■本報記者/趙謙德 見習記者/李萬晨曦

    2月18日、2月19日，*ST凱迪連續兩次發布公告，由于預計2018年歸屬于母公司股東的凈利潤將繼續出現虧損，公司公開發行的公司債券可能會被暫停在深圳證券交易所上市交易。

    1月31日，*ST凱迪披露了2018年年度業績預告，2018年公司將大幅虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為-50億元至-60億元。而根據公司2018年第三季度報告，前三季度凈利潤為-17.34億元。

    這意味著，僅2018年第四季度，就虧損32.66億元至42.66億元。為此，深圳交易所當日發出問詢函。*ST凱迪公告中說，大幅虧損是由于財務費用上漲、電廠大面積停產和資產減值，交易所要求*ST凱迪分項目說明虧損原因及預計金額、資產減值計提依據，并要求年審會計事務所核查并發表明確意見。

    2月15日，*ST凱迪回復交易所問詢函，但是，回復說的大幅虧損主要原因卻超出了業績預告，突然冒出來的越南升龍項目，成為第四季度虧損最大的影響因素。回復表示，第四季度，越南升龍項目成本增加15.87億元，另外，資產減值9.72億元，財務費用利息4.2億元，罰息3億元。相加起來，第四季度預計虧損32.79億元，這個數字和2018年年度業績預告大體吻合。

    但是，投資者最為關心的是，虧損最大的影響因素，即越南升龍項目是如何突然冒出來了？為什么去年第四季度這個項目發生成本15.87億元？

    *ST凱迪表示，去年第四季度對這一項目進行了完工結算，有15.87億元結算差異在第四季度計入了公司主營業務成本。

    合同結算有差異屬于正常，但是15.87億元的巨大差距卻少見。

    越南升龍項目當初曾被表述為能為公司在向生物質能產業轉型的關鍵時期提供利潤保障，是保持公司盈利能力的“好”項目。根據*ST凱迪2011年年報顯示，2011年12月份，公司與凱迪工程就越南升龍熱電股份有限公司2×300MW火力發電廠項目總承包工程達成《合作協議》，公司承擔該工程主要設備選型及成套、調試（含試運耗材）及人員培訓的工作。協議總額為3.0315億美元，約占工程總承包合同額的47%。2016年又簽了補充協議，補充合同1.12億美元，使總合同額達到4.1515億美元。

    凱迪工程是*ST凱迪的控股股東陽光凱迪的下屬子公司，此交易屬關聯交易。越南升龍是業主，合同總金額為6.45億美元。分包合同中，凱迪工程是甲方，*ST凱迪是乙方。

    *ST凱迪從2012年開始確認升龍項目營業收入，當年已經累計發生成本2.57億元，應收賬款增加了6.12億元，其中一個原因就是確認升龍項目營業收入導致應收賬款相應增加所致。其后，2013年至2016年累計確認收入共14.76億元。

    確認收入是一回事，付款是另外一回事。越南升龍項目只是賬面上的“提供利潤保障”，實際上卻形成越來越多的應收賬款。

    到2017年，根據“控股股東及其他關聯方占用資金情況的專項說明”，越南升龍項目形成應收凱迪工程合同分包款為11.54億元。

    之后，凱迪工程與*ST凱迪發生了分歧。

    2017年年報顯示，2018年5月30日，凱迪工程向*ST凱迪簽發《關于越南升龍項目工程公司、生態公司合同價格調整的函》，表示項目實際執行中，由于海外項目業主要求更換鍋爐等設備、海關申報等原因，造成*ST凱迪合同范圍發生較大變化，原屬于*ST凱迪合同范圍的部分工作內容實際由凱迪工程完成。建議雙方按照實際發生成本、稅后凈利潤率一致的原則辦理結算。具體而言，合同范圍變化工作內容由*ST凱迪委托給凱迪工程，合同價格為15.185億，減去以前年度*ST凱迪已認可入賬的由工程支付購鍋爐的3.47億，剩余代付成本為11.715億。

    也就是說，這實際上是對原合同價格進行調整，需要重新簽訂合同。據悉，此函涉及事宜被*ST凱迪當時的經營層和董事會否決。

    2018年6月份，*ST凱迪收到湖北得偉君尚律師事務所發出的律師函，認為*ST凱迪未完整履行越南升龍項目《合作協議》及補充協議約定的義務，*ST凱迪基于《合作協議》及補充協議向凱迪工程提出的付款請求與事實不符，且已損害凱迪工程合法權益，凱迪工程對*ST凱迪的合同款支付出現超付，立即無條件返還凱迪工程。*ST凱迪在越南升龍項目尚未辦理項目結算，且無任何有效證據佐證的前提下，單方對外散播凱迪工程欠*ST凱迪11.4711億元合同款未予支付是不實言論。

    綜合多種信息可知，如果這樣更改合同價格，當初被稱為“利潤保障”，且合同金額26.95億元的越南升龍項目，*ST凱迪最終可能這在個項目上沒有盈利。

    如今改合同未成，就干脆將結算差額直接計入*ST凱迪主營業成本。2月15日，*ST凱迪回復交易所問詢函，有15.87億元結算差異在去年第四季度計入了公司主營業務成本，這是去年第四季度公司虧損進一步增加的主要原因之一。

    值得一提的是，交易所要求年審會計事務所核查并發表明確意見，而年審機構大華會計師事務所對于業績預告所述相關事項，暫未獲取足夠的審計證據以發表意見。

    業內分析人士分析，“這表明*ST凱迪的問題不僅是生產經營失誤造成虧損的問題，而是涉及內控問題，實際控制人到底扮演什么樣的角色，*ST凱迪關聯交易必須弄清楚。”

    需要注意的是，由于2018年虧損已成定局，公司公開發行的公司債可能被暫停上市交易。