編者按：陷入困局或面臨質(zhì)押、經(jīng)營等風(fēng)險的上市公司并未坐以待斃，除了吶喊之外，他們積極接洽國資或政府相關(guān)部門，采取多重形式自救，包括但不限于大股東為上市公司提供財務(wù)資助、體外瘦身、上市公司抱團取暖、成立內(nèi)部銀行等

    “太難了”、“要活著”，這是今年以來不少上市公司尤其是民營上市公司實控人、高管掛在嘴邊的話。前不久，利亞德實控人李軍發(fā)布公開信，就二級市場連續(xù)大跌公開“吶喊”，提出了不少有建設(shè)性的意見和建議。

    李軍吶喊絕非孤例。證券時報·e公司記者經(jīng)過多方了解，陷入困局或面臨質(zhì)押、經(jīng)營等風(fēng)險的上市公司并未坐以待斃，除了吶喊之外，他們積極接洽國資或政府相關(guān)部門，采取多重形式自救，包括但不限于大股東為上市公司提供財務(wù)資助、體外瘦身、上市公司抱團取暖、成立內(nèi)部銀行等。

    于是，一方面，各地國資紛紛進場紓困；另一方面，上市公司也在積極自救。湖南一家上市公司董事長向證券時報·e公司記者表示，“上市公司是國家的中堅經(jīng)濟力量，我們不能倒，政府也不會讓我們倒。”

    主動引進國資

    “宏觀和微觀是有本質(zhì)差異的，當(dāng)市場還在考慮是否存在經(jīng)濟下行風(fēng)險時，流動性危機已使得一些企業(yè)面臨明天就要關(guān)門的境地。”談及近期上市公司質(zhì)押比例高企，爆倉頻發(fā)的情況，河南地區(qū)一上市公司人士如是說。

    豫金剛石，2015年-2017年凈利增速均超過30%，今年前三季度也接近10%。不過由于河南華晶超硬材料股份有限公司（下稱“河南華晶”）和實控人郭留希質(zhì)押比例較高，豫金剛石曾多次披露預(yù)警公告。

    截至8月29日，河南華晶及郭留希合計持有上市公司35.83%股份，兩者合計被司法凍結(jié)的股份占持股比例的93.81%，占上市公司總股本的33.61%，被輪候凍結(jié)的股份占持股總數(shù)的93.81%，占上市公司總股本的33.61%。

    隨著股價下跌，大股東的流動性危機影響不斷擴大。

    河南另一家上市公司新野紡織也曾披露，公司收到興業(yè)銀行鄭州分行發(fā)來的逾期貸款（墊款）催收通知書，稱河南華晶在該行承兌匯票尚有本金7881.67萬元、利息15.27萬元逾期未還，要求公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任。為防范風(fēng)險，保障公司和股東利益，新野紡織已申請訴前財產(chǎn)保全，司法凍結(jié)了河南華晶實際控制人持有的豫金剛石1.85億股股份及其他財產(chǎn)。

    “大股東的流動性出了問題，雖然跟上市公司關(guān)系不大，不過上市公司層面也積極協(xié)助，做了很多努力。”豫金剛石相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時報·e公司記者，今年上市公司股價跌幅較大，大股東股份質(zhì)押比例高，造成持股凍結(jié)，因此前期公司與有關(guān)質(zhì)權(quán)人做了大量協(xié)調(diào)工作，以暫緩處置質(zhì)押股份。同時，上市公司也積極與河南省當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局、銀監(jiān)局、金融辦主動溝通，積極尋求幫助，請求政府機構(gòu)也參與到對公司大股東流動性危機的解除中。

    “河南省金融辦等部門都非常積極的對省內(nèi)企業(yè)進行摸底。證監(jiān)局每周都要更新一下轄區(qū)上市公司大股東質(zhì)押情況，了解上市公司有什么需求和困難，及時統(tǒng)計數(shù)據(jù)尋求解決方法。”上述人士表示，河南省政府曾組織會議，要求省內(nèi)幾個國資平臺積極參與到上市公司、大股東降低金融風(fēng)險的行動中，維護河南金融市場穩(wěn)定。

    企業(yè)主動求援，政府積極介入，豫金剛石和其控股股東終于迎來國資平臺流動性支持。

    9月5日豫金剛石公告稱，河南華晶與河南農(nóng)投金控股份有限公司（下稱“農(nóng)投金控”）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以4.598元/股的價格，協(xié)議轉(zhuǎn)讓河南華晶持有的1.01億股股份，占上市公司總股本的8.42%，轉(zhuǎn)讓股權(quán)總價款為4.67億元。

