本網(wǎng)訊 3月13日晚，北京市國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（北京文資辦）旗下上市公司文投控股（600715.SH）發(fā)布資產(chǎn)重組（二次修訂）公告，初步商定以15億的交易對價(jià)收購悅凱影視100%股權(quán)。同時(shí)，擬向不超過10名符合條件的特定投資者募集配套資金總額不超過9.9759億元，其中4.16億元用于悅凱影視電視劇的投資項(xiàng)目，5.0158億元用于支付本次交易的現(xiàn)金對價(jià)，另外0.8億元支付相關(guān)費(fèi)用。支付方式選擇股份支付70%、現(xiàn)金支持30%的模式。

    優(yōu)勢互補(bǔ)

    完善文化產(chǎn)業(yè)鏈布局

    相比1月9日公布的重組預(yù)案，本次公告的預(yù)案修訂稿在標(biāo)的構(gòu)成、交易對價(jià)、發(fā)行價(jià)格和配套資金額度上做出了重大調(diào)整。最大的變化在于，估值7億元的宏宇天潤不再成為本次收購的標(biāo)的，同時(shí)悅凱影視估值從16.7億元下調(diào)至15億元，累計(jì)下調(diào)額度達(dá)到1.7億元。專業(yè)人士表示，此次重組標(biāo)的的一系列調(diào)整，使得上市公司的“文化行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈條的文化航母”戰(zhàn)略步伐更加穩(wěn)健。

    公告顯示，悅凱影視在電視劇投資制作發(fā)行、宣傳營銷以及藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢。2017年，成功參與投資電影《三生三世十里桃花》，獲得逾5億票房。其承制的電視劇《獨(dú)步天下》，在騰訊視頻上獲得24.3億次的超高播放量。2017年末至2018年，悅凱影視將投資拍攝《大明皇妃》、《愛情的開關(guān)》、《山月不知心底事》、《司藤》、《永夜君王》等多部電視劇作品。

    另外，悅凱與楊洋、宋茜等眾多藝人保持了長期合作關(guān)系。悅凱影視實(shí)際控制人賈士凱是著名的制作人和經(jīng)紀(jì)人，其擔(dān)任制片人的《盜墓筆記》創(chuàng)造了點(diǎn)擊量超24億、單集廣告收益達(dá)1600萬元的歷史記錄。

    上市公司文投控股主營影視和游戲，其中影視板塊主要包括影城運(yùn)營、影視投資制作及發(fā)行、娛樂經(jīng)紀(jì)，旗下的耀萊影城是全國知名的影城之一，目前擁有影院接近100家。以2017年中報(bào)數(shù)據(jù)為例，文投控股影視業(yè)務(wù)收入9.27億元，占比72.58%，其中影城運(yùn)營業(yè)5.36億、影視投資3.91億，游戲業(yè)務(wù)2.1億元，占比16.42%。

    公司表示，“通過本次外延式并購，文投控股將實(shí)現(xiàn)從影視劇制作，到影片發(fā)行投放的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。”

    通過收購悅凱影視，將補(bǔ)齊上市公司在電視劇制作發(fā)行上的短板，實(shí)現(xiàn)“電影+電視劇”齊頭并進(jìn)。上市公司與悅凱影視可以在電影、電視劇項(xiàng)目的投資發(fā)行決策和制作進(jìn)行優(yōu)化，協(xié)調(diào)雙方影視劇制作團(tuán)隊(duì)，互相開放信息和渠道，提升其在影視劇行業(yè)的專業(yè)能力與資源優(yōu)勢。

    同時(shí)，悅凱影視與藝人楊洋、宋茜、劉穎、吳尊均簽署了具有獨(dú)家排他性的合作協(xié)議，通過本次并購將楊洋等超級流量明星收歸旗下，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)藝人質(zhì)量和數(shù)量上的雙向補(bǔ)強(qiáng)。

    “產(chǎn)業(yè)協(xié)同是文投控股選擇并購悅凱影視的主要原因”，專業(yè)人士分析，“過去兩年，一大批制作優(yōu)良的電視劇大獲成功，贏得了超高的口碑與收視率，文投控股借此將知名電視劇制發(fā)企業(yè)注入上市公司體系，具有很高的協(xié)同效應(yīng)，順利打通了文化產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。”

    據(jù)悉，文投控股的控股股東文投集團(tuán)作為北京市國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（北京文資辦）旗下企業(yè)集團(tuán)，隸屬于北京市委宣傳部，是首都文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)核心投融資平臺，圍繞北京全國文化中心建設(shè)，通過市場化的投融資與資本運(yùn)作，推進(jìn)北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提升發(fā)展。文投控股的實(shí)際控制人北京市文資辦是北京市政府的直屬機(jī)構(gòu)，肩負(fù)著促進(jìn)北京市文化產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展、打造北京市大型國有文化企業(yè)平臺的歷史使命。

