三級甲等綜合醫院佛山禪城區中心醫院等，截至2017年6月30日，擁有核定床位數3，018張。

    在外界看來，企業的創新研發、投資醫療機構投入資金規模大、回報周期較長。如何平衡投入與收入，這對企業來說是一個極大的挑戰。

    對此，吳以芳介紹：“目前公司的現金流良好，我們強調的是可持續發展，所以在整個創新研發、前沿布局階段，我們強調理性的投入，增長也一定是科學的、理性的，是與公司整個實力和發展階段匹配的。”

    國際化腳步加速

    我國正在全力推進“一帶一路”倡議，未來隨著該政策的持續推進，醫藥醫療器械的輸出將成為必然。值得一提的是，我國擁有超4000家制藥企業，但僅有不到80家企業的100個產品在美、歐、日等得到審批或進行注冊。我國的醫藥醫療器械國際化道路迫在眉睫。

    在此背景下，復星醫藥模式引起了市場的關注。

    吳以芳介紹，復星醫藥正持續努力在制藥與研發領域進行境外拓展，希望能夠將適合中國的高性價比的仿制藥引入中國市場；未來，公司也將積極推進國內優秀制劑產品通過境外營銷平臺輸送到國際市場。

    按照上述發展戰略，復星醫藥積極推進制藥企業國際化和國際質量體系（美國、歐盟、WHO等）的認證。

    據介紹，復星醫藥集團已有13個原料藥通過美國FDA、歐盟、日本厚生省和德國衛生局等國家衛生部門的GMP認證，桂林南藥有3個注射劑產品，8個口服劑產品及5個原料藥通過世衛組織（WHO）藥品PQ認證，藥友制藥有1條口服固體制劑生產線通過加拿大衛生部認證和美國FDA認證。

    與此同時，復星醫藥也加大了國際并購的步伐，將國際先進的制藥、醫療器械公司納入麾下，實現國內產品、市場與國際的雙重對接。

    2017年10月3日，復星醫藥以10.9億美元完成對印度GlandPharma的并購交割，持有GlandPharma74%的股權。這是截至目前復星醫藥海外并購的最大金額，也是迄今中國制藥企業交易金額最大的海外并購案。借助此次并購，復星醫藥藥品制造業務的國際化進程將進一步加速、注射劑等醫藥產品的市場占有率將進一步提高。

    在醫療器械方面，復星醫藥主要的境外資產為以色列醫療美容器械研發和生產企業SISRAMMED及瑞典呼吸機器械企業Breas。復星醫藥介紹，SISRAMMED是一家總部位于以色列的醫療美容器械生產企業，其產品技術和銷量均位居全球領先。Breas是一家總部位于瑞典的呼吸器械公司，其生產的iSleep系列和Vivo系列呼吸機在歐洲市場份額領先。

    此外，復星醫藥還積極布局細胞治療領域。2017年4月份，復星醫藥美國kite公司共建合營公司復星凱特。Kite的CAR-T產品Yescarta在今年10月正式獲得美國FDA的批準，這是美國FDA批準的首款針對特定類型的大B細胞淋巴瘤的CAR-T療法。12月份，復星凱特建成了先進的細胞制備的超潔凈實驗室。目前，復星凱特正在全面推進Yescarta的技術轉移、制備驗證等工作，致力于早日為國內淋巴瘤患者帶來全球領先的治療手段。Yescarta將有可能成為第一個在中國實現轉化落地獲批的細胞治療產品，對國內CAR-T細胞治療的規范化和產業化發展，具有重要意義。這也再次讓外界看到了“復星速度”。

    相比其他走向海外的企業，復星醫藥還十分重視海外銷售網絡建設。復星醫藥自2009年起就開始在非洲自建營銷隊伍，布局銷售網絡。目前，復星醫藥已在非洲擁有近150人的專業醫藥產品銷售推廣團隊。公司產品在全球多個國家注冊并銷售，與多個國際抗瘧藥采購組織和多國的大型藥品分銷商建立業務關系。同時，復星醫藥持續拓展歐洲及非洲國際市場，收購法國藥品分銷公司TridemPharma。

    企業的國際化離不開國家的支持。“中國國力的強盛是中國企業在海外發展的根本依托。公司始終相信中國政府對真實、合規的海外投資的態度從來沒有變化，我們也實實在在感受到了政府對我們項目的支持。”復星醫藥總裁吳以芳在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    整合全球資源創造價值

    復星醫藥復雜而頻繁的大動作讓外界看的眼花繚亂。外行看熱鬧，內行看門道。復星醫藥在下怎樣的一盤棋？其自身發展的邏輯又是什么？

    吳以芳認為，復星醫藥秉承中國動力嫁接全球資源的理念，以創新和國際化為導向，依托已形成的產業基礎、營銷網絡和并購經驗，在全球范圍內積極尋求行業并購與整合的機會，通過“內生式增長、外延式擴張、整合式發展”的發展戰略，實現在研發和生產、市場和運營、人才和資本等全方面的國際化。“充分利用歐美和以色列的創新能力，并跟中國結合，整個產業鏈條才能豐富起來，并形成真正意義上國際競爭力。公司考慮未來把制造基地集中在中國和印度，瞄準歐美主流市場，從歐美實現企業創新的價值。此外，復星醫藥也將積極推進國內優秀制劑產品通過境外營銷平臺輸送到國際市場，做到真正意義上服務全球客戶，在全球范圍內創造商品價值。”

    對于企業來說，并購容易整合難。如何將產業鏈深度打通，是企業并購之后發展的關鍵。

    對此，吳以芳回應道：“大健康產業鏈是一個點一個點串起來的，只有每個點都很強，整個產業鏈才不會斷，才有競爭力。我們現在對每一個點都要求強化，只有每一個點的能力強化了，整個產業鏈的協調、共振就自然形成了。”其認為，并購最根本的基礎在產業深度，“要把大健康在產業深度上做到極致，能夠體現中國在全球的健康領域、醫藥領域、醫療領域的市場地位和的企業價值”。