    轉(zhuǎn)讓完成后，除控股股東河南華晶外，農(nóng)投金控將成為豫金剛石最大的流通股股東。公告也表示，農(nóng)投金控不排除在未來12個月內(nèi)增加或減少其在豫金剛石擁有權(quán)益股份的可能。此番股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓前，豫金剛石還曾公告與農(nóng)投金控簽署《合作框架協(xié)議》。農(nóng)投金控將在未來兩年內(nèi)根據(jù)豫金剛石發(fā)展需要，對其提供流動性不少于30億元。

    農(nóng)投金控為河南省農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司（下稱“河南農(nóng)開”）下屬核心子公司，隸屬于河南省財政廳，主營投融資、資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)基金運營、供應(yīng)鏈金融等。

    “除引入國資戰(zhàn)略投資者外，大股東也及時將一些固定資產(chǎn)變現(xiàn)積極進行補倉，若非如此，股價可能還會跌更多。”上述人士稱，面對大股東流動性風(fēng)險，上市公司也積極協(xié)助通過增加保證物，與金融機構(gòu)加強溝通等方式，盡力化解危機。例如公司大股東和新野紡織互保已經(jīng)十幾年，雙方在此次暫時性流動危機出現(xiàn)后進行了積極溝通，大股東也追加了保證措施。

    同時，河南省金融辦、河南證監(jiān)局均出面協(xié)調(diào)，使得上述糾紛圓滿解決。

    10月8日新野紡織公告稱，經(jīng)多次磋商，雙方達成一致意見，在河南華晶提供足額反擔(dān)保措施的情況下，公司在互保期限內(nèi)為其續(xù)作的銀行授信提供擔(dān)保，幫助其渡過暫時性困難。近期，公司已落實了河南華晶持有的股權(quán)、土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)及其法人代表夫妻雙方個人財產(chǎn)和鄭州高新科技企業(yè)加速器開發(fā)有限公司資產(chǎn)共計2億元以上的資產(chǎn)反擔(dān)保措施，并約定河南華晶在互保期內(nèi)用其他方式置換公司為其提供的擔(dān)保。

    積極對接政府資源

    主動謀求國資平臺馳援的河南公司，不僅豫金剛石一家。據(jù)河南一資本市場人士介紹，目前僅河南農(nóng)開參與助資、入股、合作的豫籍上市企業(yè)或母集團就多達十余家。

    “今年上市公司控股股東質(zhì)押比例較高，股價又大幅下挫。我們主動聯(lián)系了信陽地方市政府旗下的國資平臺信陽華信投資集團有限責(zé)任公司（下稱‘信陽華信投資’），謀求支持的同時提振市場信心。”華英農(nóng)業(yè)董秘杜道峰向證券時報·e公司記者表示。

    9月12日華英農(nóng)業(yè)公告稱，公司與信陽華信投資簽署了《合作意向協(xié)議》。此外，近年來在全國多點開花的省級AMC，也成為目前上市公司積極合作的目標(biāo)。

    “在解決公司流動性問題方面，目前在上市公司層面大的舉措還沒有，但是集團層面做了一些動作，其中比較重要的一個就是主動引進了國有股東河南資產(chǎn)管理有限公司（下稱‘河南資產(chǎn)’），增加流動性。”森源電氣相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時報·e公司記者。

    9月4日森源電氣公告稱，公司與河南資產(chǎn)簽署了框架協(xié)議，由河南資產(chǎn)為公司提供投資、投行、融資租賃、商業(yè)保理、管理咨詢等一攬子綜合金融服務(wù)，整體合作規(guī)模累計不超過30億元。而此前在7月5日，河南本土另一上市企業(yè)輔仁藥業(yè)也與河南資產(chǎn)達成了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

    “目前公司大股東質(zhì)押率較低，經(jīng)營正常，流動性相對充裕。7月份與河南資產(chǎn)簽訂的協(xié)議，主要約定金融方面服務(wù)，此后也簽訂了一些實質(zhì)性合作，河南資產(chǎn)向公司提供了一些金融債務(wù)的融資服務(wù)。”輔仁藥業(yè)董秘張海杰向證券時報·e公司記者表示，近年來河南兩家省級AMC公司，包括中原資產(chǎn)管理有限公司（下稱“中原資產(chǎn)”）、河南資產(chǎn)都已與省內(nèi)多家上市公司合作，進行了一些戰(zhàn)略支持。目前輔仁藥業(yè)與河南資產(chǎn)的合作，已有資金到位。