    不難想象，本次資產(chǎn)重組將有利于推進(jìn)北京文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也獲得了北京文資辦的重點(diǎn)支持。

    業(yè)績承諾+三年鎖定期雙保險(xiǎn)

    進(jìn)一步增厚公司盈利能力

    公告顯示，本次資產(chǎn)重組給出了嚴(yán)格的業(yè)績承諾與補(bǔ)償協(xié)議。悅凱影視的交易對方承諾，悅凱影視2017-2020年累計(jì)凈利潤總數(shù)不低于7.6245億元。同時(shí)，業(yè)績承諾方承諾相關(guān)股份在未來3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，即使是3年期屆滿后，解禁還應(yīng)以履行完畢承諾期間的業(yè)績前提條件。業(yè)績承諾方如有違反約定解禁的，不僅需要補(bǔ)齊承諾利潤的差額，還需要按照違約解禁所獲款項(xiàng)的20%向上市公司支付違約金。這為文投控股此次并購加上個(gè)了雙保險(xiǎn)。

    目前，悅凱影視正在或?qū)⒁顿Y拍攝多部具有超高人氣的電視劇，比如《大明皇妃》、《愛情的開關(guān)》、《山月不知心底事》、《司藤》、《永夜君王》等。其中，《愛情的開關(guān)》由知名作家匪我思存的著名小說作品改編，該劇總投資額超過1億元，悅凱影視投入超過5，000萬元，打造了精良的制作班底。《永夜君王》為知名作家煙雨江南的著名作品，擁有眾多讀者，該劇的總投資額達(dá)到4.32億元，悅凱影視的投資規(guī)模超過3億元。公司表示，悅凱影視將組建國內(nèi)一流的主創(chuàng)班底，力爭將上述作品打造成為新時(shí)代的標(biāo)桿，這將為公司順利完成業(yè)績承諾奠定良好的基礎(chǔ)。

    另外，通過本次收購，將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力和競爭力。文投控股2017前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.7億元，歸母凈利潤3.78億元，扣非凈利潤3.73億元。機(jī)構(gòu)預(yù)測，文投控股2017年全年的凈利潤在7億左右。平均來看，一旦業(yè)績承諾順利完成，悅凱影視在2017-2020年間，每年將為上市公司貢獻(xiàn)1.9億的凈利潤，這將增厚文投控股利潤至9億元。比較最新的業(yè)績快報(bào)，在影視劇同行業(yè)中，9億元的凈利潤規(guī)模將會(huì)超過光線傳媒的8.2億元和華誼兄弟的8.3億元，文投控股也將會(huì)借此向行業(yè)龍頭萬達(dá)院線靠攏。

    數(shù)據(jù)顯示，2月28日，2018年全國電影票房已達(dá)到150.93億元，同比增長36.14%，觀影人次4.14億，同比增長33.9%。春節(jié)檔的火爆場面預(yù)示著中國電影行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代。同樣，制作精良的電視劇全平臺單價(jià)超過1000萬已屬常態(tài)，在獲得超高的收視率的同時(shí)，引發(fā)觀眾的共鳴與討論，這將會(huì)進(jìn)一步加劇影視劇市場頭部效應(yīng)，擁有良好口碑的團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品將會(huì)獲得更高的溢價(jià)。

    在這樣的大背景下，文投控股通過外延式并購，強(qiáng)勢介入電視劇制作發(fā)行、加強(qiáng)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。憑借實(shí)控人及控股股東在文化創(chuàng)意領(lǐng)域較強(qiáng)的整合能力，充分發(fā)揮與標(biāo)的資產(chǎn)之間的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)電影+電視劇齊頭并進(jìn)，結(jié)合已有的游戲產(chǎn)業(yè)布局，有望將文投控股打造成一個(gè)文化行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈條的文化航母。

    另外，萬達(dá)電影于2月6日發(fā)布公告，阿里巴巴、文投控股分別以每股51.96元的價(jià)格收購萬達(dá)電影12.77%的股份。其中，阿里巴巴出資46.8億元、文投控股出資31.2億元，分別成為萬達(dá)電影第二、第三大股東。

    行業(yè)專家認(rèn)為，戰(zhàn)略聯(lián)手萬達(dá)電影后，文投控股“文化航母”戰(zhàn)略將會(huì)加速邁進(jìn)。