曾經(jīng)頗受市場(chǎng)關(guān)注的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)商三大巨頭——東方財(cái)富（300059）、同花順（300033）、大智慧（601519），逐步走向分化。從市值方面來(lái)看，前二者遠(yuǎn)遠(yuǎn)將大智慧拋在后面：東方財(cái)富一騎絕塵突破千億，同花順最新市值為573億元，而大智慧市值還不到同花順的一半。

    差距的背后，是大智慧基本面遠(yuǎn)不如其他兩家公司，其扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)除上市首年盈利外其余年份全部為負(fù)。在此期間，大智慧多次收購(gòu)非主業(yè)資產(chǎn)形成大額商譽(yù)，之后又對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行減值、出售，最終形成“高買低賣”，影響業(yè)績(jī)。

    4月19日晚間，上交所對(duì)大智慧2018年報(bào)下發(fā)事后審查問(wèn)詢函，要求大智慧說(shuō)明公司整體業(yè)務(wù)情況、毛利率變動(dòng)大的原因、扣非歸母凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流長(zhǎng)期為負(fù)的原因，以及解釋商譽(yù)減值的合理性、補(bǔ)充說(shuō)明資產(chǎn)交易的具體情況等等。

    2011年上市的大智慧，上市后除首年實(shí)現(xiàn)盈利外，自2012年起主業(yè)連年虧損，連續(xù)7年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2018年，公司扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-3.05億元、-1.57億元、-5.23億元、-6.94億元、-16.07億元、-1.08億元、-0.06億元，累計(jì)虧損34億元；經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-2.53億元、-0.82億元、-5.31億元、-3.28億元、-10.71億元、-4.02億元、-3.78億元。

    因此，上交所要求大智慧結(jié)合業(yè)務(wù)板塊及產(chǎn)品，充分說(shuō)明各主要業(yè)務(wù)的盈利情況，說(shuō)明扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)長(zhǎng)期為負(fù)的原因，是否影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，說(shuō)明公司業(yè)務(wù)拓展面臨的主要困難和風(fēng)險(xiǎn)，公司是否已制定相關(guān)應(yīng)對(duì)措施和計(jì)劃。

    除主業(yè)虧損外，大智慧各業(yè)務(wù)的毛利率波動(dòng)也大。其中，金融資訊及數(shù)據(jù)移動(dòng)終端服務(wù)系統(tǒng)的毛利率由2014年的80.20%下滑至39.43%，而PC終端服務(wù)系統(tǒng)的毛利率則由2014年的33.57%上升至59.72%。

    而相比之下，同行東方財(cái)富及同花順的金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)則相對(duì)穩(wěn)定。同花順的網(wǎng)上行情交易系統(tǒng)服務(wù)近五年毛利率保持在80%到90%之間，東方財(cái)富的產(chǎn)品毛利率除2014年外其余年份亦均保持在此區(qū)間，且二者的毛利率均遠(yuǎn)高于大智慧。

    上交所還注意到，大智慧頻繁收購(gòu)非主業(yè)資產(chǎn)，且收購(gòu)后不斷減值。最終出現(xiàn)了“高買低賣”的情況。

    針對(duì)上述情況，上交所發(fā)函要求大智慧根據(jù)要求披露資產(chǎn)交易的相關(guān)信息。大智慧需要在2019年4月27日之前回復(fù)上交所提出的22個(gè)問(wèn)詢事項(xiàng)并予以披露，同時(shí)對(duì)定期報(bào)告作相應(yīng)修訂。