    除河南外，其他省區(qū)上市公司也在通過上市公司協(xié)會等單位盡力促成當(dāng)?shù)卣块T進場紓困，積極與政府平臺對接。

    發(fā)動朋友圈

    處于資金危機中的上市公司解困方向無外乎“求助于外”和“求諸于己”兩個方向。

    在深圳市政府百億馳援之前，上市公司求助外力解困的重要方式之一也是主動尋求國資救援。就湖南而言，就有金貴銀業(yè)引中信入主，加加食品獲得東方資產(chǎn)解圍，永清環(huán)保與瀏陽市政府商討股權(quán)轉(zhuǎn)讓等案例。

    一位董事長向證券時報·e公司記者表示，向國資求援考驗的是公司實控人的政治資源和人脈關(guān)系，而且公司往往要為此付出失去公司控制權(quán)、轉(zhuǎn)換經(jīng)營戰(zhàn)略等顯性和隱性代價，“不過，生死存亡之際，哪里還能有那么多講究，能有人救已經(jīng)是幸事。”

    上市公司另外一個找錢的方向是“朋友圈”。

    拓維信息三季報顯示，愛爾眼科董事長陳邦第三季度進入公司前十大股東，持股829萬股，持股比例為0.75%。據(jù)了解，陳邦是通過大宗交易，接盤拓維信息實控人李新宇的減持股份，從而進入股東前十。

    李新宇和陳邦同為長沙人，十分巧合，兩人是同年同月同日生。李新宇告訴證券時報·e公司記者，兩人私交甚篤，彼此了解，但陳邦本次入股更重要一方面是看好公司發(fā)展前景。當(dāng)問及陳邦為何入股拓維信息，陳邦的反應(yīng)更加簡單干脆，三個字，“是朋友”。

    不過，在大面積的企業(yè)質(zhì)押危機之下，找到給力又有交情的朋友實屬不易。

    “求諸于己”更多是從上市公司內(nèi)部治理和經(jīng)營戰(zhàn)略想辦法。據(jù)證券時報·e公司記者了解，上市公司的普遍做法是收縮防線，聚焦主業(yè)。比如加加食品董事長楊振向證券時報·e公司記者表示將精簡公司產(chǎn)品線，專注公司此前一直比較成功的“大單品”戰(zhàn)略。

    一家上市公司的董事長則表示，會馬上著手進行戰(zhàn)略梳理和業(yè)務(wù)聚焦，對人員進行精簡，集中優(yōu)勢資源投入到主航道、戰(zhàn)略性機會點上，確立并擴大優(yōu)勢；對于一些不賺錢的非戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，該放棄的放棄，保證整個組織輕裝上陣，擁有活力。

    該董事長表示，現(xiàn)在還不是最壞的時候，明年的經(jīng)濟環(huán)境可能更加嚴(yán)峻。未來兩年，從行業(yè)再到企業(yè)，或?qū)⒚媾R著生存的壓力，“此刻，活下去最重要。”

    證券時報·e公司記者采訪到一個體現(xiàn)企業(yè)家憂患意識的小細(xì)節(jié)是，一位董事長為籌集資金糧草，將自己的別墅掛牌出售，結(jié)果長期無人問津，“現(xiàn)在房市有價無市，變現(xiàn)也不太容易”。

    比起被動防守，更為前瞻和有利的做法是主動“拆雷”。

    比如，李新宇重新執(zhí)掌拓維信息面臨的一大問題將是商譽減值。公告顯示，公司預(yù)計2018年全年將虧損10億元-13億元，造成如此大額度虧損的原因是計提商譽減值。

    公司稱，主要系公司部分全資子公司預(yù)計全年盈利水平未達預(yù)期。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和公司會計政策，公司預(yù)計需在報告期末對因并購形成的商譽進行減值測試。

    李新宇表示，上市公司大額計提減值準(zhǔn)備，目的在于集中釋放風(fēng)險，以便以后輕裝上陣。同時，就拓維信息而言，三季度報表顯示，公司基本面仍然較為穩(wěn)健，戰(zhàn)略推進態(tài)勢良好，如果剔除計提因素，全年利潤仍有機會超過去年。

    市場對拓維信息的拆雷做法表示理解，10月29日公布計提商譽減值計劃的第二天，拓維信息在大盤下跌的情況下逆勢上漲。