本報記者 楊萌

    在去年環(huán)保高壓態(tài)勢之下，很多化工企業(yè)都取得了不錯的業(yè)績。坐落在安徽來安的食品添加劑龍頭企業(yè)金禾實業(yè)（002597SZ）在2017年也賺的盆滿缽滿，可謂是化工企業(yè)中的一枝獨秀。

    根據(jù)金禾實業(yè)發(fā)布的2017年年報顯示，2017年金禾實業(yè)全年收入44.79億元，相較去年上漲19.3%，凈利潤10.22億，增長85.37%。今年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，2018年一季度金禾實業(yè)預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.6億至3.2億之間，同比增長29.4%至59.3%。

    此外，根據(jù)日前金禾實業(yè)公布的2018年一季報顯示，2018年第一季度金禾實業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入11.37億元，同比2017年一季度增長2.76%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.72億元，同比2017年一季度增長40.86%。在業(yè)內(nèi)人士看來，精細化工趨勢很好，金禾實業(yè)今年業(yè)績將繼續(xù)保持高速增長局面。

    一季度凈利潤達2.7億元

    根據(jù)今年一季報顯示，2018年第一季度金禾實業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入11.37億元，同比2017年一季度增長2.76%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.72億元，同比2017年一季度增長40.86%，基本每股收益為0.52元，同比2017年一季度增長44.44%。預(yù)計2018年1-6月歸母凈利潤5.3-5.9億元，同比增長9.43%-21.82%。

    2018Q1金禾實業(yè)業(yè)績實現(xiàn)高增長，主要來自于2017年新增的1500噸三氯蔗糖產(chǎn)能實現(xiàn)滿產(chǎn)。2018年至今，公司食品添加劑產(chǎn)品以及基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價格較2017年同期均有所提升，公司在國內(nèi)食品添加劑細分行業(yè)的龍頭地位穩(wěn)固，預(yù)計2018年上半年度三氯蔗糖產(chǎn)品銷量較2017年上半年度相比有較大的增幅。

    據(jù)了解，金禾實業(yè)公司于2017年11月發(fā)行了可轉(zhuǎn)換公司債券，目前資金募集到位，已用于吡啶鹽生產(chǎn)及三氯蔗糖生產(chǎn)項目。由于公司2017年處置華爾泰股權(quán)獲得部分受益，以及本期現(xiàn)金分紅較上期增加等影響，公司2018年第一季度籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-2.16億元，公司賬上貨幣資金達到12.83億元;截至2018年3月末，公司應(yīng)收利息為786.5萬元，同比增長302.5%，主要原因是公司根據(jù)資金情況購買理財產(chǎn)品較多;應(yīng)付利息為235.6萬元，同比增長129.96%，主要原因是公司應(yīng)付可轉(zhuǎn)債券利息及應(yīng)付貸款利息增加。

    而根據(jù)2017年年報顯示，2017年全年金禾實業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入44.80億元，同比增長19.3%;其中，第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.79億元，環(huán)比增長13.0%;2017年全年實現(xiàn)歸母凈利潤10.22億元，同比增長85.4%。

    其中，2017年第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.23億元，同比增長64.2%，環(huán)比增長49.9%;2017年全年實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤9.37億元，同比增長108.1%，其中2017年第四季度實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.13億元，同比增長67.1%，環(huán)比增長46.3%。

    業(yè)績之所以大幅上漲，可以通過梳理金禾實業(yè)年報得出。根據(jù)年報顯示，金禾實業(yè)食品添加劑產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入16.26億元，同比增長81.30%，主要為報告期內(nèi)，香料和甜味劑的產(chǎn)品價格及銷量均有一定的增長，并且較2016年度，甜味劑—三氯蔗糖產(chǎn)品產(chǎn)能增加，銷量增幅較大，為公司貢獻了部分業(yè)績。

    此外，金禾實業(yè)大宗化工產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入19.51億元，同比減少3.65%，主要為報告期內(nèi)公司處置了控股子公司華爾泰，大宗化工產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比有所減少，報告期內(nèi)公司大宗化工產(chǎn)品整體毛利率為29.08%，同比增加6.13%。

    而在功能性化工產(chǎn)品及中間體，2017年實現(xiàn)銷售收入4.37億元，同比增長48.40%，主要為報告期內(nèi)功能性化工中間體產(chǎn)品價格較同期相比有一定的上升，同時，同比產(chǎn)量也有所增加，報告期內(nèi)功能性化工中間體產(chǎn)品整體毛利率為13.71%，同比增加5.81%。

    值得注意的是，基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價格大幅上漲，公司業(yè)績彈性進一步擴大。金禾實業(yè)基礎(chǔ)化工產(chǎn)品主要有雙氧水、合成氨、濃硝酸等。主要基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價格同時大幅上漲擴大公司業(yè)績彈性。其中，安賽蜜年產(chǎn)能達到12000噸，全球市占率將超過70%;甲基/乙基麥芽酚總產(chǎn)能4000噸，市場供不應(yīng)求狀態(tài)延續(xù);三氯蔗糖年產(chǎn)能達到2000噸，國際龍頭Tate&Lyle新加坡工廠關(guān)閉，搬遷至美國的計劃還未完成，國內(nèi)競爭對手鹽城捷康及山東康寶等均難以達產(chǎn)，有利于公司新產(chǎn)能搶占市場，市占率有望突破25%。

    今年業(yè)績繼續(xù)保持增長

    從2017年年報可以看出，金禾實業(yè)主要經(jīng)營在兩個方向，一個是基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，一個是精細化工產(chǎn)品，而精細化工產(chǎn)品主要是食品添加劑。

    其中，2018年一季度金禾實業(yè)預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元。值得注意的是，金禾實業(yè)擬投資22.5億元布局循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園項目，加快實現(xiàn)甜味劑產(chǎn)業(yè)一體化進程。金禾實業(yè)此前與定遠縣政府簽訂投資框架協(xié)議，預(yù)計總投資22.5億元分兩期開展循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園項目，一期項目預(yù)計投資8-10億元，實現(xiàn)擴產(chǎn)5000噸/年甲乙基麥芽酚和8萬噸/年氯化亞砜擴產(chǎn)等，公司作為行業(yè)龍頭加快實現(xiàn)甜味劑產(chǎn)業(yè)一體化進程，公司綜合競爭力持續(xù)增強。

    根據(jù)上海證券研報顯示，基于基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)毛利率提升，我們再次上調(diào)公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司在2018-2019年將實現(xiàn)營業(yè)收入48.83和54.79億元，同比增長12.32%和12.19%，歸屬于母公司股東凈利潤為12.50和15.17億元。

    對此，華創(chuàng)證券分析師曹令認為，公司的甜味劑龍頭地位夯實，精細化工廣闊空間大有可為。中國化工行業(yè)已由大而不強邁入產(chǎn)業(yè)升級壯大的轉(zhuǎn)型期，而規(guī)模優(yōu)勢、環(huán)保重壓等也使得國內(nèi)化工行業(yè)呈現(xiàn)越來越清晰的強者恒強的競爭格局，預(yù)計未來將會誕生出一批以萬華化學(xué)為首的世界級龍頭公司。甜味劑行業(yè)龍頭金禾實業(yè)，公司以安賽蜜和甲、乙基麥芽酚等產(chǎn)品為先導(dǎo)，不斷拓展三氯蔗糖等其他甜味劑或精細化工領(lǐng)域，依托成本、技術(shù)、市場等驅(qū)動長期持續(xù)發(fā)展，并成長為行業(yè)內(nèi)全球主導(dǎo)者。